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國泰國泰基金七月份經理人報告


2018/8/15 下午 05:06:00 作者:陳怡光
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7月份美國公布的經濟數據表現依舊穩健,投資人對於已開發國家景氣持續復甦的信心增強,帶動主要股市上揚,而新興市場則受到投資人擔憂美中貿易衝突的影響,表現較為顛簸,不過隨著大陸新的經濟刺激政策出檯,稍微扭轉了大陸股市下跌的走勢,加上國際貨幣基金組織仍看好大陸在未來的經濟成長仍有上揚空間,使得7月中旬之後新興市場股市表現回穩,整體而言,7月份全球主要國家股市大多呈現上揚局面。台股7月受惠於外資回流的帶動,加上基本面表現穩健,加權股價指數通月上揚達2%。展望8月份,美中貿易衝突的利空消息似乎已經反映在過去幾個月的股市修正當中,新的制裁政策為股市帶來的波動有減緩的趨勢,並且美股財報顯示企業獲利普遍優於預期,對於2018年獲利成長率也呈現上修的態勢,都有利於景氣復甦,對全球主要股市帶來支撐力道。而在台灣企業獲利展望方面,7月中旬台積電法說會雖然二度下修2018年的營收成長率,不過市場顯然早有預期,台積電股價在法說會後呈現上漲走勢,推升台股震盪向上,並且台積電重申先進製程的領先優勢,以及未來在AI及高速運算的市占率將持續提高,給予投資人信心;此外,大立光及台積電法說會都提及高階智慧型手機備貨旺季值得期待,有利於高階手機零組件供應商的第三季營收成長,也是帶動股價上揚的主要原因。不過在上半年獨領風騷的被動元件及晶圓片產業,受制於產能擴充陸續上線,以及提前備貨導致旺季動能減弱,基本面雜音開始增加,恐對第三季旺季效應帶來不確定因素。而非電子族群方面,受惠於原物料價格穩健,以及大陸刺激經濟政策提高基建需求,塑化及鋼鐵水泥產業的獲利表現仍穩定向上,且第三季也是需求旺季,可望為台股帶來支撐。最後,觀察近期台股當中權值股的除權息走勢,如塑化、晶圓代工、水泥等類股中,大多數個股都順利填權息,顯示市場對於下半年景氣走勢仍有信心。

2018年雖然整體手機市場成長仍未見起色,拖累大多數零組件供應商的營收動能,不過近期台積電對於高階智慧型手機需求轉為樂觀,有利於供應鏈下半年營運成長,半導體產業則受惠於AI及加密貨幣帶來的高速運算需求,2018年加速成長;5G通訊也將於今年進入測試,加上雲端伺服器及資料中心的建置穩定成長,相關零組件需求穩健,因此基金投資標的著眼在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司上,非電子族群方面,雖然全球汽車銷量近年開始走緩,,但著眼於汽車安全性要求提高,電子化及電動化的趨勢開始加速,電子零部件的用量快速成長,已經成為台灣零組件廠商下一個藍海市場,基金也將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局。


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