投資級與非投資級債市迎來單周資金淨流入

美國最新就業數據及近期金融股波動提高市場避險情緒，資金流向債券避險。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周包括投資級債與非投資級債皆迎來資金淨流入，其中非投資級債動能較前周明顯改善；新興市場債雖呈淨流出，但幅度也有所改善。

安聯投信表示，聯準會包括主席在內等多名官員在過去一周持續表示會根據就業與通膨狀況執行升息政策，而在優於預期的非農數據報告影響下，市場對升息的預期升溫、資金流向公債，美國10年期公債殖利率上周走低25個基點收於3.743%。隨著公債殖利率出現回落，包括政府公債與投資級債等避險性質較強的債券單周多走揚，風險性債券包括全球及歐美非投資級債、可轉債等則大多收黑。

展望全球經濟，安聯投信表示，經歷過去一年多的全球央行連續升息，需求已有放緩並使通膨有所下滑，不過同時因受疫後解封的影響，消費需求將使通膨降幅較預期為慢，要在年底回到多數央行2%的目標較為困難。

安聯投信表示，在當前升息壓抑消費與投資需求、但解封可支持消費的前提下，多數國家經濟呈現”製造業下、服務業上”、的狀況；而在服務業的支撐下，經濟成長即便在某些季度進入衰退，幅度應也不會太大，應會呈軟著陸的狀況。

在央行政策部分，安聯投信表示，近期通膨數據較預期為高，美歐央行緊縮或將較原先預期為高；但因經濟下滑，央行升息步調仍將低於去年。隨著實質利率來到正值之上，預期央行後續升息空間有限，不過因通膨仍高於央行目標，預期央行應會轉為觀望、將利率維持於高位一段時間。

在債市投資上，安聯投信海外投資首席許家豪表示，隨著主要央行開始評估與思考連續升息對經濟的影響，後續升息空間有限、利率風險應會降低，加上債券可提供之殖利率明顯拉高後，投資價值增加，接下來可視市場信心與評價動態調整持債水位。

許家豪表示，儘管近期優於預期的就業與通膨數據帶動市場上調升息幅度預期，但我們認為幅度與速度將低於去年，不過因在通膨明顯回落前，聯準會在今年貿然降息機率不高，故以中性看待存續期；此外，因市場波動度仍高，建議佈局上可以多元信用債追求較佳收益，並避免信評較低族群、聚焦優質評級券種。

債券基金資金流向

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