市場情緒轉佳 高收益債動能改善

拜登公布規模約2兆美元的基礎建設計畫細節，美債殖利率走揚，影響利率債券走勢。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周除新興市場債呈淨流出外，高收益債及投資級債皆迎來資金淨流入，其中投資級債淨流入金額較前一周略微降低，高收益債則是由負轉正，淨流入約17.9億美元，動能改善。

安聯投信指出，美國政府規劃大規模基礎建設計畫激勵市場情緒，風險性資產普遍表現正面，市場情緒指標美國10年期公債殖利率上周盤中一度觸及1.77%高點，與利率較敏感且長天期債券承壓。觀察全球債市，包括投資級債及高收益債等風險性債券表現較政府公債等避險債券為佳，其中可轉債因兼具股票風險性質，單周漲幅來到3.69%，居債市之冠。

安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金) 經理人許家豪表示，近期隨著經濟回溫及原物料價格走揚，通膨預期明顯上升，市場開始擔憂各國央行是否會於近期開始收緊貨幣流通性。不過仔細分析可發現雖然經濟已開始改善，但仍需進一步觀察是否穩固，2021上半年通膨上升主要為去年同期基期較低所致，未來通膨是否維持穩定高成長，仍須觀察就業市場是否全面復甦而定。

展望債券市場，許家豪指出，隨著1.9紓困方案的通過以及更大規模的基建法案準備推出，美國財政赤字將持續增加，淨負債佔GDP比重也將逐漸提高、發債壓力增加，加上全球景氣持續復甦、市場避險情緒降低，中長期來看可能使美元走勢較為溫和、難以獨強，公債殖利率也可能持續走揚，進而影響利率型債券後市走勢。

在此前提下，許家豪表示，在債市的投資方面首先應將存續期控制於中短天期，降低公債殖利率彈升時對資產帶來的衝擊；其次，信用債因受惠於景氣復甦及轉佳的風險情緒，機會將優於利率型債券；最後，新興亞洲地區因經濟與企業基本面體質為新興市場中較佳者，加上其信用債當前利差水準於全球債市中具投資吸引力，有望在提供優於已開發市場類似評級債券的同時，也捕捉到後市利差收斂的成長契機。

債券基金資金流向

資料來源：美銀美林、EPFR截至2021/4/1；單位：億美元