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國泰亞洲成長基金八月份經理人報告


2016/9/19 下午 04:49:00 作者:鍾達安
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聯準會於9月7日公布即將為9月20、21日舉行的聯邦公開市場操作委員會供與會官員參考經濟情勢所用的褐皮書,根據這份報告可知,聯準會對於當前經濟情勢的看法分歧,不過對於經濟前景還算樂觀,暗示緩升息的立場沒有改變,但沒有急迫性一定要在9月升息。具體地說,這份報告指出7~8月間美國經濟以「有節制地(modest)」的速度擴張。值得注意的是,該詞指的是經濟雖然成長,但低於合宜的水準。這意味著聯準會認為目前還沒有足夠的證據證明下半年美國經濟成長較上半年加快。且從區域別來說,各地表現也相當分歧,雖然大多數的區域指出經濟成長的速度介在有節制到溫和(moderate)之間,但堪薩斯城以及紐約卻指出經濟表現停滯,而費城及里奇蒙則指出經濟活動減速。消費方面略顯悲觀,在上次的報告中雖然聯準會認為維持成長但成長減慢,但這次卻指出與先前的狀態差不多,也就是說雖然前幾個月美國零售銷售與個人消費支出強勁,但近期動能有略為減緩的風險。這其中,汽車銷售雖然仍處高點,但已經下滑。旅遊活動持平,但仍較去年同期為高。值得注意的是,由於消費是目前美國最重要的雙引擎之一,當褐皮書連續兩次看淡消費活動,凸顯出消費的確有減緩的風險。但目前還沒有辦法判斷這樣的減緩到底是因為目前正處於淡季的季節性因素,還是持續性的因素,需要持續觀察,若最後證明是持續性的因素將會影響到接下來市場預期美國經濟將會加速的共識。不過,非金融服務業的動能進一步增強,而多數分區也指出製造業呈現輕微擴張。這暗示著需求面雖然可能減速,但對廠商來說目前的判斷應該是暫時性的,因此生產活動還算穩定。這也表明,8月不如預期的ISM製造業與服務業指數可能只是一次性的現象,雖然在需求略有不穩下。水準直無法回到先前的高點,但9月理應較8月改善。因此,估計美聯儲升息的腳步應不致加速,但仍會在年底開始。未來一個月基金估計將會以做比較大的調整,汰弱留強,並增加一些新的標的。

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