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國泰亞洲成長基金八月份經理人報告


2015/9/22 下午 02:29:00 作者:鍾達安
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8月份上半月,國際的焦點在希臘,而之後希臘與國際債權人達成紓困協商,違約與脫歐警報暫除,全球投資人才鬆一口氣,更大的波動紛紛襲來,中國無預警宣佈放寬人民幣波動區間,實質引發了人民幣的重貶,完全打破了人民幣長期看升的神話,造成貨幣投機客全面斷頭,帶領全球股匯市進入動盪,在連續重挫之後,中國再宣佈降準降息,全年保7的目標不變,但之後中國政府的談話顯示,中國已漸漸學習尊重市場,保匯不保股的央行恩維,可以預見,中國市場未來將持續動盪,而且將在動盪中,找到它的底部。美2Q GDP成長不如預期,未來有可能影響FED升息的步調。展望8月,勞動市場預期正面,美債GT10殖利率預估區間在2.1%~2.5%;Yellen目前在談話中,仍支持年內升息,但9月升息的預期正在降低,經理人認為,聯準會升息興否,目前可能已非最重要的問題,目前全球最重要的問題,可能是中國的經濟增速是否能維持,不論是汽車,或是電子,高端消費,目前皆有賴中國的消費者。由台灣來看,半導體的庫存調整持續進行,3Q15晶圓代工營運僅維持上季水準。Apple 新機推升封測3Q15營收成長5∼10%QoQ,但市場對APPLE新機效應的預期也已經下修,今年零成長的可能性將非常大,未來半導體,及手機能否有成長,問題仍在低端的消費。目前看來,基本的需求仍在,但高低端的成長性同時消失,仍會在可預見的未來,給所有的電子廠商極大的挑戢。

在考量目前的政治經濟狀況後,研判亞洲市場應會有一段修正整理期,主要是因為全球最大的經濟成長來源中國,已經進入調整期,在中國總體經濟沒有明顯好轉前,在雁行理論的後排的亞洲國家家,很難有所表現,除了眾所週知的紅色供應鍊的崛起外,尚有美國的再工業化等逆風,加新興亞洲的政經改革,目前也不約而同的開始遇到一些阻礙,因此,在未來一季,亞洲投資的方向,仍以沈潛及加強基本面研究為主。


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