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國泰智富ETF安鑫組合基金九月份經理人報告


2018/10/19 下午 03:06:00 作者:廖維苡
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九月份受到貿易戰訊息所牽動,風險性資產震盪向上。美國八月ISM製造業指數升至61.3,創14年新高,且就業數據亮眼,美中一度傳出恢復談判訊息激勵市場信心,但美國總統川普宣布對2,000億美元中國進口商品加徵10%關稅,2019年起更將稅率調高至25%,中國隨即報復,貿易衝突隱憂加上市場消化聯準會升息預期,引發美股震盪,本月雖續創新高,但類股表現分岐,科技與小型股略顯疲弱。歐洲與英國央行維持貨幣政策不變,英國脫歐協議進展正向與義大利傳出將遵守歐盟預算規範等利多,激勵本月歐股反彈。日本央行維持政策利率與10年期公債利率目標不變,安倍蟬聯黨魁可望廷續政策方向,日圓走貶推升日股走高。新興市場則漲跌互見,中國八月財新製造業PMI與服務業PMI紛紛下滑,在美國宣布對2,000億美元中國進口商品加徵關稅後,中國反制強度不如預期,淡化市場對於貿易衝突的恐慌,因此激勵陸股表現,但印度股市重挫,拖累亞股表現。IMF上調對阿根廷的貸款額度,加上市場對於巴西總統選舉偏向樂觀看待,故在貨幣止穩下,激勵拉美股市走高。油價大漲,布蘭特原油價格站上80美元關卡且美國放寬對俄鋁制裁,帶動本月俄羅斯股市強勁上漲。債市方面,聯準會一如預期升息一碼,加上避險情緒降溫,引領美債殖利率走高至3.0%以上,公債與投資等級債受到影響表現偏弱。美元區間整理,美中貿易衝突暫時獲得緩解,新興市場債受惠低接買盤進場翻揚走高,油價漲勢強勁亦帶動美國高收益債券表現。

聯準會利率點陣圖維持今年再升息一碼,明年升息三碼之預測,聯準會主席鮑爾亦表示將維持漸進升息政策。中美新一輪加徵關稅措施生效,市場反應鈍化,引領風險性資產上漲。股票部分,市場恐慌情緒緩和,因應期中選舉行情期待,逢低加碼美股S&P500指數型ETF部位;債券方面相對保守,因近期美國十年期殖利率持續升高,連帶拉抬短期利率,基金持續持有大部分短債及浮動利率債券部位以因應長期升息環境,信用資產方面,因應市場氣氛好轉,且於美元持續強勁下,新興債券利差仍舊收斂態勢明顯,加碼少數新興市場美元債券部位,並嚴密觀察隨時動態操作。現金部位目前大部分承作短天期美元RP,目前利率水準約為年化2.5%左右,以增益帳戶績效。目前整體部位較為防禦,未來一個月觀察重點將在於美元及美債十年期殖利率是否續創新高,美國期中選舉動態及中美貿易戰後續發展,以機動調整基金部位。


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