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國泰臺灣加權指數單日反向1倍基金二月份經理人報告


2020/3/17 下午 05:51:00 作者:蘇鼎宇
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標的指數月漲跌幅為1.63%, 收6732.96點, 2月份的台股走勢已站不上季線, 讓原本上揚的季線逐漸走平,延續去年12月初的提醒:台股的多頭時間也已來到後半段了。 而從2019年12月到2020年2月的走勢, 我們可以發現台股已經在頭部震盪的過程了,亞股由於中國新冠肺炎的影響下皆在1月底開始重挫轉弱, 而在2月期間的前半段先出現了重挫後的快速反彈行情,然後2月期間的後半段美股及歐股也因新冠肺炎擴散至全球的影響下出現重挫, 亞股又再度重挫。 去年12月初也有提醒:美股在降息初期以及受中美貿易戰的利多影響下,目前迎來上漲行情(也是美股多頭循環的尾聲)。 看來新冠肺炎這隻黑天鵝, 嚴重影響了全球供給面及需求面的經濟景氣,也讓美股結束多年來的多頭行情(標普500跌破年線), 開始頭部震盪。 基金投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果, 基金利用證券相關商品建立反向1倍之投資曝險部位,目前基金整體曝險水位約在-100.4%左右, 部位曝險水位穩定, 貼近目標水準。
 
基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現, 並為貼近追蹤目標, 將每日進行追蹤調整,資金部位則考量期貨部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 而參考2月份的亞股走勢, 3月份開始, 美股相當有機會出現重挫後的快速反彈行情,以標普500期貨走勢來看, 跌破年線後在2/28出現了帶有長下引線的十字線, 因此後勢出現快速反彈行情的機會相當大, 展望3月份台股走勢,先觀察美股是否開始反彈行情, 若美股開始反彈, 台股有望也跟著反彈, 在反彈偏多操作的前提下, 建議偏多留倉或持有的部位不宜太多,改以見好就收或逢高減碼等應對策略為佳。 而從外資與大額交易人的期權留倉部位來看, 外資及投信合計部位在2/27呈現少量多單留倉,自營商則呈現中性偏空的期權留倉部位, 顯示主要交易人態度未趨明朗, 因此台股仍舊有機會繼續頭部震盪。 倘若,之後外資與大額交易人的期權留倉部位出現轉為偏空之態勢, 觀察美股也顯露反彈結束之跡象, 則需留意台股未來有機會出現主跌段行情。

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