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國泰智富ETF安鑫組合基金五月份經理人報告


2019/6/24 下午 07:01:00 作者:廖維苡
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美國上調2,000億美元中國商品關稅至25%,加上美國對於對於華為的禁令影響範圍持續擴大造成市場持續動盪,儘管美國失業率降至3.6%為49年來新低,然5月製造業PMI降至50.9,美股單月大跌超過6%;川普延後對歐洲進口汽車關徵關稅,然而歐洲PMI持續在低檔徘徊加上脫歐不確定性無法消除,歐股重挫;日本5月製造業PMI為49.6,4月核心CPI年增率0.6%,日股隨國際股市下跌;中國對於美國態度轉趨強硬,雙方談判陷入僵局,除印度因選舉因素外新興市場股票多數下跌。避險資金持續買入美國公債,美債10年期殖利率跌至2.12%,加上經濟數據疲弱,殖利率曲線再度出現倒掛;原油價格無視伊朗爭端重挫,高收益債跌幅較重;避險情緒引發信用利差擴大,然新興債因基本利率走低而上漲。上月指標資產表現為:新興債0.57%、高收債-1.04%、全球債1.35%、全球股票-5.69%、新興市場股票-7.26%。
 
中國制定「不可靠實體清單」反擊美國,對600億美元商品課徵5%~25%不等的稅,並發布《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書,短期看來雙方並無軟化跡象。在此同時美方對墨西哥將課徵5%稅收,對將於6/5起取消印度的優惠關稅,美國欲聯合全球對抗中國的態度一如去年,主因美國基本面位階仍持續高於其他國家,但日後若3,250億產品皆課徵25%關稅,中美及全球經濟皆有大幅放緩風險,不利川普2020年選情,及不符合美國核心訴求,G20會議後雙方持續磋商仍將是較可能方案。本周仍有美國就業數據,亦為觀察重點。近期股票部位調整:下調整體股票比例至近期低檔,包括全球/美國大型股,小幅持有低波動股票部位。債券方面,增加高評等優質債及多元複合債券部位,將受惠於美國核心PCE仍處低檔,公債殖利率持續下探2.1%,債市高度避險需求支撐。與此同時我們也仍將嚴密關注經濟、企業獲利、央行政策、商品與股匯債市狀況,以評估未來可能的投資情境,持續動態控制下檔風險並維持基金淨值波動的穩定性。

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