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柏瑞投信「洞悉ESG」報告:「疫」戰成名,全球法人正愛ESG


2020/10/8 上午 11:33:00 提供機構:柏瑞投信
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美國財政部近期發行創紀錄的公債規模,使得大量的新債供給對短期價格造成壓力,而美國10年期公債殖利率的波動,也影響信用評等較好ESG債券指數*的漲勢8月暫歇。柏瑞投信表示,2020第一季新冠疫情爆發造成恐慌指數升破歷史紀錄,各類資產紛紛遭到拋售,但ESG主題基金**卻逆勢吸金,第二季規模持續成長,歐美法人、華爾街都已把ESG指標納入投資流程,顯見投資ESG已成為「全球運動」。

UNPRI資產管理規模破百兆美元

在此一趨勢帶動下,全球ESG資產管理規模也持續增長。根據聯合國PRI的統計,截至2020年9月底,全球已簽署聯合國責任投資原則 (UN PRI)的金融機構家數已超過3000家,總管理的資產規模已突破百兆美元。

歐盟也正在規劃一籃子的可持續金融(Sustainable Finance)計畫,將ESG相關議題融入其政策框架,以促進資金支持可持續性增長。該計畫涵蓋制定綠色債券、企業及金融服務業披露與氣候或ESG相關資訊的標準,及可持續金融國際平台(IPSF)。

可持續金融係指在作出投資決策時將ESG納入考量,從而促進對可持續經濟活動及專案的長期投資,包含透過對金融業和公司參與者的適當治理來減輕此類風險。該計畫將於2021年3月生效,將推動資產管理者加速將ESG納入其決策過程。

柏瑞投信本月「洞悉ESG」報告指出,由於企業已陸續順利於市場上籌得資金,ESG企業債指數的成分企業的新債發行狀況於8月份有所降溫,但遭降評的家數也明顯放緩。截至7月底,ESG企業債指數的成分企業共有2,345家,總計8月份有15家企業信用評級被調升、22家被調降,信評被調降的家數持續走緩。

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示,由於全球疫情遲未平歇,進一步催化ESG的投資意識,8月份資金持續流入全球ESG債券市場。

全球ESG企業債券的殖利率8月微幅上揚2個基本點到1.59%,與公債利差收窄約8個基本點到127個基本點,此利差水準距離近年來的低位仍有段距離,預期利差仍有收斂空間。

在投組配置策略上,柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示,截至8月底,在國家配置上以美國的比重最高(45.78%),其次為法國(8.68%)。在產業部分,以金融(38.41%)與非循環性消費(12.25%)為主。

本基金採用柏瑞獨家ESG債券量化投資模組,透過模組對於個別債券的報酬率ˋ波動度及相關係數的預測,產出最適化的投資組合。該模組係由殖利率曲線模組(Yield-Curve Model)跟信用利差模組(Credit Spread Model)所組成,並將柏瑞ESG評分納入模組因子。

從殖利率曲線模組來看,偏好5年、10年跟20年期,整體而言不傾向拉長投資組合的平均存續期。而從信用利差模組來分析,預期較有利差收斂機會的債券落在循環性消費跟原物料等產業,因此會相對加碼這些產業。不過,仍須留意ESG債市仍有波動風險。

表一、2020年9月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

觀察面向

說明

總體經濟

受到新冠疫情拖累,美國第2季經濟萎縮幅度創記錄,不過預計第3季將明顯好轉

貨幣政策

經濟復甦前景不確定性仍高,央行維持大規模寬鬆措施,低利環境料將更持久

財務體質

全球ESG企業債券指數*平均信評為投資等級,信用風險程度較低

新債發行

企業已陸續於市場上籌得資金,ESG指數成分企業的發債情況略有降溫

資金面

後疫情時代市場對ESG的關注度持續提高,資金持續流入ESG企業債ETF

評價面

ESG企業債利差與近年低位仍有段距離***,在寬鬆政策之下可望進一步收斂

資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2020/9。圖文僅供參考,本公司未藉此做任何徵求或推薦。

*全文所指ESG企業債指數之價格、殖利率、利差,皆以彭博巴克萊MSCI全球企業社會責任債券指數為例,非本基金報酬指標。

**資料來源:Morningstar,採用晨星(Morningstar)報告的基金範圍為全球基金,包含境內以及境外所有現行銷售之共同基金,2020/6。

***ESG企業債券指數利差於2020/8/31為127個基本點。


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