統一大龍印基金二月份市場回顧與操作策略

今年來印度股市持續下跌，預計修正尚未結束，後續重新加碼的重點將在關稅 談判、 EPS下修及大盤評價下修到位、匯率穩定這三大方向。印股本益比目前約在均值減一倍標準差，但中小型股仍有評價下修風險，因此降低配置，產業方 面，以受惠降息周期且業績下修風險較低的非銀金融、消費為主。

2月份印度重要事件包括：聯邦預算對資本支出計畫大幅減少，印度央行降息一碼 啟動寬鬆週期，預估年內將再降2-3碼，並同步釋放流動性及穩定匯率； Q4 GDP僅增長6.2%， 2025財年達到6.5%成長目標存在壓力；美印關稅談判致汽車、製藥 等產業受衝擊，年底若達成貿易協議有望緩解不確定性。

DeepSeek帶動應用側催化，中國CSP的資本支出持續讓國產算力、 AI基建和 IDC廠商受惠。A股大邏輯朝人形機器人和智慧駕駛方向發酵，將是引領全年的 投資主線。中國股市低基期又有催化因素，將持續提升配置比例。評價面來看，過往恆生科技指數本益比大致與跟那斯達克指數相當，目前評價離那斯達克指 數仍大，且恆生科技指數EPS仍未顯著上修，預期業績能見度提升後將迎來上 修動能。

美股方面短期來看，停滯性通膨擔憂將因關稅及DOGE可能對失業率造成上行 壓力這兩大因素而持續發酵；長期來看，投資關注方向仍在AI應用軟體及企業IT設備升級趨勢，主因DeepSeek的突破，讓企業AI部署可望迎來IT設備重新升級 採購的週期。

基金看好類股如下：

中國： A、 H股持股40%，看好機器人、 AI應用、國產算力等相關類股。

印度：持股15%，看好非銀金融、內需消費復甦等相關類股。

台灣：持股20%，看好CPO(共同封裝光學)、測試介面及網通相關供應鏈。

美股：持股22%，看好AI軟體、企業IT設備等類股。