首頁 市場瞭望台 報告內文

投資東協股票的三大理由


2019/9/2 上午 11:18:00 提供機構:霸菱投顧
字級設定:

從貿易戰及關稅到貨幣危機及政局動盪,新興市場的消息在近幾個月備受關注,很多時候,這些消息以負面居多,這或許對亞洲影響最為明顯,尤其是中美緊張局勢升溫時。

但值得留意的是,新興市場引人矚目的消息很少能反映整體狀況,事實上是經常忽略了推動此區域股市長線投資機會的正面動能和長遠趨勢。我們認為,經常為人忽視的其中一個亞洲增長主題在東協成員國,此獨特地區的發展程度不如北亞,但提供了許多具有吸引力的潛在投資機會,尤其是對長線股票投資者而言。談到東協的優勢,投資者可以關注以下三大要素:過往風險調整後報酬佳、有利的人口統計狀況、良好的遠趨勢,以下將詳細分析。

1. 過往風險調整後報酬佳

人們對東協地區的一個常見誤解在於,認為相較發展程度更高的北亞地區,東協股市波動更大。儘管發展程度較低的市場通常面臨一定挑戰,但事實上東協股市長遠而言的經風險調整後年化報酬更佳。在過去10年、截至2019 年6 月30日為止,東協股市的年化報酬(12.0%)略高於亞洲(日本除外)股市(11.5%),而年化波動(17.0%)卻低於亞洲(日本除外)股市(17.9%)。長遠而言,東協股市的經風險調整後報酬亦優於全球其他新興市場,例如新興歐洲、中東及非洲股市以及拉丁美洲股市。

展望未來,隨著亞洲企業繼續將產能遷移到東協,以分散供應鏈,我們預計東協股市的表現將會受到進一步支持。在近幾個月,中美關稅談判放大了這一趨勢,或許在未來幾個月還會加速,但我們認為這是一項長遠轉變,將會繼續為東協股市提供良好支持。

2. 有利的人口統計狀況

我們相信多項有利的人口統計狀況趨勢可以推動增長,在新興市場股市創造長線投資機會,推動東協股市取得良好表現。如今,東協地區的人口總數在全球排名第三,僅次於中國及印度。東協國內生產總值(GDP)目前約為2.8兆美元,是2007 年的兩倍,僅略低於德國及日本1。這一增長趨勢預計將會持續,東協2019年實際國內生產總值(GDP)年增率預測約為4.8%,遠高於已開發市場,僅略低於亞洲(日本除外)2。

東協的經濟成長在很大程度上是由日益增長、財富日漸增多的中產階層推動,日後亦很可能持續下去。以馬來西亞、泰國、印尼及菲律賓為首,國民財富預計在未來10年將會取得顯著增長,亦可推動東協股市的資產管理規模取得顯著增長,從目前約3,000 億美元增長至2028 年約7,000億美元3。隨著此區域財富的增長,我們預計會持續為東協股票帶來強勁的需求。

3. 良好的長遠趨勢

東協地區有多項良好的動能,我們相信將會在未來幾年為市場提供支持。除了製造業之外,旅遊業亦是區內收入的另一主要來源。自2007年以來的10年,到訪東協地區的遊客人數增長一倍以上,為本區國內生產總值(GDP)貢獻1,358 億美元4。在2017年,旅遊業為國內生產總值(GDP)帶來的總貢獻在全球排名第四,僅次於美國、中國及德國。在泰國這樣的國家,旅遊業收入佔國內生產總值(GDP)的15%,亦有助於為其經常帳收支帶來支持。

個別投資機會方面,電子商務是一個例子。在東協地區,電子商務仍然處於初步發展階段,目前佔總體零售市場的比重相對較小。類似於中國,隨著區內人士愈來愈通曉數位應用,我們預計電子商務將會取得擴張性增長。長遠而言,我們預計基礎建設是另一增長機會。為了發展支持東協快速成長及發展所需的基礎建設,需要大量投資。區內人口統計構成良好,亦為整體消費趨勢提供有利支持,我們認為各國國內領先的特許經營業務顯然有望從中受惠。

結論

放眼消息面之外,我們相信東協市場帶來具有吸引力的長遠增長機會。除了長遠而言提供具有吸引力的經風險調整後報酬、波動性相對較低之外,東協股市有望受惠於區內多個良好的人口統計狀況。這些趨勢很可能在未來幾年為區內市場提供廣泛支持,而我們認為在電子商務、基礎建設及消費等領域,在未來幾年有望取得顯著增長,特別具有投資價值。

綜觀目前的東協股市,某些國家及企業會表現較佳,某些國家及企業會表現較差,這是無可避免的。在霸菱,我們秉持可重複及一致的投資流程,採取「以合理價格增長(GARP)」的投資風格,專注於基本面研究,以此進行「由下而上」的選股。我們將產業及總經趨勢以及動態環境、社會和公司治理(ESG)因素納入投資流程,致力精選出長線而言有望受惠於持續變化環境以及這些長遠增長趨勢的企業。

1 大華銀行。2018 年12 月。
2 彭博資訊。2019 年5 月。
3 摩根士丹利研究估計。2019 年5 月。
4 大華銀行。2018 年12 月。

 

 

 

【以下為投資警語】

【霸菱投顧 獨立經營管理】
霸菱證券投資顧問股份有限公司 台北市基隆路一段333 號21 樓2112 室
一百零六金管投顧新字第零零貳號 0800 062 068
本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。所提供之資料僅供參考,此所提供之資料、建議或預測乃基於或來自認為為可靠之消息來源。然而,本公司並不保證其準確及完整性。該等資料、建議或預測將根據市場情況而隨時更改。本公司不保證其預測將可實現,並不對任何人因使用任何此提供之資料、建議或預測所引起之損失而負責。
本文之經濟走勢預測亦不代表相關基金績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。基金投資涉及新興市場的部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。
BAM2019089


資訊
學習
會員中心
購物
分類
股票市場
財經
資訊
搜尋
排名
工具
ETF介紹
ETF搜尋
ETF排名
ETF工具
個股資料
排行
工具
新手上路
投資報稅