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國泰亞洲成長基金一月份經理人報告


2019/2/26 上午 11:11:00 作者:鍾達安
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中國國務院副總理劉鶴赴美1/30-1/31進行的中美貿易協商結束,雙方對貿易平衡、技術轉讓、知識財產權保護、非關稅壁壘等領域進行溝通,但此次協商仍未取得太多實質進展,美國財政部長將率團出訪中國進行協商,2/11進行副部長級談判,2/14-15美國貿易代表萊特希澤和財政部長穆欽將和劉鶴進行協商,目標在3/1期限前達成協議,而川普表示2月不會和習近平會面,意即2月中美達成協議存在不確定性,存在延長期限的可能。中國1~12月規模以上工業企業利潤YoY10.3%,增速較1~11月的放緩1.5%,利潤衰退的則有有色金屬冶煉和壓延加工業YoY-9%,汽車製造業YoY-4.7%,電腦、通信和其他電子設備製造業YoY-3.1%。單看12月,規模以上工業企業利潤YoY-1.9%,增速比11月降幅擴大0.1%。雖然12月工業生產增速回升,但價格持續受到油價下跌回落漲幅有較明顯的下滑,導致12月工業企業營收增速持續放緩,加上2017年12月高基期影響下,12月工業企業利潤增速轉持續小幅衰退,降幅微擴大0.1%,創下了自2015年12月以來的最大降幅,反映經濟放緩壓力依然沉重,企業獲利持續下滑。展望未來,全球景氣擴張面臨放緩,中國需求走弱,工業生產增速估持續放緩,另因原物料價格下跌,尤其油價方面,由於2017年9月~2018年9月油價呈現上漲趨勢,也形成了高基期,若油價持續保持在目前低位,PPI年增將會持續受到壓力下滑甚至轉為負成長,故工業企業銷售量價將持續下滑,2019年上半年,工業企業獲利將持續承壓衰退。全球未來一年的核心問題即是經濟放緩,而成長放緩,央行又不可能再這裡進一步寬鬆的情形下,股市的評價上修的可能性不大,未來一年的投資,將會是充滿了挑戰。

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