首頁 經理人報告 報告內文

匯豐新鑽動力基金經理人評論


2009/11/9 下午 08:22:00 作者:林經堯
字級設定:

市場回顧:
在全球經濟前景持續改善下,新興股市於10月中再創新高,但後續因面臨獲利了結賣壓而修正收低。

市場展望:
經濟基本面逐漸好轉,帶動企業獲利上揚,且資金依然充沛,激勵股票市場投資信心。

操作策略:
1. 看好與景氣循環連動性高的韓國及新興歐洲,並回補股市動能轉強的巴西。

2. 產業則看好受惠於景氣復甦階段的循環性產業,如非核心消費類股,並逐步回補資訊類股及能源類股。

市場回顧:
新興股市再創今年新高後面臨獲利了結賣壓,10月份收於平盤。

各國經濟數據顯示景氣持續復甦,且企業第三季財報連續三季優於預期,激勵新興股市持續上漲,帶動MSCI新興市場指數於10月中再創今年新高。然而,受到各國央行是否開始升息以及刺激方案退場機制的隱憂影響,引發獲利了結賣壓,MSCI新興市場指數於10月底出現較明顯修正,削減整月漲幅,10月份僅小漲0.02%。

市場展望:
經濟基本面逐漸好轉,帶動企業獲利上揚,且資金依然充沛,激勵股票市場投資信心。

經濟基本面持續改善,企業盈餘優於預期

隨著製造業景氣落底回升、裁員高峰漸退及領先指標回溫的訊號陸續浮現,顯示全球景氣逐漸走向復甦。雖然多數基本面指標仍位於歷史低點,但正在持續改善卻是不爭的事實。此外,據財報公佈結果顯示,雖然企業盈餘仍處於衰退當中,但已連續第三季優於預期。

美國房市觸底,買氣逐漸回溫

房貸利率仍處於相對低檔,有助吸引房市買氣。經濟數據顯示美國房市慘跌過後終於見底回升。此外,房屋營建許可數也有觸底反彈的跡象,顯示建商對房市前景轉趨樂觀。

資金和投資信心趨於樂觀

在各國寬鬆貨幣政策的支持下,全球利率普遍處於低檔,營造出有利股市發展的充足資金環境。此外,隨著景氣復甦訊號逐漸明朗,使得全球主要基金經理人對未來看法漸趨樂觀。

匯豐新鑽動力基金投資操作策略:
維持高持股比重,並加碼韓國、俄羅斯及巴西;類股投資以非核心消費、資訊科技與能源類股為主。

維持中國投資比重:貨幣微調政策有助改善經濟成長結構

1. 中國進出口數字的持續改善,為景氣復甦提供了正面助力。8月以來大力推行的中國官方微調貨幣政策有助改善經濟成長結構,雖短期股市曾有修正,但應視為長多的必經過程。

2. 此外,「股票交易印花稅仍為歷史低點」及「放慢批准創業板進度」等措施的推出,顯見官方保護股市下檔的意願。

加碼韓國:景氣復甦的早期受惠者

1. 韓國第三季GDP季成長2.9%超出市場預期,主要來自民間消費及庫存回補,明顯受惠於終端需求回升。

2. 韓國今明兩年仍為亞洲區域本益比相對低的國家,加上FTSE將之列入已開發國家,預期外資將持續買超韓國股市。

加碼俄羅斯與東歐:俄羅斯及東歐股價相對便宜,投資價值高

1. 俄羅斯是新興市場國家中股價折價幅度較多的市場,目前股價仍然便宜,吸引資金持續湧入。且依歷史經驗來看,目前俄羅斯還不到全球景氣落底後漲幅的滿足點,在看好油價未來表現的情況下,預估未來上漲空間仍大。

2. 東歐市場2010年成長率預估因基期低而成為新興市場中相對較高者,在寬鬆貨幣政策及歐陸需求增溫的支持下,自低點以來股市呈現明顯漲幅,但本益比相對較低,深具投資價值,因此市場申購東歐基金熱度不減,新興市場基金經理人亦普遍維持加碼該區域。

加碼巴西:政策降溫衝擊有限

1. 歷史經驗顯示巴西政府藉由稅制調整企圖影響匯率的作法並無法成功。由於巴西總體經濟逐漸改善,製造業信心及消費者信心均已回升,預期長期黑奧升值趨勢仍將持續。

2. 巴西2010年預估本益比約為11.1倍,尚屬合理,吸引外資持續參與巴西股市,成為股市的強勁動能。

類股配置加碼非核心消費、資訊科技與能源類股:景氣逐漸復甦可望受惠

1. 歷史經驗顯示當景氣循環進入擴張期,循環性類股表現將領先於其他產業。券商已連續六個月上調2009年與2010年盈餘預估,其中以資訊科技、原物料、非核心消費及能源等循環性產業族群上調幅度最大。

2. 受惠於庫存消化後回補效應,資訊科技類股為今明兩年預估盈餘上調幅度最大的產業,預估獲利改善幅度亦居各產業之冠。

3. 能源產業屬於高固定成本、高營運槓桿之產業。當景氣復甦時,營收成長將使得獲利呈倍數成長,且歷史經驗顯示在景氣進入擴張期時,能源類股在所有產業中表現最為突出。目前能源類股漲幅仍落後其他循環性產業,股價尚屬便宜,故建議加碼該產業。

匯豐中華投信獨立經營管理•本單元資料僅供參考,請勿將其視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。匯豐中華投信所作任何投資意見與市場分析結果,係依據資料製作當時情況進行判斷,本公司已力求資訊之正確與完整,惟文中之數據、預測或意見可能有疏漏或錯誤之處,或因市場環境變化已有變更,投資標的之價格與收益亦將隨時變動,恕難保證內容絕對正確無誤。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去的績效亦不代表未來績效之保證,投資人應自行判斷投資標的、投資風險,承擔投資損益結果,不應將本資料內容引為投資之唯一依據。本公司經理之基金或所代理之境外基金,皆經行政院金管會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟並不表示絕無風險,本公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責投資之盈虧,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益,亦不必然為未來績效表現,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可前往公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。各銷售機構均備有基金公開說明書,歡迎索取。請注意匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動;內容如涉及新興市場之部分,其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度影響;本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書;若涉及債券型基金相關資訊,投資人應注意投資風險尚包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險以及投資無擔保公司債之風險,或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險,同時或有受益人大量贖回時,以致延遲給付贖回價款之可能。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故所投資之基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。匯豐金磚動力基金集中投資於巴西〈Brazil〉、俄羅斯〈Russia〉、印度〈India〉與大中華經濟體〈Greater China〉其中「大中華經濟體」,主要投資台灣及香港受益於中國大陸經濟發展、具成長潛力的企業,不含中國大陸之有價證券。本基金經理費2.0%、保管費0.32%。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場之有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值10%;匯豐中國動力基金投資地區包含中國大陸及香港,可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動,以及市場機制不如已開發市場健全,產生流動性不足風險,而使資產價值受不同程度之影響。另有關琤秅什磪禶~(H股)指數 / 琤肏數免責聲明,請參閱投資人須知內有關琤秅什磪禶~(H股)指數及琤肏數之免責聲明。匯豐中華證券投資信託股份有限公司•台北市敦化南路二段99號24樓•02-2325-7888、0800-007-888(每營業日9:00-18:00)•www.assetmanagement.hsbc.com.tw


•相關基金:匯豐新鑽動力基金
•相關連結:林經堯

資訊
學習
會員中心
購物
分類
股票市場
財經
資訊
搜尋
排名
工具
ETF介紹
ETF搜尋
ETF排名
ETF工具
個股資料
排行
工具
新手上路
投資報稅