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凱基大師債券組合基金七月份經理人報告


2012/8/22 下午 03:19:00 作者:李宏智
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聯準會主席柏南克在央行半年度貨幣政策報告中,未暗示執行新一波QE,但表示FED 已為採取進一步行動做好準備,可能措施包含購買公債或MBS、調降銀行存款準備金率,並調整利率展望的溝通方式。ECB 總裁德拉吉表示,歐洲央行將盡全力保全歐元,暗示ECB 可能干預以降低走高的債券殖利率。7 月美林新興市場債券指數、美林全球高收益債券指數與美林投資級債券指數均上漲,以新興市場債券指數漲幅居首。

展望8 月,歐債危機將持續干擾市場,義大利主權信用評等遭穆迪調降;西班牙地方政府陸續向中央求援,國家紓困風險升高;EU/ECB/IMF代表小組重返雅典,評估希臘財政改革進度,希臘違約擔憂再起;此外,在荷蘭與芬蘭反對下,ESM/EFSF 注資銀行與干預債市等執行細節仍無進展;德國聯邦憲法法院將於9/12宣佈ESM 和歐洲財政協議是否合憲的裁決。不過ECB 總裁表示將竭盡所能捍衛歐元區並暗示將干預公債市場,市場預期ECB於8 月利率會議可能重啟次級市場購債計畫;此外,8/23-8/24柏南克將在Jackson Hole 會議發表演說,是否釋出關於QE3的言論將影響後市。

由於不確定因素仍多,本基金投資策略將以投資等級債與美國高收益債為主要部位,並視情況加碼提高新興市場債部位。另匯率避險部分將採取2~4 成之動態避險。


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