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國泰智富ETF安鑫組合基金十二月份經理人報告


2018/1/17 下午 03:22:00 作者:廖維苡
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受惠政策利多加持,十二月份風險性資產延續漲勢。美國國會正式通過稅改法案,總統川普完成簽署立法,預期將對經濟成長與企業獲利產生正面影響,激勵美股走高。歐洲政治仍紛擾,西班牙加泰隆尼亞脫歐派選舉獲勝,義大利解散國會並將於2018年三月進行大選,所幸經濟維持強勁,第三季歐元區GDP成長率終值上修至2.6%,因此帶動歐股跟隨市場樂觀氣氛走揚。日本第三季實質GDP成長率大幅上修至2.5%,連續第7季增長,第四季短觀報告中大型製造業信心亦創近11年新高,因此在經濟強勁且日圓平緩下,激勵日股走高。新興市場方面,稅改過關後美元走弱,原油與金屬價格上漲,推升新興股市走揚。中國中央經濟工作會議定調將繼續實施穩健中性的貨幣政策與積極的財政政策,激勵中港股市止跌反彈。印度執政黨在省議會選舉獲勝,推升印股再創歷史新高。市場擔憂三星電子的產品銷售前景,且韓元升值恐侵蝕其獲利,導致韓股表現疲弱。巴西央行降息2碼至7%,且市場對年金改革進展及巴西信評可能遭調降之疑慮淡化,帶動巴西股市轉強。俄羅斯12月製造業與務業採購經理人指數分別為52與56.8,顯示該國經濟活動持續擴張,北海油管關閉帶動油價上漲,俄羅斯股市受惠同步走高。債券方面,美國聯準會升息一碼,同時維持2018年升息三碼的預測不變,市場偏鴿派解讀,歐日央行則維持利率水準不變。但美國參眾兩院通過稅改法案,引發通膨上升的預期心理,美國十年期公債殖利率一度衝高,所幸年節前夕市場交投清淡,年末長天期債券止跌反彈,美國公債殖利率回落至2.40%附近,投資等級債表現穩健。風險性債券方面,全球景氣正向加上油價衝高,激勵高收益債券表現,美元及美債殖利率回落亦支撐新興債券上揚。

美國稅改法案自2018年起生效,短線市場將偏向消化稅改可能影響為主,但我們預期這項三十多年來最大規模的稅制改革將有助企業獲利與經濟成長,因此仍正向看待未來市場走勢。資產操作上將謹慎且靈活地調整配置,以掌握市場投資趨勢,將視事件發展狀況,持續檢視債券存續期間及對應殖利率報酬變化狀況。近期因市場情緒仍高漲,將持續降低貨幣市場部位,加碼相對穩定之亞洲債券並降低美國公債部位。股票部位,因應大宗商品價格反彈以及亞洲地區出口轉強,經濟成長正向,加碼亞洲股票部位,未來將依申贖及市況變化動態調整股票及債券比例。


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