未來資產台灣新趨勢基金九月份經理人評論

操作策略

本基金9 月初增加對金融類股的持股家數與比重，並同時對持股低的電子股做集中化操作，主要是認為時序進入第三季季底，產業基本面無疑慮且接近年底選舉，依歷史經驗，選前1 個月台股指將有選舉行情，但9 月中過後遇外資大幅賣出的亂流，影響基金操作與績效。我們認為此次的指數跌幅與資金賣壓過頭，產業基本面並無反轉向下的情況發生，市場看法過度悲觀。

外資大舉賣超台股主因在於，全球經濟數據低於預期，調整投資比重所產生的反應，加上年初外資大舉加碼台股及韓國股市。因此未來經濟數據的好壞是影響台股股市的關鍵，我們認為往後的經濟數據平穩，低於市場預期的機會低，目前台股PER 約在14倍，歷史的中低水位，因此台股尚有機會向上表現，反應產業獲利能力所應有的投資價值。

對電子產業成長動能從上半年的半導體走到電子中下游產業，我們看好網路通訊產業，PC、NB 產業，另外也維持對LED 及面板的逐季成長的看法。整體來看，我們認為今年電子股尚未走完，產業持續向上走至明年第一季。

對非電子產業看法，重點在中國下半年經濟回溫，將帶動相關的需求，投資重心中國概念股。另外年底大選接近，政策加持的金融股持續看好。

本基金持有個股基面仍符合預期，個股獲利預期並無大幅下修的必要性，目前股價偏低，投資價值增加。考量第四季電子產業營運與獲利能力高於第三季的預期，10 月份持股比重90%~95%。