台灣工銀北美收益資產證券化基金5月回顧與未來展望
2008/6/24 上午 08:34:00 作者：唐祖蔭
5月份全球股市進行盤整，受到油價高漲通膨壓力升高的影響，市場對於經濟成長動能出現疑慮。本月份除了原油相關類股之外，大多呈現回檔修正整理。加拿大Income Trust指數單月上場6.2%，但幾乎全為RT的貢獻。MSCI世界指數全月僅上揚1.16%，REITs卻下滑2.26%。在高通膨的預期下，新興市場指數也下挫1.55%。本基金持股分散，並不集中RT的投資，5月份仍有1.83%的正報酬。
本基金對目前市場看法和未來的預期如下： 1.油價高漲已成為全球經濟最大的疑慮，但我們預估油價向下修正的可能性不低。儘管長期而言油價上揚的趨勢未變，但目前的油價實已反應未來的預期。 2.加拿大經濟狀況受到美國經濟下滑的影響，零售、消費、出口成長停滯。但金融業受到次級房貸的影響相當小，加上能源和礦產的利基，預估加拿大將可穩定度過此波經濟的修正。 基於以上看法，基金的投資方向為： 1.本基金自4月份起即預估油價短期內漲幅太高，因此陸續調整RT的淨曝險比重。目前比重約在9%左右。因應對油價修正的預期，將逐步降低RT的曝險比重。 2.REITs的走勢自4月來呈現盤整，但美國在個人倉儲及公寓出租二類的標的有較好的表現。在通膨的陰影下，良好的不動產標的仍會吸引避險資金進駐。本基金將增加REITs的投資比重。 3.美元短期間不易出現大幅波動，但市場預期FED的降息將告一段落，因此原物料價格將受到壓仰。但我們對黃金的長線仍看好，因此將趁回檔時酌量加碼。