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國泰科技生化基金十月份經理人報告


2016/11/17 下午 12:21:00 作者:陳怡光
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全球投資人在10月下旬開始警覺到美國總統大選的變化,候選人川普的民調支持率持續上升,甚至一度領先,導致美國主要股市出現較大幅度的修正,雖然台灣加權指數在10月份累計仍上漲1.34%,但仍受到美國政治不確定因素的影響,最後一週從高點9385點下跌至9290點,跌幅達1%之多。展望全球經濟情勢,美國近期公布的經濟指標仍呈現溫和復甦,ISM製造業指數也持續改善,英國在脫歐公投之後,9月PMI及第三季GDP表現也優於預期,歐元區10月PMI也維持在高檔,都支持全球景氣自谷底緩步回升,而在台灣本身部分,受惠於高階智慧型手機出貨旺季,以及半導體需求強勁,景氣對策信號連三個月呈現綠燈,帶動2016年GDP確定守穩在1%以上,也顯示經濟觸底回升,為股市基本面帶來支撐;不過美中不足的是,台股10月份成交量僅約1.3兆,為2016年來第二低量(僅較2月份的1.08兆高),若排除過去農曆年節交易天數異常的影響,則是2009年1月以來單月新低量,恐不利於指數持續往上挑戰。在產業面部分,台積電於10月中旬的法說會上,揭露第四季景氣展望,維持平穩的樂觀看法,優於傳統第四季的淡季修正,為大多數的半導體類股第四季營收打了強心針,不過受到台幣在第三季走強的影響,部分出口導向公司仍面臨匯損的壓力,特別是毛利較低或是營運規模較小的公司,受到的衝擊相對較大,需要特別留意,另外,部分汽車零組件類股營收年成長率開始轉弱,或許受到美國車市庫存升高的影響,也不利後續財報表現,反而在非電子族群方面,原物料受惠於產業秩序好轉,以及全球政府可能由貨幣政策轉向財政政策帶動基建需求的假設下,獲利表現預期將持續改善。整體而言,預期台股在美國總統大選結束後有機會呈現回升走勢,以反映第四季產業基本面的改善,預估11月加權指數將落在9000-9600之間。

雖然全球電子產品消費力道缺乏亮點,不過在智慧型手機零組件當中,其中具有寡占性或市占率提升題材的廠商為基金持股的標的,不過,低階智慧型手機出現回補庫存的需求,推升晶圓代工族群營收表現優於產業平均,因此基金持續在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司進行投資,非電子方面,著眼於汽車電子化以及安全性要求的趨勢開始加速,將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局。


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