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高收益債適合長線持有的三大理由


2019/5/14 下午 04:02:00 提供機構:聯博投信
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受到中美貿易戰的紛擾影響,近期全球市場出現不小震盪。不過,投資人若是太過注意短期市場雜音,往往會錯過具有潛力的長線投資機會。舉例來說,彭博巴克萊全球高收益債指數雖然在2018年全年下跌近3%,但今年以來截至四月底已上漲7.2%,讓許多在去年因信心動搖而出場的投資人扼腕不已。

事實上,若能了解高收益債的三個特性,就能夠不隨短期市場波動起舞,掌握各個景氣循環的投資契機。

首先,高收益債*在經歷下跌後,往往能在較短的期間內收復失土。相較其他資產類別,高收益債長期總報酬主要來自票息收益,而非單靠價格變動。也就是說,只要發債機構不違約,無論牛市或熊市,票息都能持續挹注總報酬,這也是為什麼高收益債適合做為長期投資的標的之一,而經理公司的選債能力也因此格外重要。

其次,高收益債的可預測性相對較高。除了可知的票息收入和存續期之外,若市場無極端變化,根據過往經驗,債券殖利率通常可作為未來報酬的參考指標之一,特別是未來五年的年化報酬率。例如在200210月科技泡沫時,利差來到高點,全球高收益債指數的殖利率上揚至14.3%,如果在此時進場,之後5年的預計年化報酬率達13.2%。不過,儘管債券相對具有可預測性,聯博並不建議投資人揣測進出場時間點,而是應該回歸佈局債券的初衷:追尋長期的報酬與收益。

第三,高收益債具備與股票相近的報酬潛力但波動相對較低。舉例來說,自1998年到2018年,彭博巴克萊美國高收益債券指數的平均年化報酬率為7.5%,同期間標準普爾500指數則為8.2%,兩者報酬不相上下。進一步觀察,美國高收益債指數平均單年度最大跌幅為5.7%,僅為同期間標準普爾500指數的一半。

儘管高收益債擁有許多優勢,但投資人需特別留意的是,沒有任何一種債券類別是永遠的贏家或輸家。舉例來說,在2017年表現相對領先的新興市場當地貨幣債券*,在2018年卻以下跌6.2%作收;而在2011年表現不盡理想的歐元高收益債*,接下來兩年的表現卻獨占鰲頭。

另一方面,美國高收益債市場規模僅1.3兆美元,但全球高收益債市場規模則高達5兆美元。因此,不侷限於單一債種的高收益債投資組合,更有機會廣納報酬與收益來源,並降低單一市場或券種的波動衝擊。

以聯博-全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)為例,運用「高度分散」與「動態調整」的全方位高收益策略,目前投資組合涵蓋了67個國家,逾1900檔債券#。此外,本基金投資團隊20多年來也不斷與時俱進,致力發掘投資機會並靈活配置。舉例來說,其在2001年早於同業發現巴西的潛力並提高比重,掌握了投資先機;具浮動利率特性的信用風險移轉債券甫於2013年發行,聯博便於2014年率先佈局,因而掌握了美國房市復甦及後續升息環境帶來的投資契機。

總體而言,對於投資目標是追求長期收益的投資人來說,聯博建議堅定投資信念,不隨市場起舞。同時,選擇廣納收益來源的全方位高收益策略,才有機會快速因應市場變化、平衡波動風險並掌握長期市場輪動的投資契機。

*高收益債以彭博巴克萊全球高收益債券指數(美元避險)為代表;新興市場當地貨幣債券以JP摩根全球新興市場政府債券指數為代表;歐元高收益債以彭博巴克萊泛歐元區高收益公司債指數(美元避險)為代表。

#截至2019331日,投資標的檔數包含本基金投資子基金之標的。

 

 

 

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