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Fed鴿聲嘹亮 美投資級債揚帆


2019/7/18 上午 10:36:00 提供機構:第一金投信
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美國聯準會主席鮑威爾近日赴國會發表經濟證詞,強化市場對於7月降息的預期,引導美債殖利率低檔徘徊。法人指出,貨幣政策動向已透露景氣進入循環尾端,預期未來投資氛圍將從「Search for Yield(尋找高收益)」轉向「Search for Quality(強化安全性)」,美國投資級債因為債信品質佳、收益率不差,將成資金匯聚重心。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,鮑威爾國會聽證透露兩大重點:一是美國經濟成長、就業市場雖強,但仍擔心貿易戰帶來負面衝擊;二是通膨疲弱的時間可能比預期還要長,因此聯準會隨時準備採取必要行動,以維持經濟擴張的態勢。

鮑威爾談話訊息強化市場對於7月降息的預期,引導10年期美債殖利率低檔徘徊,目前落在2%上緣,處於近兩年多來低位。許書豪認為,聯準會政策動向,以及近期公布的ISM等數據顯示,景氣正進入周期循環的尾端(Late Cycle),按過去經驗,市場波動頻率與幅度都會擴大,投資人對於資產安全性的要求,將大於追求較高收益的渴望。

事實上,今年來全球資金正大舉流向債券市場,並以投資級債流入金額高達1337億美元,遠超越新興市場債與高收益債的285139億美元的額度,反映投資人往高品質債券靠攏的心態明顯。

許書豪表示,發行量最大的美國投資級債,因為債信品質與公債相當,所以過去20年,年化波動度只有5.29%,遠低於高收益債與股票,同時,年化報酬率則有5.55%,換算報酬風險比為1.05,也優於高收益債的0.75與股票的0.42。在未來利率長期偏低、波動日益劇烈下,將是資金匯聚重心。

20年美國股、債報酬、風險表現

  美投資級債 美公債 美高收益債 美股S&P 500
年化報酬率 5.55% 4.31% 6.80% 6.04%
年化波動度 5.29% 4.30% 9.07% 14.52%
報酬風險比 1.05 1.00 0.75 0.42

資料來源:Bloomberg,以彭博巴克萊各債券指數為參考指標,統計1999/4/30~2019/4/30


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