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凱基大師債券組合基金九月份經理人報告


2013/10/21 下午 04:09:00 作者:李宏智
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9月份全球債市在美國聯準會意外維持每月850 億美元購債規模不變,加上歐、美經濟數據持續呈現穩定復甦,德國總理梅克爾贏得大選第三度連任下,各類型債券反彈上漲。QE 未如預期縮減令9 月高收益債券指數、新興市場債券指數與投資級債券指數大幅反彈上漲,以新興市場債券指數反彈上漲幅度最大。

展望10月,市場關注最重大議題是美國預算是否通過與舉債上限是否提高。9 月底眾議院通過臨時開支案,提供資金讓政府維持運作到12/15,但附加健保法延長一年實施並廢除醫療器材稅的條款,議案隨後遭參議院否決,導致10/1 起美國政府部分部門關門停擺。此外美國財長呼籲國會在10/17 前提高舉債上限,否則美國恐將創下有史以來首次無法償付所有貸款的紀錄。惟眾院議長貝納接受媒體訪問表示,眾院不會通過不附帶任何條件的調高債務上限法案,歐巴馬則表示在上調舉債上限並恢復政府運作資金後,才願意在財政條款方面協商,目前看來預算僵局與舉債上限協商短期內能否達成協議仍需觀察,在達成協議前仍將持續對市場造成干擾。至於10/29~10/30 的FOMC 利率會議,在經濟恐受預算僵局影響下,FED 可能需要更多時間觀察景氣的發展,預期仍將繼續維持QE 規模不變。

在美國預算及舉債上限議題干擾下,各類型債券均將受到影響,因此投資策略將以7~8 成較低的持債比重為主,並平均佈局於高收益、新興市場與投資等級債;待舉債上限與預算僵局的情勢較為明朗之後,擇機提高高收益與新興市場債以及基金整體持債比重;匯率避險部分則視市場情勢採取動態避險。

 


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