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國泰亞洲成長基金五月份經理人報告


2022/6/20 上午 10:20:00 作者:翁智信
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印 度 第 一 季 GDP 年 增 率 由 5.4% 降 至 4.1% ,FY2022(2021/4~2022/3)經濟成長率由-6.6%升至8.7%,儘管印度經濟復甦速度位居全球前列, 但仍然低於印度政府此前預測的8.9%。 儘管固定資產投資及政府消費回升, 但民間消費年增率由7.4%大幅下降至1.8%,反映年初第三波疫情浪潮帶來的相關限制及俄烏衝突導致物價高企影響居民可支配所得。 4月印度CPI年增率由7%升至7.8%, 為8年以來最高水平。儘管政府宣布260億美元抗通膨財政計畫, 有助和緩部分通膨壓力, 但考量目前通膨遠高於4~6%目標, 對印度經濟前景將造成不利影響。

RBNZ如預期宣佈升息兩碼至2.0%。 會後聲明表示更早與更大調高基準利率可降低通膨持續存在風險, 重申此調整節奏可為未來提供更多的政策靈活性。基於全球經濟不確定加劇與通膨上升正削弱消費者信心等經濟逆風因素, RBNZ刪除後續大幅升息字眼, 表示將以一定速度升息直到通膨回穩至1~3%政策區間。將今年底官方利率平均水準由2.2%調升至3.4%, 暗示未來4次會議無法維持每次兩碼緊縮速度, 將逐步放緩升息步調。

日本第一季GDP年化季增率由修正後3.8%降至-1.0%, 第一季季增率由0.9%降至-0.2%, 間隔一季再陷入收縮, 兩者皆高於市場預估值-1.8%、-0.4%。 由於年初日本疫情復燃, 多個地區陸續實施防止蔓延重點措施, 使第一季民間消費成長停滯。 汽車出貨減少致出口成長放緩, 伴隨能源價格走高、海外疫苗購買增加, 進口加快成長致淨出口轉為負貢獻1.7%。 企業設備投資穩定成長挹注固定投資轉為正貢獻,部分抵銷內外需疲弱表現全球景氣放緩壓力增加恐不易改善貿易收支表現。 惟疫情趨緩下, 政府於3/22全面解除防疫措施, 帶動4月服務業PMI重回擴張區間,4/26政府亦祭出13.2兆日圓紓困計畫以因應油價上漲並支持低收入戶家庭, 或部分抵銷物價上揚對消費影響, Bloomberg預估第二季GDP將恢復成長。

FED縮表與升息步調加速, 市場預期資金將加速進入緊縮狀態,加諸地緣政治風險, 股市波動放大,特別是成長股估值持續修正,將重新審視投組內成長股的估值水平, 同時基金布局將以平衡為主。


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