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市場波動再起 優質信用債受青睞


2020/1/14 下午 02:31:00 提供機構:安聯投信
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上週美伊衝突發展受控、然而受到美國最新非農就業不如預期影響,市場情緒略轉謹慎;觀察過去一周債券市場資金流向,根據美銀美林引述EPFR的資料顯示,三大主要債市上周接迎來資金淨流入,其中投資級債市流入金額更是明顯擴大至89.2億美元,而高收益債、新興債市也分別有6.8億美元及27.6億美元淨流入的表現,整體債市動能強勁。

安聯投信指出,美伊情勢在過去一周逐漸緩和,兩國政府均無意升高軍事行動,市場風向偏向樂觀,然而美國勞工部於10日公布的最新非農就業報告低於市場預期,使得股市於周五表現略受影響,做為市場風險情緒指標的美國10年期公債殖利率也在10日略為下跌收於1.82%,然而觀察整周走勢,10年期公債殖利率仍為走揚,顯示市場偏向保守樂觀。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示,在市場充斥不確定性時,債市明顯受到資金青睞,而在投資債市時,利率風險與信用風險便是在風險控管上,首要注意的兩大面向。隨著美中貿易戰在去年打打停停,來自新興國家選舉變天、香港動盪等地緣政治使得市場風險情緒於兩極快速擺盪,美國10年期公債殖利率也在1.5%2%之前上下大幅波動,影響公債資產表現。

對此,謝佳伶指出,公債雖為傳統上避險代表性標的,但在利率大幅震盪,且因央行降息逐漸降低的狀況下,能從公債相關資產獲得息收報酬也日益困難。根據過去經驗,美國短年期高收益債受惠於較短的存續期,受到市場利率波動的影響也相對較少;此時若可進一步聚焦於由體質穩健、信用評等佳的美國企業所發債券,在可能產生違約的信用風險上也可有效控管,加上高收益債本身優於公債的息收表現,美國短年期高收益債在近年來成為想要追求穩定,卻渴求息收收益的資金青睞,值得投資人關注。

安聯四季回報債券組合基金(基金之配息來源可能為本金)經理人許家豪表示,過去一兩周因美伊衝突爆發之故,包括原物料、原油等各式資產皆產生一定波動,然而在衝突逐漸受控、轉趨溫和的狀況下,市場關注焦點轉回至包括美中貿易協議及經濟發展等基本面向。

展望2020年,許家豪表示,由於許多國家經濟數據出現觸底反彈現象,今年全球成長動能有望回升。觀察各大市場,美國經濟雖有區間震盪,但仍呈溫和擴張走勢;歐洲景氣受到貿易戰衝擊後已呈築底,在內需及失業率等表現支撐下有望回溫;在中國方面,雖然貿易戰及內需的降溫使得成長速率放緩,但由於政府皆維持以工具支持市場選項,不排除適時加大貨幣寬鬆及擴大基建的財政政策,也有望逐漸回穩,市場對全球經濟今年表現樂觀解讀。

在投資策略上,許家豪建議,股票應持續關注於體質較佳的美國、新興亞洲等地區,歐股因評價相對較低,也可留意;債券部分則是曾持風險信用債中較高評級債券,也可同時藉由降低存續期,減少利率風險的衝擊。

 債券基金資金流向

時間 投資級債 高收益債 新興市場債
近一周 89.2 6.8 27.6
今年來 115 6 40

資料來源:美銀美林、EPFR截至2020/1/8;單位:億美元


•相關基金:安聯四季回報債券組合基金-A累積型(人民幣)安聯四季回報債券組合基金-A累積型(台幣)安聯四季回報債券組合基金-A累積型(美元)安聯四季回報債券組合基金-B月配型(台幣)(基金之配息來源可能為本金)安聯四季回報債券組合基金-P累積型(台幣)(基金之配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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