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國泰國泰基金十二月份經理人報告


2017/1/18 上午 10:35:00 作者:陳怡光
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12月份全球金融市場持續反映美國總統大選後,預期可能出現的政策調整,首先是強勢美元政策吸引資金回流美國,壓縮新興市場資金動能,其次是可能出現的減稅效應,有利於美國企業獲利提升,使得市場普遍上修美國企業2017年獲利預估,第三是財政政策出籠接替貨幣刺激政策,推升未來原物料需求的預期,因此帶動原物料價格的上揚,最後是美國聯準會升息可能加速,影響股市及債市資金的流動。美國道瓊指數12月上漲了3.34%,歐洲主要指數也分別上漲約5-8%不等,明顯優於非原物料出口導向的新興市場股市,台灣加權股價指數12月份也面臨外資匯出的壓力,通月僅上漲0.14%,其中台積電下跌0.82%為或主要影響之一。不過就全球經濟展望而言,美國經濟數據持續強勁,拉動全球2017年景氣緩步復甦,加上歐元區雖有政治不確定因素影響,但目前為止所呈現的總經數據普遍優於預期,如製造業PMI創下6年高點,應可消彌景氣衰退的疑慮;回到台灣本身景氣狀況,製造業及服務業PMI皆突破50,其中製造業PMI為連續10個月呈現擴張,此外,對於2017年GDP的預估值也較2016年成長,顯示基本面持續改善,企業獲利恢復成長軌道,有利2017年指數突破2016年高點;就個別產業來看,半導體需求受惠於電子產品裝置量的成長,維持高檔不墜,2017Q1僅有小幅季節性調整,相關電子產業供應鏈預計在農曆年後可望看到營收動能回升,而原物料族群則受惠於報價強勢,預計16Q4獲利將有明顯回升,並且趨勢將延續到17Q1,整體而言,加權股價指數雖然面臨外資匯出的壓力,但在基本面良好的支撐下,有機會呈現盤整走勢。

2016年大陸品牌高階智慧型手機銷售量快速成長,推升半導體需求,預期2017年將看到國際品牌推出功能優異的新款手機,例如AMOLED面板、高速傳輸介面、快速及無線充電、虛擬或擴增實境、多鏡頭設計等,帶動相關零組件需求上揚,加上物聯網裝置數量持續放大,台灣的半導體供應鏈將為主要受惠者,因此基金在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司進行布局,非電子方面,著眼於汽車電子化以及安全性要求的趨勢開始加速,將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局,加上受惠於全球景氣穩定回升,消費力上揚,基金也將布局受惠於消費成長的相關產業。


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