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三大理由加碼新興市場 反彈行情可期


2013/7/19 上午 11:09:00 提供機構:合作金庫投信
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美國聯準會主席柏南克7/17在國會聽證會上,針對量化寬鬆政策,他指出經濟與金融情勢是決定加快減碼或持續購買債券的主要依據,並沒有預先設定,他的談話顯現出聯準會對量化寬鬆政策的操作將更有彈性與靈活度。合庫巴黎全球新興市場基金經理人陳信嘉認為,聯準會釋出量化寬鬆政策保持彈性之利多,近期美國指標10年期公債殖利率走穩,市場已漸漸消化聯準會最快在明年減少或中止量化寬鬆的預期,撤出新興股債市之資金已見和緩,配合新興市場股市出現反彈,新興國家匯率亦已走穩,現階段不妨留意新興市場股市的投資契機,適合定時定額或是單筆分批佈局方式介入。

合庫巴黎投信認為,現階段建議加碼跌深的新興市場,理由有三。第一,股市評價甚具吸引力。今年上半年新興市場股市表現約落後成熟國家股市約二成,5月底至6月底部分新興市場國家,像是土耳其、埃及、巴西、泰國、印尼等,均出現民眾示威抗議的利空干擾,大幅賣超似乎有過度反應之嫌,且近期股價修正,新興市場股市的本益比較成熟國家折價幅度近二成,此一水準已是2005年以來最大折價幅度。

第二,新興市場與成熟市場企業獲利成長性之差距已縮小。陳信嘉表示,2010年以來,新興市場企業獲利成長性與成熟國家之間的差距平均為8%,這也是拖累新興市場股市不如成熟國家股市的主因,但值得留意的是,近期企業獲利成長性的差距已逐漸縮小。

第三,中國官方釋出支撐經濟之有力言論。對於中國第二季GDP年增率公佈為7.5%,與預估水準相當,惟今年中國景氣表現不如原先預期,加上近期銀行間拆借資金緊俏,引發市場擔心,中國國務院總理李克強16日重申宏觀調控的主要目的是要避免經濟的大起大落,中國經濟下限是穩增長和保就業,上限是防範通貨膨脹。陳信嘉認為,由於中國是新興市場領頭羊,中國官方釋出有力之言論,對於市場信心,將有相當大的提振作用。

新興市場與成熟市場企業獲利年增率差距已縮小

資料來源:法國巴黎投資、MSCI;資料日期:截至2013/7/17

新興市場股匯市同步出現反彈

資料來源:Bloomberg,均以MSCI指數為例;資料日期:2013/7/17

統計本次低點(6/24)至今(截至7/17),以美元計算,MSCI新興市場指數反彈8.61%,而匯率指數亦已反彈1.82%。另外,聯準會主席上週三的出面談話、有助安撫市場對於聯準會可能最快9月開始縮減量化寬鬆的不安情緒,統計7/10至7/17短短五個交易日,新興市場股市漲勢兇猛,以原幣計算,漲幅最高的三個新興市場國家分別是俄羅斯、土耳其、泰國,漲幅分別達9.23%、8.44%、5.02%,全球新興市場股市各產業中,同期間領軍之類股,分別是能源、原物料、金融,漲幅均在5%以上。陳信嘉認為,現階段新興市場股市提供相當不錯的進場時點,而未來各國股市表現,將取決於經濟基本面及企業獲利動能,而本月以來外資資金已陸續回流亞太股市,至7/17止,台灣、泰國兩地股市分別出現14.6億美元及6700萬美元的資金流入,投資人不妨多加留意,由於新興市場各區域基本面差異大,所具備之投資題材亦不盡相同,透過全球型基金佈局,是投資人較佳之選擇。


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