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不確定性環境尋找確定題材,新興市場兩大策略突圍


2019/10/3 下午 02:13:00 提供機構:富蘭克林投顧
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美國九月ISM製造業指數下滑至20096月以來最低水準、連兩個月處於景氣擴張點50之下,反應全球經濟放緩與貿易不確定性可能帶來的負面影響,重燃投資人對全球經濟前景擔憂。然而,中國官方以及財新製造業指數雙雙回升並優於預期,巴西製造業指數更來到七個月高點,支撐九月摩根大通全球製造業指數仍小幅回升,由八月的49.5上揚至49.7

新興市場兩大策略:側重內需龐大實力、出口競爭優勢

富蘭克林坦伯頓新興國家基金暨亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾表示,美中貿易對立情勢戰線延長且時而增溫時而降溫,不確定性將對消費者與企業投資信心產生衝擊,進而影響消費與投資需求,對於全球經濟前景的衝擊也較難以評估,然而美中雙方貿易議題重回談判軌道,且美歐以及中國等新興國家央行貨幣政策轉趨寬鬆、新興國家財政政策亦有施展空間,有助於緩解總體經濟與金融市場的下檔風險。富蘭克林證券投顧認為,新興市場具備較佳經濟成長動能、政策護航下不乏投資機會,尤其面臨未來全球數位轉型浪潮,相較過去幾次由成熟國家主導的產業發展循環、現階段擁有高階技術的新興市場企業將有更多的參與空間,建議投資人選擇亞洲成長股票型、亞洲小型企業股票型或者涵蓋範圍更廣的新興國家股票型基金,配置方向建議應側重本地內需消費相關類股、以及於全球出口市場具備高度競爭優勢難以取代者,可望抵禦總體環境不確定性的企業佈局。

富蘭克林證券投顧分析,美國白宮經濟顧問納瓦羅確認,中國國務院副總理劉鶴將於1010日訪問美國,進行六月底G20高峰會以來首次美中高層級貿易協商,由於九月份雙方皆有提出關稅豁免產品清單,中國亦有增加購買美國農產品,貿易衝突略有降溫跡象,後續雙方會談結果也將為全球市場動見觀瞻指標。然而,由於美中對於貿易相關議題的分歧仍大,談判未有太大進展或有進一步衝突之風險仍高,但依據過去一年經驗,只要雙方仍可維持談判,對於整體市場衝擊程度即可望降低。

中國與印度政策發力,投資信心增溫

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人蘇庫瑪.拉加表示,中國人行透過全面降準、緩步調降LPR貸款基準利率並繼續推動寬信用措施,為實體經濟注入流動性並降低融資成本,九月官方製造業指數回升、財新製造業指數連續兩個月站穩擴張點之上,透露刺激政策有所發酵的初步訊號。中國外管局九月宣佈取消QFIIRQFII投資額度限制,揭示中國資本市場對外開放再向前邁進一步,包含MSCI、富時羅素與標普道瓊三大國際指數均逐步將A股納入指數成分股,考量主動被動資金在內,預估三大指數納A年底前將吸引約3000億人民幣資金流入中國A股市場,且中國經濟體與企業營運規模相對全球比例,其資本市場外資資金配置比重明顯偏低,預期仍有龐大吸引國際資金流入之空間。

就印度而言,蘇庫瑪.拉加分析,印度財政部宣佈調降企業稅率由30%下調至22%,刺激政策規模約達1.45兆盧比、佔印度GDP0.7%,將為市場注入流動性、提升企業獲利動能並有助刺激經濟動能回升,原先有效稅率較高的原物料、金融、工業與消費性耐久財類股為最受惠族群。未來幾個月可觀察企業是否將減稅效益回饋至整體經濟,包含擴大投資規模或調降產品價格刺激需求。長期而言,印度將持續受惠有利的人口結構優勢、基礎建設投資、都市消費動能成長、薪資所得水準提升等結構性成長因素驅動,深具投資利基。

拉美關注改革進展,東歐具備低本益比優勢

伽坦.賽加爾表示,巴西改革持續往正面方向前進,除了退休金改革,巴西政府仍持續進行一系列社會經濟改革,後續稅改法案與國營企業民營化等重要改革若有正面進展,預期有利於該國經濟發展與市場情緒,加上巴西央行七月以來快速降息且表示未來仍有降息空間,資金面有利提振巴西股市,此外市場亦期待以巴西為首所推動的重要改革能改善拉美地區投資與商業環境,進而提振經濟與企業獲利。俄羅斯在2024年下次總統大選前、預期政治情勢相對穩定,總體經濟風險來自大宗商品價格波動與西方國家可能增加的制裁,惟去年多數期間油價處於相對高檔,俄國財政及企業獲利已大為改善,且制裁所帶來的衝擊效應也逐步遞減,反觀其股市低本益比、高股利率的特質在全球低利率環境下優勢更為突顯。

富蘭克林精選新興市場基金績效

基金名稱/績效% 今年來 三個月 六個月 一年 二年 三年 波動風險
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金 11.44 -2.73 -2.37 -1.02 -7.14 16.44 12.93
富蘭克林坦伯頓新興國家基金 11.31 -3.11 -1.23 1.32 0.26 20.14 11.96

資料來源:理柏資訊,環球分類,新台幣計價截至2019/09/30,波動風險為過去三年台幣月報酬率的標準差(年化);基金過去績效不代表未來績效之保證。

 

 

 

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】
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