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群益全球優先順位高收益債券基金二月市場綜合評論


2020/3/19 下午 04:12:00 作者:李運婷
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投資策略:
近期價格下跌更多反應資產價格自高位回落以及前期對新冠肺炎疫情的輕忽導致的恐慌性賣壓,並非緣於實體經濟面看到明顯放緩跡象。由於近期全球不含中國的每日新增病例已超出中國內地,趨勢更有持續升溫的狀況,導致市場擔憂疫情的爆發可能遏止終端消費,同時,供應鍊的不確定性上升及可能實施的旅遊禁令都將增添經濟下行甚至落入衰退的風險。然全球央行再度揭開降息潮,對市場注入流動性,同時各國財政政策箭在弦上,減緩企業可能產生經營及現金流壓力,有利於逐步緩和市場的投資信心,對沖疫情對經濟帶來的衝擊。
操作策略方面,1) 保持一定比重的現金水準,可彈性逢低介入近期因市場恐慌性錯殺的優質標的。並伺機加碼受疫情影響較小、再融資需求有限的公司。2) 主要配置行業為通訊業與醫療保險業,合計約35%,兩者均為現金流較為穩定且受疫情衝擊較小之行業。此外,受油價重挫氛圍影響較大的能業業配置比重僅7.6%,低於一般全高收債券指數,且基金投資標的主要為中游管線類公司債,企業經營風險受油價影響相對有限。3) 投資區域以美國為主。目前疫情於歐洲蔓延態勢相對美國嚴峻,且預期美國出台經濟風險對沖政策的時效性將相對歐洲快速,有益於減緩美國企業信用風險。

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