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高收債淨流入飆高 亞洲主權債翻紅

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2012/7/25 提供機構:日盛投信

Q:七月以來,股市震盪大,債市卻一路扶搖直上,理由為何?未來可以觀察哪些面向?

日盛亞洲高收益債基金經理人鄭易芸:

展望下半年,若股市再度震盪,將令公司債市場受壓抑,由於發債企業基本面仍相當扎實,再加上違約率仍將維持在低檔區,且具備相對利差優勢,將較於公債,高收益債投資價值更誘人。

歐債問題仍需長時間處理,全球經濟雖不至於步入全面性衰退,但擴張速度將低於長期平均值,不過由於企業獲利仍穩健,對固定收益市場而言,成熟國家公債已不具長期持有的吸引力,僅存避險價值,反之在企業獲利穩定與低違約風險之下,包含高收益債券在內的公司債是較具有投資價值的資產類別。

亞高收債部份,近期可以觀察跌深反彈的原物料相關產業,根據CRB指數,今年以來雖然在經濟成長不如預期下跌幅達6.19%,從6月以來開始強勢反彈4.12%,在風險趨避逐漸轉向時,原物料通常有較大的反彈空間,可望帶動高收益債新一波行情。

Q:亞高收債波動較一般債券還大,近期為何仍漲勢不墜?

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸:

從國際資金流向可以看出目前避險氣氛依然濃厚,原本被當成避險天堂的美債價格已經偏高,所以相對安全且獲利空間大的亞債成為資金追逐焦點,從JACI指數可以發現七月以來主權債的漲幅相當大,亞洲高收益主權債的國家如菲律賓、印尼主權債近期都有優異的表現,由於亞洲國家財務相對穩定、價格較美債低,因此主權債與類主權債近期漲幅明顯,本月以來漲幅以高收益主權債最大,產業類別以原物料漲幅2.82%最高,非投資等級表現較投資投級更好。

另外,德銀最新資料統計,自2009年元月以來184周,其中163周債市呈現淨流入,2012年債券流入金額更創新高,前六個月流入高收益債券基金超越2009年歷史新高的淨流入,突顯全球資產配置的風向開始傾向高收債,資金推動下亞高收債報酬率也相當亮眼,今年以來至7/24債券指數前三名分別是美林亞高收債(14.05%)、美林歐高收債(12.65%)、JP新興歐債(11.48%)。


•相關基金:日盛亞洲高收益債券基金-A不配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)日盛亞洲高收益債券基金-B配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
•相關投信:日盛投信
•相關連結:鄭易芸

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