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四大動力齊加持 亞高收市場越「債」越勇

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2012/4/3 提供機構:日盛投信

Q1:現在是亞洲高收益債的投資時機點嗎?

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸:

在全球貨幣寬鬆政策下,風險性資產備受青睞,今年以來,各區域的高收益債都呈現向上飆漲的趨勢,亞高收債在高殖利率、低違約風險的情況下更是表現亮眼,美林亞高收債指數YTD(至3/28)漲幅接近10%,目前投資價值仍然相當誘人。

高收益債的表現與景氣的連動息息相關,在GDP低度發展時,債市會有比較好的表現,一來是低利率會讓資金尋求定存以外較高的獲利標的,二來是著眼於景氣復甦後的爆炸性成長,現在全球正處於緩慢復甦的時期,正是投資高收益債的良好契機。另外,從過去12年(2000-2011)歷史資料來看(下圖),亞洲高收益債僅有其中三個年度呈現負報酬,且在負報酬的隔年,隨著景氣復甦都會有不錯的表現,去年因為歐債陰影所以亞高收呈現-4.92%負報酬,從歷史經驗來看,今年會出現反彈行情,年初以來已經漲一小段,預計Q2會有回檔整理,投資人可以趁機佈局。

Q2:亞洲國家債市發展比較看好的有哪些?

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸:

新興亞洲企業財務體質不斷改善,亞洲債市亦持續吸引資金流入,其中中國高收益債券已經成為亞洲高收益債市的核心,雖然中國經濟成長減緩,但中國人民銀行亦持續調降存款準備率因應,市場預測2Q將會再度下降存準率,以增加資金流動性。從2011年以來,中國有許多工業相關企業開始發行高收益債券,目前看來,BB等級的高收益債券相當具有投資潛力。

在印尼方面,從金融海嘯之後經濟快速擴張,2011年甚至在歐債危機之下逆勢成長,且印尼內內需消費雖然火熱,但通膨卻持續降溫,在2011年底降到3.8%、遠低於2010年,在通膨穩定在較低水準下,將有利於印尼公債的表現。

Q3:亞高收債相較於其它地區高收債的優勢是哪些?

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸:

目前投資亞高收債有四大優勢,一是亞洲國家國強民富,企業體質無畏考驗,亞洲國家除了經濟成長強勁外,豐厚的外匯存底在面臨資本外流時,也提供足夠的緩衝空間,同時企業財務槓桿程度相當低,財務體質表現也相當良好;二是歐美主權債信去年到今年紛紛被調降評等,反而亞洲國家被調升評等,預計隨著景氣趨穩,未來企業信評獲調升比率將更可進一步增加;三是資金回流風險性質債券,亞幣長期仍有上調空間;四是亞高收債風險報酬最具優勢,從2000年以來,亞洲高收益債相對其它固定收益和股票商品,在相對有限的風險下,亦創造不錯的報酬,單位風險報酬表現最佳。

各區域高收益公司債歷年表現(%)

資料來源:BofA ML Bond Index、 Bloomberg;資料日期:2012/3


•相關基金:日盛亞洲高收益債券基金-A不配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)日盛亞洲高收益債券基金-B配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
•相關投信:日盛投信
•相關連結:鄭易芸

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