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收益型資產持續受青睞 金融債優勢勝出

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2018/8/1 提供機構:野村投信

變動的金融環境裡,投資人不變的是對於收益的追求,但在升息環境下如何兼顧收益與風險,成為一大挑戰。

Q:請問什麼是金融債?

A:金融債券是由銀行、保險公司等金融機構所發行的債券,根據償債順位、有無到期日及信用評等條件而有不同的票面利率。金融債的特色為波動度較低,但收益率會比一般的投資級債券高,九成的金融債都是投資級評等,相較於高收益債,金融債的波動度較低,安全性較高。

野村全球金融收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人范鈺琦表示,日常生活中,台灣投資人與金融機構的互動往來相當密切,不論是存款、投資或是保險,都會接觸金融產業;而過去想要投資金融機構時,只有金融股可以選擇,金融債對於台灣投資人而言可能較為陌生,但事實上,金融債市場規模非常大,根據統計,去年第四季全球金融債總規模將近40兆美元,在全球債市佔比近四成,不僅是非金融債的2.85倍,也僅略低於全球政府公債的48兆美元,在如此大的市場裡,其實蘊含非常多的投資機會(附圖)。

Q:為什麼升息環境對金融業有利?

A:美國持續推動利率正常化,相對穩健之債券資產如公債、投資級債等會受到升息較大的影響,殖利率較高之高收益債、新興市場債等資產,相對來說波動度較高,也讓部分投資人擔心。因此,可受惠於升息環境、信評主要為投資等級但平均到期殖利率高於投資級、波動度相對較低的金融債,可望成為債券投資人首選。

野村全球金融收益基金(本基金配息來源可能為本金)之投資標的聚焦全球的投資級金融債,主要投資範圍鎖定主順位債與有到期日的次順位債,以2017年歐洲銀行發行的債券為例,主順位債中高達90%為投資等級,次順位債也有66%為投資等級。以殖利率來說,投資級金融債到期殖利率明顯高於全球投資等級債,截至6月底亞洲與歐洲金融債殖利率分別為4.56%與4.10%,明顯優於全球投資級債的3.15%;就年化波動度而言,亞洲與歐洲金融債波動度皆不到4%,全球投資等級債波動度則為4.71%,因此金融債表現相對出色(資料來源:Bloomberg,2018/6/30)。整體而言,投資級金融債的收益介於投資級債與高收益債之間,但波動度則比投資級債更低,金融債納入投資組合中將更能強化整體表現。

附圖. 2017年第四季全球流通在外債券金額與比例 

 

 資料來源:BIS; 日期:2017/12



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