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電子新品+中國內需 台股後勢仍不悲觀

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文/徐伯豫 日期:2013/6/24

與全球股市相比,台股今年上半年由於有證所稅的天花板,因此表現受到了限制,不過全球景氣回溫,加上證所稅下半年可望有解,同時台灣經濟領先指標6個月平滑年變動率已呈緩步提升,即使QE提前退場或縮小規模,造成台股短線修正,反而是中長期相對好的買進時點。

投信認為,台股下半年有機會再創高點,不妨多注意傳產與科技類股。中國商品零售規模近三年都以雙位數成長之姿高於經濟成長年增率,而中國目前又在推動「新四化」,估將以內需作為經濟成長主力;半導體、德國PCB產業的B/B值均已回升到1以上,顯示,在APPLE推新機與WINTEL有新品的效應帶動下,下半年科技股應不寂寞。

此外,近期國際市場擔憂QE退場的影響餘波盪漾,股市震盪整理。德銀遠東DWS台灣旗艦基金經理人姚郁如表示,實際上QE規模縮減或退場代表經濟景氣逐漸增溫,短期對台股的憂慮,將被好轉的基本面所取代。景氣增溫有利股市,但QE退場卻衝擊股市資金面及心理面,一般預估下半年台股將在這兩股多空勢力相互拉鋸之下,處於8,000-9,000點高檔震盪。她並預估,下半年傳產、金融及電子類股將各有表現,選股著重體質好及股價評價合理者為宜。

群益葛萊美基金經理人蔡彥正則表示,儘管近期台股融資餘額攀升,不過目前股市融資餘額仍低於2000億元,距離前波高點的3200億元有段不小的距離,象徵資金面的M1B與M2增長率也呈現黃金交叉並持續擴張;價值面上,台股長期PR(股價淨值比)落在1.73倍,目前的1.68倍仍低於均值,而15倍的PE(本益比)也低於均值18.7倍,基本面顯示台股投資仍有看頭。

蔡彥正指出,就產業投資觀察,民生必需是後續投資不可缺的一環,以內需市場最大的中國來說,中國在推動「新四化」後,目前以內需作為經濟成長主力,包括新型工業化、信息化、農業現代化、城鎮化等,都帶來新的投資機會,而中國商品零售規模近三年都以雙位數成長之姿高於經濟成長年增率,又有原物料價格下滑的利多,推升廠商毛利率提升,包括食品、包材、通路及零售產業受惠最直接。

針對科技產業,蔡彥正指出,電子應用不斷創新,投資上也要跟上腳步除舊佈新,針對未來應用上,可留意後PC時代新行動裝置的成長,另外,隨著雲端傳輸需求增加,新儲存裝置也尤其具成長潛力。至於觸控應用上,包括手機、平板及其他相關應用也讓觸控相關供應鏈長線看好。值得一提的是,消費性電子上,大尺寸電視電視滲透率提升,今年50吋以上的大尺寸電視滲透率將超過10%,對大尺寸面板的需求也將攀升,預期第四季面板業將呈現供不應求,加上高解析度的4K2K推出,高階產品對產業獲利有正面激勵,後續表現看俏。

群益投信2013下半年台股看法

四大面向基本面 全球景氣自谷底翻揚提供支撐
資金面 融資水位仍低,貨幣供給呈現黃金交叉
價值面 目前台股PB1.7倍、PE15倍皆低於平均水準
信心面 投資信心逐漸恢復
產業佈局 傳產新四化 中概、輪胎、汽車、食品、包材、零售、通路
科技新世代 半導體、觸控、雲端、面板、4K2K、驅動IC

資料來源:群益投信整理

對於台股下半年行情展望,元大寶來投信台股策略副總劉興唐表示,台灣今年GDP成長率可能僅2%~3%,景氣連續長時間停留在黃藍燈,成長力道偏弱,反應在台股可能不易有波段大多頭行情,較以偏向區間行情與個股表現行情為主。劉興唐分析,就下半年的多方關鍵因子,可從以下六大面向來看,1.日本QE持續,有利日股走多,可提振亞股多頭信心及環境氛圍;2.中國在政策調整下,景氣恢復成長,十一長假消費需求可期,第三季將有電子備貨需求;3.台灣資金條件雖不如國際市場,但仍屬寬鬆,將有利台股後市表現;4.台灣經濟領先指標6個月平滑年變動率具重要趨勢意義,已呈緩步提升;5.台灣經濟景氣復甦,下半年GDP年增率可望逐季往上;6.證所稅修正一旦三讀過關,將有利資金回流及成交量能擴增。

劉興唐指出,當政策變動機率較高時,股市回檔整理乃屬合理預期,回檔後中期仍是驚驚漲格局,可提供台股個股表現空間,因此選股方向至為關鍵。就短中期來看,今年第三季因進入電子業傳統旺季,且中國十一長假前智慧型手機與平板電腦備貨需求啟動,加上Apple新產品上市前拉貨需求,相關電子次產業將成為領漲主流;至於傳產類股可著重原物料下跌且終端市場成長兼具的次產業,如汽車電子及汽車零組件等。

再就長線投資角度來看,劉興唐認為有五大主題亮點建議掌握,包括1.資金將往高進入障礙、高毛利率、高股東權益報酬率的板塊移動,類股次族群涵蓋半導體先進製程、行動電子高階鏡頭、環保、生技新藥、醫藥通路;2.雲端內容品牌廠商主導消費電子市場,類股次族群涵蓋雲端概念股(伺服器)以及Apple、Google、Amazon等供應鏈;3.新興市場人均所得上升,生活品質升級,類股次族群涵蓋隱型眼鏡、生技醫療、食品品牌、自行車、成衣;4.消費性電子中低價化,類股次族群涵蓋Smart Phone、Tablet、Touch NB;5.美國及中國車市復甦,類股次族群涵蓋汽車、汽車電子、汽車零組件。

台股長線看好之五大投資亮點

No.主題類股次族群
1全球總體需求不足,資金將往高進入障礙、高毛利率、高ROE、寡占的板塊移動半導體先進製程、行動電子高階鏡頭、環保、生技新藥、醫藥通路
2雲端內容品牌廠商主導消費電子市場雲端概念股(伺服器),Apple、Google、Amazon供應鏈
3新興市場(中國、東南亞)人均所得上升,生活品質升級隱型眼鏡、生技醫療、食品品牌、自行車、成衣
4消費性電子中低價化中低價Smart Phone、中低價Tablet、Touch NB低價化
5美國及中國車市復甦汽車、汽車電子、汽車零組件

資料來源:元大寶來投信

國內一般股票開放型基金績效

基金名稱一個月(%)三個月(%)六個月(%)一年(%)
復華高成長基金1.0312.0725.2931.52
安泰ING鴻運基金0.5212.3624.0032.94
復華復華基金0.5112.9418.3122.09
復華全方位基金0.4611.5920.2427.69
柏瑞巨人基金0.348.7310.3618.02
華南永昌台灣精選基金0.008.9215.4114.74
台新大眾基金-0.119.8716.7822.08
安泰ING台灣運籌基金-0.2612.7521.9732.27
元大寶來績效基金-0.464.349.6213.13
摩根台灣金磚基金-0.5710.4314.7717.29
統一台灣動力基金-0.6312.8720.3320.03
統一黑馬基金-0.799.4413.4315.64
安泰ING積極成長基金-0.889.4317.2427.67
安泰ING成長基金-0.899.5017.2528.14
景順主流基金-0.944.276.217.97
安泰ING優質基金-1.049.7318.8026.74
富蘭克林華美傳產基金-1.117.9714.9321.04
富邦台灣企業社會責任基金B配息-1.127.5412.8222.36
富邦台灣企業社會責任基金A不配息-1.167.4912.8022.41
統一全天候基金-1.169.9515.8917.46
台新主流基金-1.257.2515.9619.48

資料來源:FundDJ,淨值日期6/20


•相關基金:台新主流基金統一全天候基金富邦台灣企業社會責任基金A不配息富邦台灣企業社會責任基金B配息富蘭克林華美傳產基金野村優質基金景順主流基金野村成長基金野村積極成長基金統一黑馬基金統一台灣動力基金摩根台灣金磚基金-累積型元大績效基金野村台灣運籌基金台新台灣中小基金華南永昌台灣精選基金柏瑞巨人基金復華全方位基金野村鴻運基金復華高成長基金群益葛萊美基金德銀遠東DWS台灣旗艦基金復華復華基金
•相關投信:元大投信
•相關連結:劉興唐蔡彥正姚郁如台股基金投資策略

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