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第一金:2023宜先守後攻,H1債優於股、H2股優於債

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MoneyDJ新聞 2022-11-24 13:34:02 記者 陳怡潔 報導

第一金投信今(24)日發布明(2023)年投資展望指出,去(2022)年全球金融市場經歷大動盪的一年,股市投資者風險意識攀升,債券投資者對信用貼水的需求提高,而展望2023年,全球經濟受到升息消弭通膨成效漸顯,研判上半年通膨將由高走低,步入經濟循環晚期階段,貨幣政策逐步轉為中性,預期債券表現將優於股票;不過,下半年隨著貨幣政策轉向寬鬆,支撐經濟與就業逐步恢復成長,隨後股票表現可望優於債券,2023年上、下半年宜採「先守、後攻」投資策略,守株待兔靜觀轉變蓄積成長能量。

第一金投信投資長曾志峰指出,2023年美國長短期債券殖利率倒掛現象仍存在,待市場降息預期出現後才可能扭轉,研判此輪聯準會升息循環可能在明年第一季結束,升息幅度預估達20碼,這是歷年來升息幅度與升息速度最快的一年。從歷史統計觀察,升息循環結束到降息循環開始,間隔期介於1個月至15個月間,平均值則為6個月,此輪升、降息循環間隔期判斷應在平均值以上。

投資策略上,曾志峰建議,上半年在股債的配置先採守勢,債券以投資等級債券為主,主因貨幣政策調整即將結束,殖利率與利差上攀至高點區間,隨經濟趨緩與降息預期浮現,投資級債券可望較有表現空間;股票配置同樣是以防禦型產配置為主,建議加碼標的為經濟循晚期或衰退期,受通膨與景氣衰退影響較小的必需性消費、醫療照護與公用事業等標的。

對於投資等級債券的進場觀察指標,曾志峰指出,觀察10年期公債殖利率在4%的水準附近是較佳進場點,預期此波利率循環10年期公債殖利率峰值在4%至4.4%區間,目前投資級企業債券相較公債仍有150點至160點的信用利差,投資級債券殖利率在5.5%是長期合理投資水準。

展望2023年下半年,曾志峰表示,一旦下半年通膨明顯回落,全球貨幣政策可望轉向寬鬆,則可放大風險承受度,轉守為攻,屆時可留意與利率敏感度較高的產業,如資訊科技、非必需性消費、不動產等標的,這類經濟成長循環受惠產業較有機會在利率走低、基本面改善、經濟向擴張循環,帶動股價表現。

債券標的則建議配置非投資等級債券標的,但在經濟走緩下,曾志峰仍提醒,非投資等級債券仍需動態關注通膨、利率政策,與信用違約是否攀升等現象,在下半年的經濟循環轉折階段,對非投資等級債券信用狀況是否承壓,採中性看法,不過,信用利差可望擴大至高點,帶來長期投資價值。


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