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渣打:3D策略抗波動;看好亞股/高評級債

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MoneyDJ新聞 2022-10-06 18:47:43 記者 陳怡潔 報導

渣打國際商業銀行今(6)日發布第四季投資展望,面對全球金融市場的動盪,渣打銀行財富管理團隊提出3D投資策略,建議以降低配置風險(De-risk)、多元化投資(Diversify)、和增加對其他收入資產(Dividend)的持有,來建立新平衡,對抗市場波動。債市方面,渣打認為高投資評等債券佈局機會浮現,而新興市場債將持續遭遇逆風;股市方面,政策依舊不利股市,而從評價面角度來看,亞洲股市(日本除外)仍然是股票投資較佳的地區,建議投資組合納入亞股,以分散集中美歐市場的區域風險,其中,相對看好印度股市的表現,對中國股市則維持中立觀點。

隨著鷹派立場席捲全球央行,致力打擊通膨的政策讓全球經濟面臨衰退的風險,不確性增加也帶來全球金融市場的動盪。對此,渣打銀行財富管理團隊提出3D投資策略,可考慮採用三管齊下的方法來應對持續升息以及經濟衰退疑慮:

1) 降低配置風險 (De-risk):短期提高現金部位進行風險管理,並且重新平衡到投資等級公司債券與部分被嚴重低估的股票部位。

2)多元化投資 (Diversify) :轉向高品質收益型資產,例如美元計價投資級公司債券。

3)增加對其他收入資產 (Dividend)的持有,包括高配息股票。

債市方面,渣打銀行財富管理團隊預測,美國聯邦基準利率本波段終值在明年上半年達4.5%。在聯準會今年多次大幅拉升利率後,升息循環可能在年底進入尾聲。因此,隨著第四季底利率水準進入此輪升息循環的高點,債券殖利率繼續攀升(價格下跌)的最壞情況也接近反轉點。基於未來12個月利率不太可能再大幅上升的情況下,且市場轉向關注經濟成長下修的風險,成熟市場高評級債券價格修正後殖利率具有吸引力;此外,亞洲美元債券的總體信用品質較高以及中國政策支持,這兩項資產均是相對看好的債券類別。

渣打也指出,非投資級別與新興市場債券則持續面臨逆風,由於全球經濟成長放緩恐讓部分企業財務體質惡化,成熟市場的非投資評級債券信用風險也隨之升高,後續表現面臨挑戰。新興市場國家則因面臨嚴峻的通膨壓力及資金外流可能引發貨幣貶值的雙重壓力,導致新興市場當地貨幣債券難有表現。

股市方面,渣打認為,政策依舊不利股市,並建議可納入亞股,以分散集中美歐市場的區域風險。從評價面角度而言,亞洲股市(日本除外)仍然是股票投資較佳的地區,預估區域內明年的企業盈餘成長依舊強勁。

渣打銀行財富管理團隊相對看好印度股市的表現,對中國股市則維持中立觀點;此外,英國股市因評價面相對便宜,加上股利率較全球股票均值高出2個百分點,值得納入考慮。美股在強力緊縮政策壓抑下,渣打對其維持中立觀點;對歐洲股市看法則持續保守的態度。

投資產業類別方面,渣打仍相對看好能源類股,原因在其評價面仍偏低並能抵禦通膨影響。此外,考慮納入高息股票、冀打造多元化的收益型資產配置;綠色經濟與數位化類股則可能呈現短空長多格局,儘管無法自外於近期全球股市的低迷,但自7月美國《通膨削減法案》宣布以來,綠色經濟是最大受惠者,相關產業表現也相對抗跌,顯見能源安全以及能源轉型的投資主題持續獲得市場關注。此外,數位化、網路安全在地緣政治衝突升溫之際更受市場重視,同樣值得留意。

關於黃金,渣打指出,在利率走升及美元強勁的背景下,黃金對抗通膨避險的特性並不顯著,導致全球黃金ETF資金連續第四個月淨流出,連帶讓黃金價格面臨壓力。隨著停滯性通膨擔憂漸升及地緣衝突的避險需求,加上全球央行貨幣儲備的多元化政策,實物黃金的需求依舊存在。從避險的角度,黃金仍可考慮納入投資組合。

油價方面,渣打表示,因全球經濟衰退的風險升高出現需求萎縮,導致國際油價已回落至相對低點。不過,歐盟對俄羅斯的原油制裁措施將於12月生效,加上七大工業國提議的俄羅斯油價上限也可能導致供需緊張,當冬季即將來臨以及天然氣價格居高不下之際,渣打銀行財富管理團隊預測,第四季的油價仍有走強的空間。