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尋找收益!退休基金鋌而走險 投入阿根廷百年債與房產

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MoneyDJ新聞 2019-11-08 13:30:57 記者 郭妍希 報導

低利率環境來襲,全球殖利率轉負的債券充斥,部分退休基金經理人為尋找不錯的長期收益,紛紛闖入前所未見、風險更高的投資領域,當中甚至包括波動劇烈的100年期阿根廷政府公債。

華爾街日報7日報導,研究機構Thinking Ahead Institute統計顯示,2018年美國、英國、日本、澳洲、加拿大、瑞士及荷蘭的退休基金,有多達26%的資金配置到替代性資產,比例高於2008年的19%。債券的資金配置則持穩於大約30%。

為了讓英國退休基金創造穩定收益,Willis Towers Watson Investments投資組合經理人Duncan Hale透露,該機構已建議客戶投入長期房地產出租市場及基礎建設方案,並購買火車、將之出租給政府。他的基金也贊助了一家大量購買英格蘭東部土地、建立兩座溫室的企業,未來20年,這些溫室會出租給農夫,年化殖利率預估會超過6%。

部分退休基金則投入波動劇烈、必須承受政治風險的新興市場債,或是流動性較差的資產(例如房地產)。退休基金保險提供商Brighton Rock Group研究部主管Con Keating說,某家英國退休基金客戶,曾在2017年將一小部分資產投入阿根廷政府2017年發行的百年債。FactSet資料顯示,阿根廷百年債目前的殖利率多達27.712%。8月份,這些超長債因為政治風險的關係,價值幾乎被腰斬。

荷蘭最大公教退休基金APG目前管理的資產有4,400億歐元(4,869億美元),資深策略師Thijs Knaap透露,APG僅有不到40%的資產配置在固定收益商品,其他有34%買進股票、10%買進房地產,17%配置到替代性投資資產(例如避險基金和基礎建設)。

各國政府該如何應付年金問題?

全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)直指,印鈔雖是最輕鬆的解決辦法,卻會對儲備貨幣的保值性造成威脅。

達里歐11月5日在專業人脈社群網路LinkedIn發文指出,目前多數退休基金是用當初跟主管機關約定好的報酬(約7%、遠高於市場當前報酬)來給付年金。結果,許多有義務要給付年金者,手上資金不足以履行承諾。年金受領人大都是教師及公職人員,這些人也因為預算刪減而受擠壓。他們肯定不會乖乖接受年金被砍的事實。

為了彌補支付義務及資金差距,人們有三個選擇,一是下砍福利金、二是加徵稅負,三是直接印鈔、讓貧富差距更惡化。

印鈔是財富轉移最隱蔽的方式,且通常會導致資產價格上升。不過,印鈔的數量及總值沒有上限,為解決問題最容易的途徑,而其最大的風險,就是全球三大儲備貨幣的保值性會受到威脅。

編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。


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