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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:13 |顯示全部 1
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看見討論區零散的文章,我想說乾脆開個版,把所有的分析資料,財金新聞,還有一堆最近重要新鮮問題集合起來。

歡迎高手來分析解惑,新手來發問學習。

讓這邊變成有和樂輕鬆的基金討論區,順便也可以當成知識補給站。

大家來交換意見。

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:15 |顯示全部 2
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我覺得台灣的經濟政策的確出了問題,有人點出來,台灣游資太多,為什麼會游資太多呢?

我來試著用自己的方式解釋好了。

台灣這一波的景氣低靡,我認為是如同渥能(R.Vernon)所提出的 Product life cycle model

台灣的產業正在換手,原本grotwh stage的產業,如今都變成matured stage。在國際貿易的比較利益之下,失去了價格的競爭力。台灣現在已然成為電子王國,許多傳產在工資比價上,無法以現有的工資水準,支撐企業所需付出的成本,紛紛西進或南進,造成這一波的企業出走潮,以龐大的台幣換取外幣,到海外開設公司。留下來的台幣,自然供過於求,造成台幣匯率長期低瀰,台幣游資情況嚴重。

在這波的出走潮中,明顯的是總和供給線後退,而非內需不足。8100全民啟動等刺激內需的政策,大量個政府支出,無異是頭痛醫腳,腳痛醫頭。

大家可以從圖中明顯看見,所得(產出)的衰退在於總和供給減少,政府卻用鼓勵消費等提正內需的政策提高總合需求線,這不僅成效有限,還會造成物價上揚,通貨膨脹等延伸性問題。有許多人就在說,扣掉通膨,這幾年其實實質所得並無太大成長。

若政府要解決目前的經濟困境,應該更著力於增加總合供給。近日提高最低工資的作法,反而是一種減少總合供給的行為。可能政府要再好好想想,有沒有什麼符合社會正義的增加總合供給的方法。

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:15 |顯示全部 3
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台幣還會再升值嗎?

   

    我試著用我的方式解釋。

    從國民黨執政到民進黨執政,台灣外匯存底很多,自己為很富有,其實都是一種重商主義留下來的迷思。外匯本身並沒有意義,重要的是數字底下隱含物質的購買力,如果留有大量個外匯而不用於振興國內,只是將龐大的外匯買美國公債生利息,用低廉的價格讓美國使用這筆錢,其實是種浪費。

    因為要賺取外匯,之前的台灣努力出口,管制進口,造成強大的貿易順差,同時那代表的台灣的經常帳盈餘(CA)。近日來,台灣要開始升息,同時股市大好,必定吸引大量資本進入台灣,帶來資本帳盈餘(KA)

    外匯的供給與需求取決於國際收支平衡帳(BOP),而均衡匯率是使BOP=0

BOP=CA+KA

 

均衡式:  BOP=CA+KA=0

 

    今日台灣的CAKA皆為正數,BOP>0,同時也意味著,只要條件不變,台灣中長期應走升值的趨勢。

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:17 |顯示全部 4
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我稍微用我的觀點來解釋美國升息的現象:

 

BOP(Balance of Payments Accounts)學派提出,外匯的供給與需求取決於國際收支帳的平衡。

 

平衡條件: BOP=CA+KA=0

 

美國很有名有Twin deficits(經常帳赤字與財政赤字)的問題,也就是美國CA赤字嚴重。為了維持BOP的平衡,美國必須提高KA(資本帳餘額),而KA受到利率的影響,與本國利率成正向關係,與外國利率成反向關係。

 

目前,國際上各國升息以成趨勢,包刮日本,紐澳,歐洲,中國等,外國都在升息,美國若不升息吸引更多的KA,是無法支撐嚴重的經常帳赤字。提高KA的方法有兩種,一種是升息,另一種提高資產報酬率,可是之前美國才因為房地產爆發通膨疑慮,暫時不可能選擇提高資產報酬率的方案。所以短期之內,我認為美國不會降息,直到美國經常帳赤字有降低,或者國際各國已到升息尾聲,美國才有可能不再升息。

 

 

美國採取升息 => LM曲線左移 => BOP>0 => 美元升值 => (X-M)出口淨額會減少 => IS曲線左移 => Y減少

 

這些現象,現在都在進行。可是,美國有這個條件升息嗎?

 

美國有官員現在四處遊說亞洲國家對美元升值,代表他們不了解問題所在,之前我忘了是誰,好像是吳儀吧,才把問題說破,美國要怎麼削減他的經常帳赤字才是重點,不然美國繼續升息,都是必然的現象。至於美國升息結束了沒,我覺得沒那麼快,經常帳赤字還沒有顯著的減少,國際又同步升息,升息短期不會結束。

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:26 |顯示全部 5
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利率與匯率的關係

UIRP模型

本國利率 = 外國利率 + (預期匯率-即期匯率)/即期匯率

這是很有名預測"長期匯率走勢"的工具。

Ex:

美國利率5%,台灣3%

3% = 5% + (Ee-33)/33

其他條件不變下

Ee(預期匯率) = 32.34

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:28 |顯示全部 6
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歡迎新手 老手 高手

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:35 |顯示全部 7
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買什麼基金,跟個人的風險數值有關。

也可以藉由下單方式,市場區隔投資組合,減低風險。

像我就是比較積極型的,所以會找我認為超跌的時候進場,然後長期擺放基金。

綠能是看好石油庫存量不多,各國都在緊鑼密鼓發展替代能源。

礦業是因為這波新興國家興起,由強大的基礎建設要進行,天然資源本來就有限,需求增加自然價格有機會飆漲。

拉美主要看好他的經濟成長力,還有他的原物料,大家也可以參考一下吉姆羅傑斯的論點。

大概是這樣吧。

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:36 |顯示全部 8
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英智庫:石油產量 4年後觸頂
【聯合晚報/編譯彭淮棟/綜合報導】

研究石油問題的英國著名智庫「油涸分析中心」(ODAC)指出,全球石油產量將在今後四年內達到頂峰,然後急遽下降,對世界經濟和人類的生活方式帶來巨大後果。

ODAC所長康柏表示:「這是每個喝啤酒的人都曉得的簡單理論,開始是滿杯,最後是空杯,喝愈快,空愈快。」康柏歷任英國石油(BP)、殼牌、艾克森、德州雪佛龍等大石油公司地質主任或副總裁,對石油真相知之甚詳。

他指出,標準石油(便宜又容易開採的石油)早已在2005年探頂。即使加上比較難採的重質油、深海和極區油藏,全球油產也會在2011年觸頂。

石油業者和政府不顧面對石油涸竭事實

供需之間的距離,過去幾年來不斷縮小,到去年已幾乎消失。一旦供不應求,後果嚴重。耗油只超過油產一點點,油價就可能衝上每桶一百美元(台幣3300元)大關,接著就是全球經濟衰退。

著有「去了一半:油、氣、熱氣和全球能源危機」一書的雷格特說,石油業者和政府不願面對石油即將涸竭,就像他們不肯承認氣候變遷。他說,科學家警告全球暖化多年,沒人要聽,結果今天的氣候變遷一如預測。石油問題也一樣。英國北海油藏在1999年探頂,其後兩年,公開場合說實話還被打得滿頭包。

美國科學家胡伯特1956年提出數學模型「胡伯特曲線」,預測美國的油產將在1969年探頂,受盡主張油產能夠無限增加者嘲笑,結果美國油產在1970年探頂,從此一路下降。

石油公司和油峰論者之間爭議不少,卻沒有人能否認需求正在飆漲。中國和印度倚賴石油一如已開發國家,全球勢必加速採油。根據「國際能源總署」最保守的估計,今天全球平均每天耗油8500萬桶,到2030年將上升到1億1300萬桶。

科威特的油藏量其實只有帳面數字之半

最後,且讓沙烏地阿拉伯、伊朗、伊拉克、科威特這全球四大石油蘊藏國自己說真話吧。去年在科威特,一位記者發現官方文件,說科國的油藏量其實只有帳面數字之半。伊朗則在今年成為第一個實施配油制的油產大國。官方嘴上不說,但伊朗油藏多少,盡在不言中。

薩德‧胡笙尼兩年前從沙國石油公司執行長任上退休,比誰都清楚沙國能增產多少石油。他對紐約時報說的話發人深省:「問題在2002年全球每天用油7900萬桶,2004年增到8450萬桶,一年多用二百萬到三百萬桶,等於每兩年多出一個沙烏地阿拉伯來,這是不可能無限繼續的事。」

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:38 |顯示全部 9
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選基金看績效,夏普值也要多比較
(2007/04/17)

全球REITs基金低波動,且夏普值最高

台灣人投資基金的目標除了績效,還是績效!風險往往是最後考量,或根本不納入考慮。摩根富林明資產管理表示,投資人可學習各項指標以判斷基金的風險與報酬,其中夏普值(Sharp ratio)是最廣泛運用的指標。根據Lipper統計,各類型股票基金中又以REITs基金波動度較低且夏普值最高,值得做中長期的投資。

所謂夏普值(Sharp ratio),是指基金每一單位的風險所能獲得的超額報酬,該值愈高表示在相同風險下可獲得愈大報酬,也就是基金的績效愈好。所以夏普值是同時衡量風險及報酬的指標,在投資基金時不妨也做為選擇的參考。

摩根富林明投顧協理邱可君表示,退休族群想要提早籌畫退休金,配合自己的投資屬性,在選擇基金時可以觀察基金的波動度,藉以判斷基金波動風險的高低。以國內已核備的800多檔股票型基金分析,一年年化波動係數最低的前十名,幾乎由歐洲股票型、全球股票型、北美股票型及全球REITs基金包辦,顯見歐洲、美國、全球及全球REITs這些類型的基金具有低波動的抗跌優勢,相當適合做為中長期投資。

而觀察波動值最高的前十名股票型基金,大多屬於新興市場及單一國家,一年年化波動度在15~24之間,相較於波動值最低的前十名股票型基金,波動度僅在6至8之間,差異頗大。邱可君指出,不過近幾年新興市場表現出色,若投資屬性較為積極的投資人,也不妨可以撥出部份資金做中長期或波段行情的投資。

此外有個經常被投資人忽略的指標─夏普值,最適合用來同時衡量風險與報酬。夏普值可以幫助投資人計算在相同的風險程度下,個別基金投資報酬率的高低。換言之,這是指經過風險調整後的報酬率,用來衡量每單位總風險所得到的超額報酬。

Lipper統計發現,有些波動值較低的基金,其夏普值表現並不遜於波動風險較高的基金,例如,以一年年化夏普值來看,全球REITs基金的夏普值達1.49,顯見REITs基金不但波動度低,且在相同風險下還可獲得更大的報酬,做為長期退休金規劃是非常理想的投資標的。而在波動度較高的前十名股票型基金當中,菲律賓及馬來西亞基金因為近一年來股市漲幅甚高,夏普值也高達2.6,積極型投資人可撥部份資金做波段行情操作。

已核備股票型基金波動值與夏普值表現(波動值最低之前十名)

基金類型

1年報酬平均

3年報酬平均

1年
波動度

3年
波動度

1年
夏普值

3年
夏普值

法國股票

33.5

127.57

6.33

8.91

1.16

1.72

歐元區股票

33.11

96.15

7.63

8.87

0.88

1.64

英國收益股票

--

--

7.75

7.67

0.6

--

全球股票

17.67

49.39

7.77

8.21

0.9

0.97

全球股票(除美國外)

25.28

71.38

7.8

7.73

1.44

1.44

歐洲股票

29.19

85.09

7.93

8.55

0.79

1.6

全球REITs

24.99

--

7.94

--

1.49

--

歐洲股票(除英國外)

31.98

92.67

8

8.93

0.89

1.68

北美股票

13.01

34.29

8.23

8.5

0.36

0.52

義大利股票

37.61

145.97

8.34

10.33

1.18

1.79

資料來源:Lipper 統計至3/31,新台幣計價,單位:%

資料整理:摩根富林明資產管理 

已核備股票型基金波動值與夏普值表現(波動值最高之前十名)

基金類型

1年報酬平均

3年報酬平均

1年
波動度

3年
波動度

1年
夏普值

3年
夏普值

新興市場股票

11.97

128.17

24.1

18.69

0.06

1.13

印度股票

18.95

140.08

22.48

22.8

0.05

1.1

印尼股票

31.22

114.42

21.98

22.57

0.68

0.86

新興市場—歐洲

25.37

149.5

21.58

22.42

0.52

1.1

菲律賓股票

84.31

243.47

21.57

23.35

2.6

1.35

新興市場--拉丁美洲

38

217.93

19.91

21.76

1.04

1.47

黃金暨貴金屬

26.1

124.96

19.7

26.79

0.5

0.63

泰國股票

2.49

22.62

18.89

16.38

-0.67

--

台灣中小型股票

20.91

68.89

17.1

21.94

1

0.8

台灣股票

15.75

46.29

16.39

19.68

0.79

0.59

馬來西亞股票

72.76

87.59

15.83

14.35

2.6

0.86

資料來源:Lipper 統計至3/31,新台幣計價,單位:%

資料整理:摩根富林明資產管理

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