♡♡!!2010碎碎念大匯總,有請女神加持!!♡♡

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七殺伯約 發表於: 2010-01-06 11:34 |只看該用戶 51
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糟....阿三哥出這麼專業的題目....害我都不敢來『簽到』了啦 >\\\<
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新新 發表於: 2010-01-06 11:49 |只看該用戶 52
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簽到.

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jacky3292 發表於: 2010-01-06 11:54 |只看該用戶 53
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報到一下~~
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松樹 發表於: 2010-01-06 12:59 |只看樓主 54
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老阿三:

>>>1. 我檢查1997~2008 (故意避開金融風暴),發現DJ和S&P500遠表現不如新興債和全高收債;理論上,新興市場股票贏過DJ/S&P500大家可理解,竟然債券也會贏,是否美國大勢已去;若有1990~2008的數據那更好。從投資學的角度,如何解釋呢? 或許從過去200年的紀錄本來就會是債勝股,唯一股勝債是不是只有1990~2000這段時間?這段時間也剛好是普羅大眾開始了解投資學的啟蒙點? 因為這對是否對股票市場進行長期投資(定時定額)很重要。另一個簡單的概念,債券有30年期,股票誰敢保證30年? 從此簡單概念(沒有經過數據檢驗)債應該勝過股。

1.股票指數大多是除權息後的結果,還原權息才能看到比較貼切的比較結果。
2.DJ和S&P500的數字沒有匯率效果,但2003~2008期間美元貶殖幅度相當大,美元貶值相對的其他國家貨幣就升值,升值的部份會反應在全球型的債券基金裡。
3.債券本身是到期還本的商品,所以若經理人不特別強、但也不笨的情況下,債券投資人可以得到的是配息收益,損失債券違約的部份,近十年來,每年收益約8.5%。
4.1990~2000股勝於債,是因為當時市場風險的重點在債券,例如1997亞洲金融風暴(所以1997為起點,剛好是債券便宜的低點)

結論:我並不認為債券一定勝於股票,數據的後面有時空環境的背景,造成不同的結果,如果仔細一點再探討的話,其實有一個主要的現象,通膨和股票常是表裏共存的,但通膨卻是債券的天敵,過去十年若以全球來看,通膨數字得到良好的壓抑,所以債券價格未有大幅度的通膨風險出現,相對的股票也不見瘋狂競逐的現象,但若通膨無法受到良好控制,債券、存款都出現大幅度的實質負利率情況下,就會出現債券成為厭惡資產,所有資金狂買股票、房地產的情況。

不過老阿三有用心去比較數字這一點,是值得讚許的,環境背景需要讀很多東西才能體會,這個可以慢慢來~

>>>2. 升息的影響,要投資債就要了解馬凱爾債券定理,這樣可以大致了解債券的基本變化,買債券ETF絕對要先弄清楚這五大定理(不然會賠大錢),但是債券基金的走勢會因基金經理人的避險措施(買短賣長或買長賣短,賣ccc買aaa或買ccc賣aaa等手段)有很大的不同,怎麼辦? 只能相信過去的績效?

通常我會比較去觀察經理人的投資方式、習慣,觀察個一段時間再來判斷該不該相信這個經理人。經理人的思考邏輯可以在基金公司給的經理人投資報告中看到,投資人先瞭解債券的基本原理後,再去看經理人寫的東西,才比較能體會經理人在說什麼,他在想什麼。

但如果不能像這樣,去追蹤經理人的個性、邏輯、習慣,那就要先記得…
1.不要買績效大幅領先同類基金的標的,因為大幅領先是極度冒險的報酬,一出錯就大賠。
2.去掉大幅領先的之後,再去找領先群的那幾隻。
3.領先群不要用4433,而是一年度、一年度比較,之前我有說過4433的問題是若最近一年暴漲,過去3M、6M、1Y、3Y都會被拉上來,一年度一年度比較,是要看平均表現是否穩定。
4.篩出來的有幾種結果,一是篩不出好的,那就找最不爛的;另一個是兩、三個好的,則這些都OK,但規模儘量不要小於台幣15億。

>>>3. 美國升息對新興市場的影響,是否可以從美元升值、熱錢移動和進出口消長找到趨勢? 我檢查1994, 2004 兩次大升息,發現中短期對美股的影響遠大過對新興市場的影響。中長期美股仍然是上升,所以,升息就代表景氣復甦,這一點符合經濟學原理。

是的,這是正確的。
不過要注意有一個例外情況…停滯性通膨。
停滯或通膨時,政府不斷升息,失業率同步上升,經濟成長衰退,民間消費及投資下降,貨幣乘數下降,股市也跟著不斷下跌。停滯性通膨很罕見,不過這是一個必需注意的例外情況。

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松樹 發表於: 2010-01-06 13:04 |只看樓主 55
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修正上面倒數第二行:

>>停滯"性"通膨時,政府不斷升息,失業率同步上升,經濟成長衰退,民間消費及投資下降,貨幣乘數下降,股市也跟著不斷下跌。停滯性通膨很罕見,不過這是一個必需注意的例外情況。

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老阿三 發表於: 2010-01-06 13:33 |只看該用戶 56
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松樹大點出一個我忽略的重點,通膨因數和美元貶值,對新興債的影響。我會用美高收債或公司債來和DJ比一比。通膨這因數會造成厭惡債券的因子發酵,所以,如果誰有1980~1990的資料po上來給大家參詳參詳。

萬一熱錢橫流,造成通膨不止,就要小心應對。當年發生停滯性通膨,我糟懂無知,如果當時買了20年18%公債就發了。
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阿授 發表於: 2010-01-06 13:44 |只看該用戶 57
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松大 新年快樂

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JEAN 發表於: 2010-01-06 15:04 |只看該用戶 58
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簽到了

祝賀大家賺的荷包滿滿滿 ! ! !

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我要錢 發表於: 2010-01-06 15:20 |只看該用戶 59
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報到....
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johnson chiu 發表於: 2010-01-06 17:43 |只看該用戶 60
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簽到 更賀一下新年新版

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