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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:38 |只看樓主 11
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選基金看績效,夏普值也要多比較
(2007/04/17)

全球REITs基金低波動,且夏普值最高

台灣人投資基金的目標除了績效,還是績效!風險往往是最後考量,或根本不納入考慮。摩根富林明資產管理表示,投資人可學習各項指標以判斷基金的風險與報酬,其中夏普值(Sharp ratio)是最廣泛運用的指標。根據Lipper統計,各類型股票基金中又以REITs基金波動度較低且夏普值最高,值得做中長期的投資。

所謂夏普值(Sharp ratio),是指基金每一單位的風險所能獲得的超額報酬,該值愈高表示在相同風險下可獲得愈大報酬,也就是基金的績效愈好。所以夏普值是同時衡量風險及報酬的指標,在投資基金時不妨也做為選擇的參考。

摩根富林明投顧協理邱可君表示,退休族群想要提早籌畫退休金,配合自己的投資屬性,在選擇基金時可以觀察基金的波動度,藉以判斷基金波動風險的高低。以國內已核備的800多檔股票型基金分析,一年年化波動係數最低的前十名,幾乎由歐洲股票型、全球股票型、北美股票型及全球REITs基金包辦,顯見歐洲、美國、全球及全球REITs這些類型的基金具有低波動的抗跌優勢,相當適合做為中長期投資。

而觀察波動值最高的前十名股票型基金,大多屬於新興市場及單一國家,一年年化波動度在15~24之間,相較於波動值最低的前十名股票型基金,波動度僅在6至8之間,差異頗大。邱可君指出,不過近幾年新興市場表現出色,若投資屬性較為積極的投資人,也不妨可以撥出部份資金做中長期或波段行情的投資。

此外有個經常被投資人忽略的指標─夏普值,最適合用來同時衡量風險與報酬。夏普值可以幫助投資人計算在相同的風險程度下,個別基金投資報酬率的高低。換言之,這是指經過風險調整後的報酬率,用來衡量每單位總風險所得到的超額報酬。

Lipper統計發現,有些波動值較低的基金,其夏普值表現並不遜於波動風險較高的基金,例如,以一年年化夏普值來看,全球REITs基金的夏普值達1.49,顯見REITs基金不但波動度低,且在相同風險下還可獲得更大的報酬,做為長期退休金規劃是非常理想的投資標的。而在波動度較高的前十名股票型基金當中,菲律賓及馬來西亞基金因為近一年來股市漲幅甚高,夏普值也高達2.6,積極型投資人可撥部份資金做波段行情操作。

已核備股票型基金波動值與夏普值表現(波動值最低之前十名)

基金類型

1年報酬平均

3年報酬平均

1年
波動度

3年
波動度

1年
夏普值

3年
夏普值

法國股票

33.5

127.57

6.33

8.91

1.16

1.72

歐元區股票

33.11

96.15

7.63

8.87

0.88

1.64

英國收益股票

--

--

7.75

7.67

0.6

--

全球股票

17.67

49.39

7.77

8.21

0.9

0.97

全球股票(除美國外)

25.28

71.38

7.8

7.73

1.44

1.44

歐洲股票

29.19

85.09

7.93

8.55

0.79

1.6

全球REITs

24.99

--

7.94

--

1.49

--

歐洲股票(除英國外)

31.98

92.67

8

8.93

0.89

1.68

北美股票

13.01

34.29

8.23

8.5

0.36

0.52

義大利股票

37.61

145.97

8.34

10.33

1.18

1.79

資料來源:Lipper 統計至3/31,新台幣計價,單位:%

資料整理:摩根富林明資產管理 

已核備股票型基金波動值與夏普值表現(波動值最高之前十名)

基金類型

1年報酬平均

3年報酬平均

1年
波動度

3年
波動度

1年
夏普值

3年
夏普值

新興市場股票

11.97

128.17

24.1

18.69

0.06

1.13

印度股票

18.95

140.08

22.48

22.8

0.05

1.1

印尼股票

31.22

114.42

21.98

22.57

0.68

0.86

新興市場—歐洲

25.37

149.5

21.58

22.42

0.52

1.1

菲律賓股票

84.31

243.47

21.57

23.35

2.6

1.35

新興市場--拉丁美洲

38

217.93

19.91

21.76

1.04

1.47

黃金暨貴金屬

26.1

124.96

19.7

26.79

0.5

0.63

泰國股票

2.49

22.62

18.89

16.38

-0.67

--

台灣中小型股票

20.91

68.89

17.1

21.94

1

0.8

台灣股票

15.75

46.29

16.39

19.68

0.79

0.59

馬來西亞股票

72.76

87.59

15.83

14.35

2.6

0.86

資料來源:Lipper 統計至3/31,新台幣計價,單位:%

資料整理:摩根富林明資產管理

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:39 |只看樓主 12
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新興市場快樂揚帆 搶搭債市順風船
(2007/06/15)

在長多遠航的路途上,新興債市近來宛若遇到一點風雨,績效略有回檔。主要受中國為壓抑股市過熱,祭出證券交易印花稅政策,使得中國股市略有修正,引發市場對風險性偏高資產的疑慮,並影響新興債市的表現。此外,美國債券市場在經濟數據未如預期走弱,帶動美國債券殖利率的攀揚,脫累新興債市的買盤強度。最後,根據JP Morgan全球新興市場債券指數所示,新興市場債利率相對美國公債利差從162.14個基本點的歷史低點於最近展開反彈。綜合前項因素,造成新興市場長多走勢略有回檔。雖然,新興債市短期稍有雜音,然值此之際,趁著新興債市漲多回檔,更是投資人逢低進場,分享新興市場發展成果的大好時機,新興債市和其他資產低相關度的特性,更可降低投資組合的波動性,增進風險分散的效果。

圖一:JP Morgan 新興債券指數

資料來源:Lipper
截取時間:2004/05/31-2007/05/31

前三大權值國家展望樂觀

根據JP Morgan全球新興市場債券指數(JP Morgan EMBI Global)所示,前三大指數權值國分別為巴西、墨西哥、俄羅斯。在未來原物料需求不墜,經濟展望依舊強勁,並評等調升題材源源不斷下,除了原先的高配息利基,將持續擴大資本利得,新興市場上揚空間仍有期待。 

巴西森巴 持續熱舞

巴西債市彌漫著一股濃厚的降息味。自2007年初,巴西物價一直穩定地控制在巴西央行的通膨目標3%附近,而目前央行基準利率經6月7日向下調整兩碼後,仍位於12%的高水位,因此,高達約9%的實質利率水準,給予巴西央行未來更多的降息空間,預估巴西央行將持續降息朝目標實質利率4%前進。依Bloomberg最新多家重要外資券商預估,巴西全年經濟成長率可處4.3%高檔,在巴西央行持續降息,將進一步刺激民間需求下,巴西經濟展望益加不容小覷。

除了物價持續穩定,巴西更擁有調高評等題材。標準普爾在5月16日將巴西外幣計價長期債信評等由BB上調1級至BB+,離投資等級的BBB-僅一級之遙;巴西國內債信環境持續改善,未來透過信評調升,會為巴西債券帶來資本利得空間。  

素有債券天王之稱的葛洛斯,亦在最近的報告中指出,以巴西幣計價的巴西本地債券相對美元Libor有高達500個基本點的空間,且幣值相對美元的強勢,是個未經完全開發的潛力市場,足可見巴西債市未來的想像機會。

圖二:巴西央行利率與消費者物價走勢

橘線:巴西央行基準利率
黑線:消費者物價年增率

資料來源:Bloomberg  截取時間:2004/6-2007/6 

墨西哥辣椒火辣 債市不遑多讓

通貨膨脹率為墨西哥債市近期關注焦點,受到薪資成長與食物價格上揚所推動,墨西哥物價年增率自去年9月以來多數時間皆高於央行目標上限的4%,墨西哥央行甚於四月升息一碼至7.25%。但5月初公佈的4月份消費者物價已略有降至4%以下,墨西哥央行總裁並表示通貨膨脹已受控制。另外,5月25日利率決策中亦宣佈維持隔拆利率為7.25%不變,暗示央行進一步升息機率可能不大。美國經濟回溫及墨西哥政府持續在財政和稅制上的改革努力,將使墨西哥維持經濟穩定增長,因而墨西哥債券前景仍醞釀相當強的增值潛力。

圖三:墨西哥消費者物價年增率

資料來源:Bloomberg
截取時間:2006/6-2007/4

俄羅斯伏特加 後勁十足  

俄羅斯為超級能源強國,在全球能源市場占有重要的一席之地,同時為世界上最大的天然氣出口國、世界第2大的石油出口國。目前紐約輕原油報價於65元附近居高不下,源源不絕的油元收入將讓俄羅斯政府逐步降低外債比例,有助債信評等的改善。依Bloomberg最新市場調查,2007年底通貨膨脹率為7.6%,低於央行目標的8.0%,而俄羅斯盧布自2005年底起長期溫和走強,此持續有助於俄羅斯的物價穩定。另外,俄羅斯總統普丁也在4月26日的演說中表示,未來持續增加社會福利支出與公共建設,此舉將支撐俄羅斯經濟成長,因而市場普遍預期2007年GDP維持6.5%高度成長。 

圖四:俄羅斯經濟成長率(QOQ)

資料來源:Bloomberg
截取時間:2000/9-2006/12

逢低買進 正是時候

新興國家基本面持續改善,出口的暢旺所帶來的充沛外匯,將有助降低外債發行量,並支撐債市價格。各新興市場國家數年來打擊通膨的努力,已於近來見到成果。基本面和物價的穩定發展,都將長期支持新興債市。因而,投資人可趁市場回檔之際,逢低建立部位,迎接下一個大多頭波段的來臨。

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:43 |只看樓主 13
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人才與內需 轉動新興歐洲多元投資 

境內天然資源最豐富的俄羅斯,近年來受惠於高油價,提前償還巴黎俱樂部約230億美元的外債,舒緩了俄羅斯國民下一代還債包袱,俄羅斯政府更是計畫將節省下來的利息費用,投資在本國的基礎設施,致力於維持持續八年向上成長的經濟發展然而不少投資人卻對新興歐洲經濟發展與油價的走勢感到困擾。其實新興歐洲國家經濟發展不僅只依賴境內豐富的天然資源國際貨幣基金組織(IMF)近期調升對新興歐洲經濟成長的預期結果,悄悄地訴說著新興歐洲經濟發展的另一個故事。 

下一階段經濟發展由內需接棒 

國際貨幣基金組織於今年9月中提高對2006年與2007年新興歐洲國家平均經濟成長的預估,分別至5.4%5%,高於其對全球2006年與2007年經濟成長平均5%4.7%的預期,根據國際貨幣基金組織數據顯示,預期新興歐洲國家更強勁的內需成長,正是帶動新興歐洲經濟成長主要的原因。

根據莫斯科聯邦服務機構最新統計資料顯示,隨著過去六年經濟強勁成長,俄羅斯人民所得平均成長約245%人民越來越富裕,不僅帶動購屋汽車等消費增加,消費貸款的需求也隨之提高。舉例來說,俄羅斯今年上半年房地產價格增加約30%40%,房屋貸款交易則增加了50%。除此之外,俄羅斯汽車銷售上半年成長約40%,銀行汽車貸款則成長約55% 

儘管房屋貸款與汽車貸款大幅增加,俄羅斯人民目前消費貸款比重僅佔其所得約5.1%,與英國70%和歐元地區的55%水準相較,俄羅斯人民貸款比重相對仍低,隨著新興歐洲經濟成長,內需成長動能可望持續增加之下,除了有助於銀行電信等內需產業的發展,更展現新興歐洲區域內多元化的投資機會。 

人才素質驅動長期經濟競爭力 

新興歐洲國家下一階段的經濟成長,預料除了由強勁的內需持續驅動,優秀的人才,則是新興歐洲長期經濟成長的另一項利器。新興歐洲高素質與較便宜的勞工,持續吸引美國及歐洲企業相繼進駐設廠,也帶動區域內經濟發展。例如全球市值最大券商摩根士坦利近期便宣布,計畫於匈牙利首都布達佩斯雇用450 位勞工,而匈牙利政府也致力於創造匈牙利成為歐洲的頂尖服務中心,並將以更優渥的條件吸引外資持續進入。  

除此之外,新興歐洲科技人才也逐漸在全球嶄露頭角,被視為大學生軟體奧運-美國計算機協會程式設計大賽,亦是目前全球最具規模的大專程式設計競賽, 2006年全球共五千六百隊參賽,八十隊晉級的前十名中,俄羅斯佔了五名,波蘭有二名。然而該競賽在一九九七年時,前十名中,美國佔了四名。僅十年時間,俄羅斯、波蘭等新興歐洲國家逐漸嶄露頭角,新興歐洲國家人才培育反映出新興歐洲國家的長期競爭力,新興歐洲國家高素質的人才與政府的鼓勵,對區域內長期經濟發展都有正面的挹注。 

新興歐洲國家除了持續受惠於與生俱來的豐富資源之外,優秀的人才資源與強勁的內需成長是支撐新興歐洲區域繼續成長的重要驅動力投資人在投資新興歐洲時,不應再只是專注在原物料價格對新興歐洲國家的影響,在豐富的天然資源背後,更多元化的投資機會正等待獨具慧眼的投資人來發掘! 

 

 

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:44 |只看樓主 14
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俄羅斯經濟成長動力強勁,原油價格趨向穩定

自去年九月國際原物料出現回檔之後,區間盤整的走勢延續至今年上半年仍未改變,原油價格始終在每桶55美元至70美元之間盤整,雖然在銀行類股的上漲帶動下RTS美元指數仍有創新高的表現,但能源類股的表現受限使得指數漲幅落後於其它新興市場,第二季以來俄羅斯RTS美元指數下跌3.93%,位居主要新興股市之末。而根據Bloomberg所做的調查顯示,市場對於下半年原油價格預估在62~64美元之間,而對各主要金屬價格則多認為皆有下修空間,若行情如市場所料,則第三季俄羅斯股市將難有大漲機會。

然而穩定改善的總體經濟面則有利於內需成長,3月份消費者物價年增率已下降至7.4%,創下1998年5月以來新低水準,充沛的油元收入也讓俄羅斯政府逐步降低外債比例,使債信評等逐步改善,同時俄羅斯央行也讓俄羅斯盧布升值有助於國內通膨的穩定,JPMorgan預期2007年底俄羅斯通貨膨脹率為7.7%,低於央行目標的8.0%。而總統普欽也在4月26日的演說中表示,將持續增加公共建設與社會福利支出,JPMorgan認為增加的政府部門支出可支撐俄羅斯經濟成長率,預估2007年為6.4%,2008年則為6.2%。

中歐三國:捷克、波蘭通膨增溫,匈牙利仍待信心回復

中歐三國股市自今年以來跟隨全球股市上漲,雖然各國政治紛擾不斷以及原物料價格波動持續影響股市表現,但經濟的穩健成長與企業的正面利多消息仍然帶動各國指數創下新高。其中捷克PX指數自第二季以來上漲7.2%,主因為國營電廠CEZ的財報利多;而波蘭WIG20指數於第二季以來下跌0.1%,因銅價於五月份下挫波及銅礦公司KGHM股價表現。而匈牙利BUX指數則擺脫過去的疲弱表現,於第二季大漲10.5%突破歷史新高。

受到總體經濟蓬勃發展的帶動下,波蘭就業市場也持續改善,至3月份失業率已下降至14.4%,同時推升勞工薪資於3月份較去年成長9.1%;而勞工所得的成長也持續刺激消費信心與零售成長,波蘭消費者信心於4月份攀升至105.8,創下自1997年以來新高,3月份零售銷售也較去年同期增加19.2%,顯示波蘭內需力道之強勁。

但在強勁的需求下也使得通貨膨脹率在3月份攀升至2.5%,JPMorgan預期在薪資與需求的壓力之下,波蘭央行可能在2008年初升息至4.75%(目前為4.25%),此動作可能增加銀行資金成本,壓抑貸放需求成長,未來股市反映需持續關注。

同樣的情形亦發生在捷克,在民間消費與薪資的成長帶動下,內需推升消費物價逐漸上揚,4月份捷克消費者物價年增率已達到2.5%,與央行基本利率2.5%相當,JPMorgan預期在年底前捷克央行可能升息3碼至3.25%,亦可能對股市產生負面衝擊。而匈牙利則受到紛擾的政治環境影響,以及政府為了達成加入歐元區的目標縮減財政支出,減少公共部門人員聘僱,造成民間消費低迷、薪資成長萎縮,雖預期央行可能降息刺激經濟,但全年經濟成長率預估僅有2.8%,低於2006年的3.9%。

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俄羅斯經濟成長動力強勁,原油價格趨向穩定

自去年九月國際原物料出現回檔之後,區間盤整的走勢延續至今年上半年仍未改變,原油價格始終在每桶55美元至70美元之間盤整,雖然在銀行類股的上漲帶動下RTS美元指數仍有創新高的表現,但能源類股的表現受限使得指數漲幅落後於其它新興市場,第二季以來俄羅斯RTS美元指數下跌3.93%,位居主要新興股市之末。而根據Bloomberg所做的調查顯示,市場對於下半年原油價格預估在62~64美元之間,而對各主要金屬價格則多認為皆有下修空間,若行情如市場所料,則第三季俄羅斯股市將難有大漲機會。

然而穩定改善的總體經濟面則有利於內需成長,3月份消費者物價年增率已下降至7.4%,創下1998年5月以來新低水準,充沛的油元收入也讓俄羅斯政府逐步降低外債比例,使債信評等逐步改善,同時俄羅斯央行也讓俄羅斯盧布升值有助於國內通膨的穩定,JPMorgan預期2007年底俄羅斯通貨膨脹率為7.7%,低於央行目標的8.0%。而總統普欽也在4月26日的演說中表示,將持續增加公共建設與社會福利支出,JPMorgan認為增加的政府部門支出可支撐俄羅斯經濟成長率,預估2007年為6.4%,2008年則為6.2%。

中歐三國:捷克、波蘭通膨增溫,匈牙利仍待信心回復

中歐三國股市自今年以來跟隨全球股市上漲,雖然各國政治紛擾不斷以及原物料價格波動持續影響股市表現,但經濟的穩健成長與企業的正面利多消息仍然帶動各國指數創下新高。其中捷克PX指數自第二季以來上漲7.2%,主因為國營電廠CEZ的財報利多;而波蘭WIG20指數於第二季以來下跌0.1%,因銅價於五月份下挫波及銅礦公司KGHM股價表現。而匈牙利BUX指數則擺脫過去的疲弱表現,於第二季大漲10.5%突破歷史新高。

受到總體經濟蓬勃發展的帶動下,波蘭就業市場也持續改善,至3月份失業率已下降至14.4%,同時推升勞工薪資於3月份較去年成長9.1%;而勞工所得的成長也持續刺激消費信心與零售成長,波蘭消費者信心於4月份攀升至105.8,創下自1997年以來新高,3月份零售銷售也較去年同期增加19.2%,顯示波蘭內需力道之強勁。

但在強勁的需求下也使得通貨膨脹率在3月份攀升至2.5%,JPMorgan預期在薪資與需求的壓力之下,波蘭央行可能在2008年初升息至4.75%(目前為4.25%),此動作可能增加銀行資金成本,壓抑貸放需求成長,未來股市反映需持續關注。

同樣的情形亦發生在捷克,在民間消費與薪資的成長帶動下,內需推升消費物價逐漸上揚,4月份捷克消費者物價年增率已達到2.5%,與央行基本利率2.5%相當,JPMorgan預期在年底前捷克央行可能升息3碼至3.25%,亦可能對股市產生負面衝擊。而匈牙利則受到紛擾的政治環境影響,以及政府為了達成加入歐元區的目標縮減財政支出,減少公共部門人員聘僱,造成民間消費低迷、薪資成長萎縮,雖預期央行可能降息刺激經濟,但全年經濟成長率預估僅有2.8%,低於2006年的3.9%。

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俄羅斯經濟成長動力強勁,原油價格趨向穩定

自去年九月國際原物料出現回檔之後,區間盤整的走勢延續至今年上半年仍未改變,原油價格始終在每桶55美元至70美元之間盤整,雖然在銀行類股的上漲帶動下RTS美元指數仍有創新高的表現,但能源類股的表現受限使得指數漲幅落後於其它新興市場,第二季以來俄羅斯RTS美元指數下跌3.93%,位居主要新興股市之末。而根據Bloomberg所做的調查顯示,市場對於下半年原油價格預估在62~64美元之間,而對各主要金屬價格則多認為皆有下修空間,若行情如市場所料,則第三季俄羅斯股市將難有大漲機會。

然而穩定改善的總體經濟面則有利於內需成長,3月份消費者物價年增率已下降至7.4%,創下1998年5月以來新低水準,充沛的油元收入也讓俄羅斯政府逐步降低外債比例,使債信評等逐步改善,同時俄羅斯央行也讓俄羅斯盧布升值有助於國內通膨的穩定,JPMorgan預期2007年底俄羅斯通貨膨脹率為7.7%,低於央行目標的8.0%。而總統普欽也在4月26日的演說中表示,將持續增加公共建設與社會福利支出,JPMorgan認為增加的政府部門支出可支撐俄羅斯經濟成長率,預估2007年為6.4%,2008年則為6.2%。

中歐三國:捷克、波蘭通膨增溫,匈牙利仍待信心回復

中歐三國股市自今年以來跟隨全球股市上漲,雖然各國政治紛擾不斷以及原物料價格波動持續影響股市表現,但經濟的穩健成長與企業的正面利多消息仍然帶動各國指數創下新高。其中捷克PX指數自第二季以來上漲7.2%,主因為國營電廠CEZ的財報利多;而波蘭WIG20指數於第二季以來下跌0.1%,因銅價於五月份下挫波及銅礦公司KGHM股價表現。而匈牙利BUX指數則擺脫過去的疲弱表現,於第二季大漲10.5%突破歷史新高。

受到總體經濟蓬勃發展的帶動下,波蘭就業市場也持續改善,至3月份失業率已下降至14.4%,同時推升勞工薪資於3月份較去年成長9.1%;而勞工所得的成長也持續刺激消費信心與零售成長,波蘭消費者信心於4月份攀升至105.8,創下自1997年以來新高,3月份零售銷售也較去年同期增加19.2%,顯示波蘭內需力道之強勁。

但在強勁的需求下也使得通貨膨脹率在3月份攀升至2.5%,JPMorgan預期在薪資與需求的壓力之下,波蘭央行可能在2008年初升息至4.75%(目前為4.25%),此動作可能增加銀行資金成本,壓抑貸放需求成長,未來股市反映需持續關注。

同樣的情形亦發生在捷克,在民間消費與薪資的成長帶動下,內需推升消費物價逐漸上揚,4月份捷克消費者物價年增率已達到2.5%,與央行基本利率2.5%相當,JPMorgan預期在年底前捷克央行可能升息3碼至3.25%,亦可能對股市產生負面衝擊。而匈牙利則受到紛擾的政治環境影響,以及政府為了達成加入歐元區的目標縮減財政支出,減少公共部門人員聘僱,造成民間消費低迷、薪資成長萎縮,雖預期央行可能降息刺激經濟,但全年經濟成長率預估僅有2.8%,低於2006年的3.9%。

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最容易犯的10大投資陷阱 - 短線、中線、長線

短線、中線、長線,無論是哪一種投資屬性,都有各自必須小心規避的投資陷阱,以及專家提供的正確操作態度。

 對於投資,不同個性的人有不同的企圖與做法,短線投機、中線操作、長線布局,就是投資市場眾生相裡的三種基本形態。

 不同的投資形態,有各自適合的投資原則,但在實際進行投資時,「人性」卻往往會在不經意間凌駕於這些基本原則,進而影響整體效果。投資之神巴菲特(Warren Buffett)即曾說過,貪婪、害怕這兩種人性的錯誤運用,就是造成投資失利的主要因素,而從這兩大人性錯誤運用的延伸,不少專家認為,無論是進行短線、中線或長線的投資操作,都將面臨到各自不同的許多危險陷阱。某種程度來說,看穿這些陷阱,就像是在投資地圖上預先發現潛藏危險,必須及早警覺,才能出發。

「短線」投資四大陷阱

‧資訊掌握不足

‧不甘認賠停損

‧不願輕易停利

‧選擇低風險股票

 以短線來說,投資陷阱多半來自於「貪」。二十年前台股從千點直奔萬點的過程當中,台灣曾被國際媒體稱為「貪婪之島」,當時初入股市的華頓投信投資長邱華創回憶:「大家好像被投機致富的神話沖昏了頭,很多人因為急於搶短致富的心理,在完全沒有掌握任何投資資訊的情況下投入股市,並且,似乎也沒有停損、停利的觀念。」

 而資訊掌握不足、不甘認賠停損、不願輕易停利,正是短線投資的三大陷阱。首先,市場的長期走勢雖有週期規律可循,但短期波動卻會受到各種消息面的影響,如果不能在第一時間掌握消息變化,也就無法掌握市場短期動向,遑論短期投資。

 此外,相較於中線或長線,短線投資的利基是「提高獲利的頻率」,而非提高單次獲利的幅度,同時,也藉由不斷轉換投資標的,來規避單一個股的風險。而若在一次錯誤的短打當中不願認賠抽身,決定長期抗戰甚至企圖加碼攤平,或者,在股價上漲之後不願獲利,而是期待它能一路強攻,那麼,也就開始失去了短線投資藉由轉換標的來規避風險的效果。風險會有多嚴重呢?全世界最知名的投機炒家索羅斯(George Soros)有句名言:「注意風險,它可能讓你一早醒來發現自己一無所有。」

 當然,你可以很阿Q地自我安慰:「既然被套,乾脆就把這些股票視為長期投資。」或許吧!但請先問問自己,買進這檔股票時有沒有評估它的「長期投資價值」?基本上,適合用來短線投機的個股,多半股性活潑,但公司營運體質的風險也相對較高;而適合長期投資的個股則正好反之,穩定度高,但股價短線波動有限。如果你的股票屬於「長期投資型」,那麼,雖然值得恭喜,但恐怕你也得接受另外一個不幸事實:「其實你並不懂得短線投資」,因為,用「營運體質」這種長線思維來進行短線投機的選股,等於是期待一檔牛皮股可以讓你短線獲利,是種緣木求魚的謬誤。

「中線」投資三大陷阱

‧急於停損的心態

‧心猿意馬轉換目標

‧刻意避開波動市場

 至於中線投資人,目光焦點則通常放在一個波段循環的峰谷落差,谷底買進、高峰賣出。當然,要精準判斷峰谷的位置,並不容易。因此,投信公會秘書長蕭碧燕建議投資人,可透過定期定額投資基金、並且設定停利點的方式進行。定期定額的好處是市場愈跌買得愈多,在此之下,自然就能達到「接近谷底時積極布局」的效果,而只要搭配停利點的設定,則能賣在相對高點。

 聽來簡單,但在這趟橫越峰谷的中線操作中,其實也存在不少投資陷阱。首先,要避免「急於停損的心態」。中線投資人往往會在景氣自高點翻轉向下之後找尋低檔買點,但除非買在絕對低點,否則在開始定期定額投資之後,難免「現買現賠」,開始擔心害怕,「因為害怕而停止扣款,也就失去了『愈近谷底投資愈多』的效果。」蕭碧燕表示。

 此外,不同的產業、市場,都有不同的景氣循環,因此對中線投資人來說,最怕的就是受到市場流行題材變化的影響而心猿意馬,「這個市場還沒開始爬,就轉到另外一個市場去,結果當然一事無成。」談到市場,蕭碧燕特別建議投資人鎖定國內股市,一方面對於指數波段週期較能掌握,另方面,台股相對活潑,峰谷之間的落差較大,獲利容易顯現。若因為過度擔心風險,而從海外市場當中選擇沉悶牛皮的股市加以定期定額,搞到最後,可能淪為長期投資了。

「長線」投資三大陷阱

‧重視停損、停利點

‧以新公司為投資標的

‧急於應付環境變化

 相較於短線投資強調停利、停損點,在長線投資,首先要避開的陷阱卻是「重視停利、停損點」。長期推廣「緩慢投資」觀念的富達投顧總經理王友華表示,「考慮停利或停損,代表你仍然只是短線或中線的投資心態。」事實上,長線投資所要掌握的利潤,並非來自於股價或指數表現,而是個股或基金投資組合的「內涵價值成長」,當然,投資標的可能會跌價,「但投資市場有個真理,時間終會還給好股票一個公道。」王友華強調。

 說穿了,無論是選股或操作,長線投資的重點就是要摒除所有外在環境干擾。財經作家許啟智表示,在選股時,不少人會從市場流行的「新興產業」下手,認為新興產業代表未來長期成長可期,值得長期投資。但新產業、新公司,存在許多未知風險,且無法從足夠的歷史資料來判斷其經營績效、公司體質及經營者的誠信、能力等,其實並不適合長線持有。

 此外,「曾看過一些想靠台塑股票養老的投資人,卻因為聽說塑化產業景氣變差,而在低點賣掉持股。」許啟智認為,長線投資的好處之一是讓自己在緩慢從容的心態中進行投資,維持生活品質,如果因為一點風吹草動就急於應變,就失去了長線投資對於生活的正面意義。

 巴菲特曾有一句經典名言:「就算聯準會主席對我透露未來貨幣政策,我也不會改變既定做法。」巴菲特以長期投資聞名於世,他的觀念是,既然選擇這檔股票,代表你相信這家公司經營者的應變能力。所以,投資人的最佳策略就是「以不變應萬變」,安心生活,繼續這趟從容優雅的長期投資。

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低調 發表於: 2007-06-22 23:47 |只看該用戶 18
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Mr. D 大很用功,感謝你貼了很多資料讓我們跟著學習!

並請問 Mr. D 大,您認為台幣中長升值,

那麼,不匯回 NTD,也就是長存外幣,

我們需要注意的點會有哪些?( 畢竟只有台灣用台幣 )

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Mr. D 發表於: 2007-06-22 23:49 |只看樓主 19
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歐盟會員國計有德國、英國、法國、愛爾蘭、荷蘭、比利時、盧森堡、西班牙、葡萄牙、義大利、奧地利、希臘、丹麥、瑞典、芬蘭、捷克、波蘭、匈牙利、斯洛伐克、斯洛凡尼亞、馬爾他、立陶宛、愛沙尼亞、拉托維亞、賽普勒斯、羅馬尼亞、保加利亞等27國。

 

歐元區國家計有德國、法國、愛爾蘭、荷蘭、比利時、盧森堡、西班牙、葡萄牙、義大利、奧地利、芬蘭、希臘及斯洛維尼亞等13國。

東協(東南亞國協的簡稱)the Association of South-East Asian Nations,又稱ASEAN主要有新加坡、印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國、汶萊,緬甸、寮國 等九國,但最近則加入了中國,日本

金磚四國是指巴西(B)、俄羅斯(R)、印度(I)和中國(C)。

指當代全球最具發展潛力的四個地方又簡稱(BRIC)

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雞蛋糕 發表於: 2007-06-22 23:50 |只看該用戶 20
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很喜歡這種報告,像學術論文探討一樣,卻又是貼近實體狀況,幫你推一把........
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