GKFXPrime捷凱金融:鮑威爾再次否決負利率,市場並不買帳,負利率到底是什麼?

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GKFXPrime 發表於: 2020-05-14 18:14 |只看樓主 1
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北京時間13日21點美聯儲主席鮑威爾在彼得森國際經濟研究所主辦的網上研討會上就當前經濟問題發表講話。 鮑威爾此次的講話給市場帶來兩個明確的觀點信號。


需要更多財政政策來對抗疫情所帶來的經濟下行影響


鮑威爾在研討會上表示經濟前景高度不確定,存在重大下行風險。 經濟衰退的範圍和速度史無前例的,年收入低於4萬美元的家庭有40%失去了工作。 對於任何一個經濟體來說,沒有就業就很難有經濟真正意義的復甦。


(4月最新非農就業人數創紀錄達到-2050萬人)


小企業對美國經濟至關重要。 如果想看到美國經濟迅速復甦的跡象,那首先得有轉機的就是就業現狀。 美聯儲會盡力説明經濟復甦,但是額外的財政政策也是必要的,希望國會議員能夠使用稅收等政策來幫助企業快速脫離當前的經濟沼澤。


鮑威爾再次重申當前美聯儲不會採取負利率


美聯儲對負利率的觀點沒有變化,更傾向於繼續使用它已經嘗試過的工具而不是採取不確定性較高的負利率,擔心負利率會擾亂金融中介活動。鮑威爾表示"我知道有很多支援負利率的"粉絲",但是負利率不是我們美聯儲現在考慮的貨幣政策工具。 "話中提及到的粉絲,當然少不了愛搞事的美國總統特朗普。


特朗普12日在推特上表示,只要其他國家還在享受負利率的好處,美國就應該也採取這樣的貨幣政策。 這不是特朗普第一次公開喊話在線指導美聯儲做決策,當然也不會是最後一次。



为何鲍威尔认为负利率当前不适用美国


对于鲍威尔及美联储委员会来说,当前美国利率水平依旧是可以接受的范围。负利率是一个复杂的领域,之前关于负利率讨论的会议记录显示,几乎所有美联储委员会的成员都反对负利率,认为没有必要让目前接近零的利率进入负利率区间。


(美聯儲近25年利率水準)


推行負利率的一個原因是為了刺激借貸。 負的央行利率將成為刺激消費的重要手段。 但是美聯儲認為當前的利率以及其它貨幣政策已經開始生效,若是貿然使用負利率,可能會導致負債方面快速增加,甚至是惡化。 未來的不確定性太高,對於性格保守的鮑威爾來說,當然並不願意隨意使用。


那負利率到底是什麼?


通常我們把錢存在銀行里,銀行支付存款利息給儲戶。 但是負利率情況下,儲戶假如到銀行存錢反而還需要付錢給銀行。同樣,銀行在貸款給客戶時候,由於是負利率,銀行可能就沒有貸款利息。 相反的銀行也可能需要向別人支付利息以求別人來銀行貸款借錢。
這看起來似乎違背我們的生活常識。 但事實上現在已經有一些發達國家例如日本和瑞士當前都採取的負利率。


(歐洲、丹麥、瑞典、瑞士和日本央行當前均施行負利率)


當然銀行的此類負利率不是真的讓儲戶去倒給銀行錢。 如果一個國家的央行說要實行負利率,更多的是指商業銀行在央行那裡存款得不到利息反而要倒貼。 實際上普通小資金的儲戶,銀行還是會計算給予利息的,但是對於大額資金的儲戶,銀行是會收取利息的,這就是負利率。


對於鮑威爾的措辭,市場並不買帳


雖然鮑威爾反覆強調當前不會實施負利率,但是近期美元衍生品市場已經開始押注美國負利率。 美聯儲基金期貨價格一直以政策利率定價,數據顯示最快明年四月前將降至零以下。


(美聯儲基金期貨價格)


由於前期美元流動性較差,美聯儲通過購債和降息等操作開閘放水。 若美聯儲再次為了刺激經濟增加購債金額,甚至實行負利率。 那從傳統宏觀經濟學來看,美元的流動性會顯著提高。 屆時對於黃金此類通脹保值的商品來說就是不錯的投資機會。在近期黃金也進入持續震蕩的走勢,形成收斂三角形結構。 隨機動能指標也開始上行趨勢,若本周有效突破此區間,則黃金將大概率打開上漲通道。 反之,若本周繼續被通道壓制,則黃金還將震蕩一段時間。


(黃金日線圖)


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