外匯基本面分析怎麼做?以新西蘭利率決議為例

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GKFXPrime 發表於: 2020-02-12 17:01 |只看樓主 1
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週三,紐西蘭聯儲公佈了最新的利率決議,維持官方現金利率在1%不便,符合市場預期。 貨幣政策聲明十分樂觀積極,淡化了新冠病毒的影響。 會議後發表的經濟預測資料顯示,2020年紐西蘭基本沒有降息可能性。 受此影響,NZD/USD短線上漲1%,一改前期頹勢。

(NZD/USD 1H,來源GKFXPrime MT4)


深入分析紐西蘭聯儲的會議材料,會發現其認為最大的風險:貿易因素 已經過去。 對於經濟前景展望頗為積極,同時肯定政府財政政策發揮的重要作用。 前期美聯儲、英國央行、歐洲央行都已經發表過講話,均表示前景樂觀。 或許這可成為全球主要央行態度的風向標。


1. 紐西蘭工作力市場表現優異

下圖是紐西蘭的失業率變動圖表,分隔號之後代表對於2020年的預期,紅色線段是去年11月紐西蘭聯儲做出的預估,淺藍色線段為本次會議(2月份)做出的預估。 讀者對比可發現,本次會議預計的就業形勢甚至比去年11月的更好。 就業目前處於或略高於其最大可持續水準,十分接近自然失業率。 與2011年相比已經處於底部穩定水準,這也加大未來紐西蘭利率維持低位不便的預期。

(紐西蘭失業率)


(紅色為勞動參與率,藍色為就業率)


2.薪資收入以及物價指標得到了控制

經濟形勢(主要是對外貿易形式)傳導到工作力市場需要一定時間,這也是為何紐西蘭聯儲對於2020年前期薪資增速下調的原因。 但是投資者不必對此過於擔心,紐西蘭將會在4月提高最低工資標準至18.90紐元/小時。 可見,政府的財政計畫對於經濟影響有直接作用。

(薪資增速資料)


紐西蘭聯儲最關心的通脹水準其實在2019年之後就穩定在2%附近,物價與2015—2018年相比得到了顯著的控制。 依據2019年的經驗,物價資料對於紐西蘭貨幣政策影響程度將會進一步減弱。

(紐西蘭CPI增速)


3.紐西蘭聯儲並不過分擔憂 COVID-19病毒,或成主要央行共識


在隨後的新聞發佈會上,紐西蘭聯儲主席奧爾表示受新冠病毒疫情影響,聯儲下調紐西蘭第一季度GDP增速預期至此前預期的一半。 但是目前沒有必要因為疫情而降息。 筆者發現不僅紐西蘭聯儲主席做出了這樣表態,美聯儲主席鮑威爾也表示現在還不能評估新冠病毒對經濟的影響,並認為沒有理由經濟不能繼續擴張。 這或許表明全球主要央行將依據既定節奏指定貨幣政策,外匯行情驅動力依舊是各國經濟和貨幣政策


紐元未來走勢如何?


NZD/USD作為主要的商品貨幣對,可以從紐美息差(貨幣政策差異)、市場情緒、等兩個角度進行分析。


1)息差:目前紐西蘭與美國十年期國債收益率差值已經觸底回升。 而2017-2019年10月直接這個息差一直處於下跌趨勢,帶動NZD/USD從0.7526附近下跌至0.6230附近。 兩國息差可以反映經濟水準乃至貨幣政策的差異。 當兩國相差較大時,貨幣對往往會單邊下行或上行,中長期趨勢方向可以進行參考。 現在,美聯儲和紐西蘭聯儲未來均預期不便,息差也開始扭轉下跌勢頭,逐步向上。 這或許暗示,NZD/USD未來創新低可能性不大。

(紐西蘭與美國10年國債利差,由GKFXPrime製作)



2)商品貨幣如澳元和紐元最容易受到市場風險情緒影響,左右短線走勢。 當市場出現風險事件時,NZD/JPY以及AUD/JPY可以作為避險情緒指標,往往出現中短期下跌趨勢。 而避險情緒修復後,又容易出現反彈上漲趨勢。 同樣分析邏輯也可以應用在NZD/USD貨幣對。 2019年9月以來,AUD/JPY以及NZD/JPY下跌後的低點逐步抬升,目前同樣出現拐點跡象,或暗示短線向上修復。

(橙色為AUD/JPY,藍色為NZD/JPY,由GKFXPrime製作)


目前外匯市場對於COVID-19病毒的影響已經大部分消化,投資者未來應當將目光重新放回貨幣政策以及全球宏觀表現上。 而從各大央行表述上,貿易風險的顯著改善影響較大。


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本文所含評論、新聞、研究、分析、價格及其他資料只能視作一般市場資訊,僅為協助讀者瞭解市場形勢而提供,並不構成投資建議。 GKFXPrime捷凱金融已採取合理措施確保資料的準確性,但不能保證資料的精確度,及可隨時更改而毋須作出通知。

最後編輯GKFXPrime 最後編輯於 2020-02-12 17:04:38
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