GKFXPrime匯評:日本經濟為何不見起色,來龍去脈告訴你

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GKFXPrime 發表於: 2020-02-05 16:23 |只看樓主 1
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日本在上世紀80年代呈現出一派欣欣向榮的景象。 國家大興土木進行建設,人民大量購置海外資產,街頭到處有人揮舞著百元大鈔叫計程車。 但就在短短幾年間,這個國家為何就呈現出了另一種景象?


泡沫的起因

由於美國和蘇聯經濟的不穩定,資本大量外流。 1987年10月19日,美國股市大跌,紐約道鐘斯工業指數跌幅22.6%,創歷史最高,歐洲其他國家和香港等地區的股市也都有所下跌。 史稱黑色星期一。

(1987年7月19日-1988年1月19日道鐘斯工業指數震盪圖)


日本當時正處在高速發展的階段,並且局勢穩定,自然就成為了資本所青睞的國家。 日本的股市從1987年末一直到1990年,都顯示出強勁的上漲。

(日經指數 1987年1月-1990年1月)



泡沫的膨脹

當時的日本政府和人民資金雄厚。 從1986年開始,日本政府開始投資三類公共事業:一是公路和橋樑;二是開發港灣;三是建設超豪華旅遊度假區。 這使大量閒置資金流入了房地產和相關行業,房價自然是一路上揚。 與此同時,日本政府在1986年和1987年之間不斷降低利率,實行了寬鬆的貨幣政策。

(日本利率 1985年5月-1989年5月)


在政策的配合下,日本銀行不顧一切地擴張,貸款越來越多,但對於借款人的資格審核卻越來越少。 這也為之後泡沫的破滅埋下了伏筆。 資金流入、政府投資、降息這三大寬鬆因素同時出現,日本以一種前所未有的速度迅速擴張經濟。 之前出現的通貨緊縮現象,也出現了轉捩點,通脹大幅上揚。

(日本通脹率 1986年-1989年)


大量資金流入市場,經濟得到迅猛發展,日本公司都在急速擴張,股市和房價不斷創出新高。 因此,從1987年開始,日本的失業率穩步下降。 同時我們也可以看到,失業率在1992年之後又大幅升高,回到了擴張之前的水準。 那麼在1990年後,又發生了什麼呢?

(日本失業率 1986年-1995年)


刺破泡沫的針

使泡沫破碎的,是日本央行的加息。 日本央行在1989年下半年大幅加息。

(日本利率 1989年5月-1995年12月)


加息首先導致了大量的企業壞賬,企業紛紛倒閉,股市開始暴跌。 由於在企業的資產裡,房地產在帳面上占很大比例,因此房地產也連帶著受到重創。 接下來,因為地產的崩潰,更多的企業接連遭殃。 惡性循環一輪接一輪,泡沫就這樣破碎了。 使用過重杠杆的日本銀行和保險公司,不得不面對無法彌補的壞賬。 日本政府發現局面已經失控,立馬採取了降息的措施試圖彌補,可為時已晚。 即便利息降到近乎于0%,經濟依然沒有好轉的跡象。

(日本地产和日本股市 1980年-2005年)


停滞的日本经济

日本的经济在泡沫破碎后一直发展不前。从GDP的数据可以看到,从1991年起,日本GDP开始下滑,之后再也没有恢复到泡沫前的增长速度。

日本 GDP 1982年-2007年)


日本之后又采取了什么措施去拯救停滞不前的经济?我们又该怎样在这些政策中寻找蛛丝马迹进行交易、获取利润呢?




安倍经济学


日本自泡沫破碎以后,进入了长达20年的经济停滞时期,GDP和真实收入双双下滑,通胀停滞。日本政府为了刺激经济,出台了一系列宽松货币政策,称为安倍经济学。在安倍经济学中,政府用三个政策刺激经济增长:第一,增加政府支出、进行货币增发;第二,促使日元贬值;第三,鼓励个人投资。政府计划利用非常宽松的货币政策,使通胀能达到2%的水平。2013年4月,日本央行宣布实行QE政策,一年购买60至70万亿日元。2014年10月,日本央行推出了进一步的政府购买计划,一年购买量增至80万亿。大量的政府购买,使得日本经济在短时间内得到提升,从2013年开始,通缩的经济得到了迅猛的发展。

(日本通货膨胀率 2012年7月-2015年1月)


本实行宽松政策可以起到两个作用,以达到良好经济循环的效果。这两个作用分别是:第一,使日元贬值;第二,通胀率上涨。单单从作用上来说,日元从2013年的90日元兑1美元贬值到2015年初120日元兑1美元,且通胀也确实有所上升,两个作用都产生了,之后的经济是否真的有所好转呢?


日元的出路在哪里?

2015年3月後,通脹開始了大幅跌落,顯示通縮的跡象。 日本政府不得不在2016年使用負利率來控制經濟局面,經濟幾乎沒有起色。

(日本利率 2014年1月-至今)


目前日本央行也注意到了寬鬆政策的弊端,計畫退出刺激措施。 日本央行主要參考的依據依然是通脹水準。 如果通脹水準到達2%,日本將退出寬鬆計畫。 所以日本政府正在靜靜觀察,等待通脹的上漲。 這也給交易者提供了一個很好的指導,即關注日本通脹水準是否升至2%。 在即將達到通脹目標的時期,日元可能會走高。 但若通脹一直低迷,日元更可能處在一個較弱的位置。



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最後編輯GKFXPrime 最後編輯於 2020-02-05 16:26:02
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