2021年
五大趨勢

傳統產業怎麼看?





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年後行情該怎麼判斷?MoneyDJ團隊整理,2021年傳產類股中,漲價趨勢明確的產業,讓你一舉掌握今年大行情,投資手氣能「牛轉乾坤」!

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2021年值得關注的
傳統產業五大趨勢

2021年傳產類股應該要關注哪些趨勢?首先,兩岸經濟依存度高,中國大陸最新一波的十四五計畫,會對那些傳產將產生幫助?另外,經過2020年各種供需變化影響下,具有漲價題材產業也應是關注焦點, 此外,運動相關產業:自行車、成衣、製鞋又該怎麼看呢?而2020年被疫情打亂的美食、觀光、旅遊概念股在疫苗問世以後的發展又是如何,MoneyDJ專題將為你一網打盡。




中國十四五計畫:
家電/車用/塑化/鋼鐵

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中國最新的十四五計畫中,就強調「國內大循環」,重點就是「把發展重心放回國內,推動國內自給自足的能力」,相較過往充分利用國內國際兩個市場兩種資源,更加重視內需市場。

受惠產業將以中國國內市場為主的相關程度較高的:車用、家電、塑化、鋼鐵等族群為主。

車用首重新能源車,
電動車相關概念股不容錯過。

家電族群

中國鼓勵新一輪的家電下鄉,促進內需的消費,在個別廠商的部分,有做較多中國家電的廠商是艾美特-KY(1626),但業務以小家電為主;大型白色家電台廠外銷較少,但因白色家電趨勢上主推更有效率的變頻產品,譬如冷氣機、冰箱等等,所以相關導電架或功率元件廠如順德(2351)、界霖(5285)也都會受惠。


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工具機與自動化族群化

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工具機與自動化族群則將受惠於中國大陸汽車,基礎建設、5G與電子產業,以及各種民生相關需求帶動,業績有望見到回溫,受惠代表台股則以亞德客-KY(1590)、上銀(2049)、全球傳動(4540)為主。


塑化相關產業

受惠太陽能需求暢旺,且製鞋業進入旺季,EVA報價維持在2200美元/噸以上高檔水位,推升利差表現仍達近年高峰。台聚(1304)、亞聚(1308)皆看好今年上半年營運都可望維持高檔。

而ABS報價終於重新站回2000美元/噸大關,目前市場已將討論重點放在農曆年後的出貨量,認為年後需求有望回籠,推升ABS報價上揚,使相關廠商台達化(1309)、國喬(1312)營運備受關注。

另外,中澳貿易糾紛對中國進口煤產生變化,也影響到下游煤化工產出,而中國每年需要進口約800萬噸的EG行情格外值得留意,由於中國國內煤化工產出的EG產能受限,所以後續像是南亞(1303)、東聯(1710)、中纖(1718)這些EG廠的營運是不是能夠迎接轉機未來可以持續關注。

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中國建設需求攀升,也有助於帶動亞洲鋼價走揚,在中國有較大規模的鋼廠,像是華新(1605)、東明-KY(5538)、燁輝(2023),都有機會受惠。



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導線架各項應用蓬勃發展,遠距商機尚未休止,消費性產品出貨料將維持高檔;工業方面,今年景氣回升、製造業開始復甦,加上節能家電趨勢成形,都有助於刺激功率導線架需求;至於車用的復甦力道最為顯著,界霖的主要客戶為國際IDM廠,等於間接打進美系電動車大廠特斯拉及歐系汽車大廠供應鏈,未來將隨客戶一同成長。

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展望今年營運,隨中國內需回溫、全球解封,艾美特營運已逐漸走出谷底,如果未來能順利推展新品及新市場,今年業績有機會挑戰雙位數成長,整體營運表現可望重返2018年的水準。

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受惠太陽能需求暢旺,且製鞋業進入旺季,EVA報價維持在2200美元(噸)以上高檔水位,推升利差表現仍達近年高峰。台聚(1304)、亞聚(1308)皆看好今年上半年營運都可望維持高檔

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整體市場供需來看,今年ABS計畫新增產能包含奇美45萬噸以及台化(1326)25萬噸,預計將在下半年陸續開出,法人認為,上半年供需吃緊有望持續,推升ABS報價可望維持高檔,使相關廠商台達化、國喬,營運有望續強;而隨著新產能開出且產線供貨轉順暢,預計將影響今年第四季至2022年市場供需變化。

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受原物料價格全面上揚、運費上漲,以及半導體需求夯爆,上銀與直得近期都傳出傳動元件報價漲聲;全球傳動產品則主要應用在自動化與產業設備,同時因中國市場佔營收7成,去年營收回升幅度較同業顯著,去年營收年增幅達30%,法人看好,今年仍可望有二位數增幅。

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展望今年營運動能,亞德客-KY可望持續受惠大陸自動化產業復甦,今年上半年接單展望正向,而公司目前在電子產業滲透率仍相對低,還有持續提升的空間,公司通常3月起進入傳統旺季。

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電線電纜事業方面,除傳統客戶需求轉強,華新也承接下彰芳二期、西島、中能等三案廠的相關電線電纜業務,主要負責離岸風機塔內電線電纜及港口到變電站階段的線;不鏽鋼事業方面則受惠中國需求持續強勁。公司指出,兩大本業目前產能利用率持續維持在近滿載狀態,看好本業價、量齊揚推升基本面。

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隨中鋼、中鴻續開高盤,燁輝預計也將跟進調整價格。法人表示,隨各地鋼市陸續回溫,燁輝目前內外銷訂單能見度看到3月,預估單月出貨噸數可望維持在9萬噸高檔,而燁輝(中國)平均單月出貨噸數也同樣支撐在12~13萬噸高檔水準,在價增、量穩挹注下,燁輝第一季本業獲利看佳。另一方面,第一季燁輝將再認列處分屏南工業區土地利益約5.38億元,法人推估,燁輝首季獲利可望挑戰再創歷史佳績。







防疫概念股

新冠肺炎的確診率歷經去年到今年的兩波高峰,仍未見紓解,其實全世界大概都已經贊成要用疫苗作為主流防疫,但是主要美國、歐洲施打的進度都落後,而國內疫情本來控制得很好,但這波部桃的事件以後,身邊很多人對接踵疫苗的意願已有轉強,相對於去年疫苗開始發展的初期,因此今年是檢視各家防疫廠商實質進度跟貢獻的階段。






馬來西亞全球第一大橡膠手套製造廠Top Glove持續看好後續手套需求,宣布持續啟動擴產計畫,預計將整體產能從目前的910億隻至今年年底則將來到1,100億隻、產能擴充約2成;Top Glove也看好,因為目前疫情需求以及醫護衛生意識持續提升,整體手套供需狀況仍屬供不應求,產品平均單價上也還有上調空間。受惠下游手套廠客戶持續擴充產能,申豐(6582)、南帝(2108)近期業績也持續看旺。


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台灣三家疫苗廠都選擇次單位蛋白平台投入,只是根據先前對外公布的抗原設計,高端疫苗(6547)與Moderna及NOVAVAX較為類似,屬於類全長的基因修飾,只是產生抗原的模式不同,另佐劑也各異。國光生(4142)與聯亞偏非全長的基因片段修飾,優點在於量產速度與單位成本可能較低,但缺點是需要施打較高劑量。

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全球瘋搶疫苗,受到歐盟限制疫苗出口影響,衛服部證實牛津/AZ千億劑疫苗恐難3月到手,國內對國產疫苗加速上市聲浪轉強,業界預期,雖臨床試驗規模已難縮減,但行政流程是政府可以著力部分,另若可透過保證最低採購量,將有助鼓勵廠商加碼投入,現高端疫苗(6547)已率先啟動在國內超過10家醫院收案中,聯亞則喊出目標3月完成3,850例的收案。

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手套大廠持續擴產,Top Glove上周宣布由於目前疫情需求以及醫護衛生意識持續提升,醫療手套後續需求持續看好,今年也將續拚擴產,產能今年年底將從目前的910億提升至1,100億隻、產能擴充約2成,並有望將提高產品平均單價;受惠下游手套廠客戶持續擴充產能,申豐(6582)、南帝(2108)近期業績也持續看旺。


漲價受惠概念股:
塑化/造紙/鋼鐵









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棣邁產業顧問總經理何耀仁分析,假設2021年因為疫苗陸續普及,疫情回歸正常,這將使原油需求回到2019年正常水準,且美元弱勢的情況持續下,2021年油價還是看漲;加上2020年產油國獲利不佳,2021年將要努力賺回來,何耀仁大膽預估, 2021年第二季或第三季,國際油價很可能衝到80美元或更高。

造紙關鍵看工紙,受到中國的禁廢令正式讓進口廢紙歸零,使得中國廠商比較沒有成本優勢,所以會回歸市場機制調整價格反應成本,台廠就能以公平的成本條件和中國競爭,另外因為美元弱勢國際熱錢推升上游原物料,加上海運缺櫃又推波助瀾。

工紙的廠商包括榮成(1909)、永豐餘(1907)與正隆(1904),希望能夠反映成本,陸續和客戶協調漲價中。

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銅存量智利最高,受到疫情影響、精煉銅的資源耗盡,供給段的增長被控制。但需求端穩定成長,再生能源發電是傳統能源用銅量五倍、一輛電動車要用83公斤銅、充電站10公斤,LaFemina 團隊預估 2030 年電動車用銅量將從 2020 年的 17 萬噸增加到 170 萬噸。

銅短期雖然有季節因素,但中長期易漲難回。第一銅、銅線廠華新(1605)、大亞(1609)、宏泰(1612)比較容易反應。銅也是電子業基礎原料,線材、端子廠用銅量大,大概佔生產成本四成,報價也會受惠。


鋼鐵當中碳鋼漲價走勢最明確,國際原物料行情居高加上台灣用鋼需求強,國際用鋼需求持續復甦+中國鋼材進口量提升,港口鋼品庫存在低檔,行情有望延續至少到第二季,受惠個股包括:中鋼(2002)、中鴻(2014)、燁輝(2023)、盛餘(2029)、新光鋼(2031)

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何耀仁分析,隨著今年油價是上揚趨勢,一線塑化廠-台塑四寶的獲利將會很好,推估年增幅達30~40%,而二線塑化廠來看,仍要觀察個別產品的供需,其中,看法正向的產品線包含: PVC、PS、ABS、EVA、DOP、AN等,使相關廠商今年的上半年獲利表現仍將相當不錯。

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農曆春節拉貨旺季需求穩健,原料漲勢凶猛下,為了反應成本增加壓力,各大紙廠從紙漿到紙箱都紛紛傳出調整價格動作,MoneyDJ各產業線記者也不約而同從廠商處聽聞紙漿將從2月全面調漲5~8%或包裝紙材已漲價的訊息。事實上媒體在去(2020)年底即已陸續披露,工紙龍頭包括永豐餘(1907)與正隆(1904)均表示台灣地區紙箱、甚至全品項在新年度都有價格調整計劃;紙漿大廠華紙(1905)更是已從去年10月起即月月跟隨國際漿價反應價格。

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展望第二季,中鋼指出,下游需求持續熱絡,像是螺絲螺帽等季盤產品接單能見度已到5~6月,加上國際行情也保持向上態勢,市場預料中鋼4月、第二季盤價可望續開平高盤,帶動第二季營收、獲利保持高檔水準,整體上半年營運走堅。

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新光鋼(2031)受惠住宅工程、公共工程等市場增溫,去年第四季起鋼價走升且出貨量轉強,加上先前採購的低價鋼材陸續到貨,有助利差擴大,力拚近兩季本業獲利逐季走揚。

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銅價飆高,用銅量大的端子廠與線材廠,包括建通(2460)、健和興(3003)、胡連(6279)、鎰勝(6115)、良維(6290)等,漲聲可望再響起,年後都採取新報價基礎,向客戶報價,第一季營收成長可望有低基期、需求成長與報價調漲三項加成,年增率有機會高於預期。







運動概念股:
自行車/高爾夫/成衣/製鞋






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疫情大幅增加戶外運動時間,受惠於主要市場的歐美國家對於戶外運動、購新車的需求提升,巨大(9921)、美利達(9914)等目前訂單的狀況今年已經幾乎排滿,美利達今年全年都將是供不應求的狀態,目前訂單達成率目前約8成,今年將沒有淡旺季,季季維持高檔水準。

高爾夫今年訂單上半年全滿,品牌客戶得如期在每年推出新品,去年因為疫情需求低迷、差點不推,今年轉變令代工廠訂單能見度較以往來得長。

成衣廠營運上,疫情期間客戶進行供應商整頓,聚陽(1477)在供應商中排名上升,法人分析,聚陽主要客戶GAP、Target、日本客戶、Kohl's等,今年銷售成長估達16~22%,可望推升聚陽營運成長;儒鴻(1476)主要客戶表現來看,公司認為,Nike訂單將維持雙位數成長、目前占公司營收比重達15%,是最大客戶,Lululemon、UA等幾個品牌訂單狀況也不錯,通路客戶方面需求也不錯,尤其今年客戶下單,維持大者恆強、有國際性、財務面穩定的供應商會受到青睞。

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製鞋業表現上,鈺齊(9802)、豐泰(9910)從去年下半年就已經看到今年的訂單展望相對樂觀了,紛紛啟動了擴產計畫,都是雙位數以上的擴產動能。而經過2019年中美貿易戰,2020年疫情干擾,全球製鞋廠進入一場淘汰賽,公司表示,目前全球製鞋產能是在減少的,因此,勝出的廠商積極擴廠,要擔心的反而是擴產速度的掌握,如何趁勢搶市占率。




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美利達生產基地位於台灣,今年過年廠區將提早1-2天開始開工,因應客戶需求生產。法人預期,首季來說,營收表現有望年增2-3成的水準,僅微幅季減,獲利表現看旺。由於自行車零組件原廠多數擴廠幅度不大,因此多數難以完全因應市場需求,美利達對於零組件的下單狀況,也拉長周期,加上市場消費態度積極,包含美利達自有品牌,以及高階自行車品牌SPECIALIZED訂單皆旺,因此美利達也在某些零組件下單到明年。

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高球桿頭代工廠明安(8938)去年第4季受惠於產品組合佳,儘管業外有部分匯損,但整體獲利表現拚2元水準,全年每股獲利估來到5元成績,優於前年4.55元表現。展望今年,受惠於高球訂單續旺,目前產能滿載,訂單能見度也已經拉長,排到第2季,加上複合材料方面也受到宅經濟影響,3C產品訂單維持高檔,整體來說,今年營運有望優於去年水準。

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高爾夫球代工廠大田(8924)受惠於訂單需求旺,加上球頭多採空運出貨,因此出貨暢旺,法人預期,1月營收將優於12月水準,惟首季受到農曆過年工作天數少,因此營運表現將較上季季減,但第2季在新款產品出貨之下,將再挹注動能。


觀光概念股:
美食/觀光/航空








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去年疫情受創最深的是觀光族群,本來預期今年可望因為疫情緩解走出陰霾、明顯回升,不過目前全球疫情仍在努力控制中,甚至有變種病毒產生,使後續產業表現仍具不確定性,因此觀光股的營運還是要觀察疫情的變化而定。

慶幸的是,從宏觀面來說,雖然現在疫情影響還是持續,但各國政府也怕經濟遭受太大打擊,都有一些配套措施保留彈性,所以不至於像去年疫情剛爆發時後那樣影響劇烈,經歷一年的疫情期間調整,布局海外市場的餐飲公司也找到供應鏈管理方式,以及銷售策略的調整,增加了營運彈性。

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近期隨著全球新冠肺炎確診人數出現明顯和緩現象,據統計資料顯示,全球每週確診人數較先前高峰明顯下降、平均降幅達50%以上,其中,美國降幅更大,美國疫苗接種率雖然仍低、不到10%,不過近14天新增百萬例,近7天則降至50萬例以下,顯示疫情已明顯獲得控制。疫情趨緩對觀光產業後續邁向復甦提供堅實的期待,預期在海外布局較多餐飲股美食-KY(2723)、六角(2732)、雅茗-KY(2726)、王品(2727),以及飯店股晶華(2707)、雲品(2748)等,還有經營出境旅遊龍頭雄獅(2731)有望逐步迎來復甦。

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空運農曆年前過往均有一波拉貨潮,帶動空運需求成長,國內航空公司也規畫於今(26)日起調漲運價,漲幅約在25%至40%左右,法人評估華航(2610)、長榮航(2618)第一季貨運營收均不看淡;華航去年貨運營收大增8成,今年貨運也看將成華航營運主要支撐,但客運業務仍須觀察全球疫苗施打狀況,短期恢復過往水準仍有難度。


製作小組

記者|劉莞青

設計|蔡涵綸