布局2020

資本支出看產業風向








上市/櫃公司陸續釋出2020年展望,有不少產業大咖向市場信心喊話;另一方面,台商回流、供應鏈移轉,今年也將走到投放階段。

MoneyDJ總共整理49家代表性廠商、超過8500億元的資本支出規劃,藉此觀察產業風向與下一個布局的重點。

2020年資本支出展望強勁個股

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

若加入近5年獲利成長性,以及營運現金流與自由現金流表現來看,則台積電(2330)、臻鼎-KY(4958)、大立光(3008)、穩懋(3105)、智邦(2345)、研華(2395)、正隆(1904)、復盛應用(6670)、拓凱(4536)的資本支出投入相對有成效,與營運形成良性循環。







半導體成長持續扮演景氣領頭羊

台積電今年資本支出主要用7奈米、5奈米、3奈米等先進製程,持續高築產業護城河;另外,投資特殊製程也是2020年資本支出持續成長的原因之一,台積電預計發展如CIS感測器(CMOS)等特殊製程(specialty)產品,預期1~2年後發酵。

而CMOS需求主要受智慧型手機多鏡頭趨勢,以及自駕車、物聯網等商機帶動,國內專精CIS封裝的公司主要有同欣電(6271)、精材(3374)、勝麗(6238)等。



台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

延伸閱讀

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

晶圓代工龍頭台積電(2330)昨(16)日舉行法說會,會中宣布今(2020)年資本支出150~160億美元,較2019年約140~150億美元增加約7%,不僅創下歷年最高紀錄,亦高於法人圈預期。公司表示,主要用於先進製程的建置,以及先進封裝、特殊製程,以因應客戶需求。

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

2018年華為(Huawei)推出全球首支「三鏡頭」手機, 引起Android陣營紛紛效尤,蘋果也於今(2019)年導入「三鏡頭」設計,據傳明年新機有可能進階到「四鏡頭」,顯示多鏡頭已成為高階智慧型手機標配;再加上,自駕車、物聯網等商機日益發酵,均帶動CMOS影像感測器(CMOS Image Sensor, CIS)需求持續增溫。


半導體資本支出攀高受惠股

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED


代工廠挪移腳步未歇












電子代工大廠非中國產能布建仍是今年重點之一,和碩(4938)2017、2018年資本支出都達3~4億美元,而去年估低於1.5億美元,經過去年的沉寂,執行長廖賜政指出,和碩今年資本支出將再創高峰。

仁寶:5G、AI為重要動能 和碩/英業達:車載即將開花結果



代工大廠挪移腳步未歇

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

延伸閱讀

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

雖然近期中美貿易戰暫時休兵,雙方簽署第一階段協定,局勢有和緩現象,不過組裝代工大廠普遍認為,貿易戰局勢和緩不代表警報解除,科技戰仍持續進行,未來仍存有變數,現階段對組裝廠而言,僅是爭取到更為充裕的海外產能布局時間,對品牌客戶而言,為了降低風險,仍將未雨綢繆,持續要求組裝廠進行多元產能配置計畫。


PCB產業進入下一階段成長期











台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

延伸閱讀

2020年可以說是5G元年,而PCB廠商迎5G應用需發展出來高頻高速、超細線路以及相關的載板需求,包括載板廠、軟板廠有較大幅的擴產計劃,而硬板廠商因2019年受到中美貿易戰客戶觀望的因素影響,2020年多半也先保守,具特殊利基或東南亞據點的業者,則重啟再建新廠的計劃。



台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

鏡頭產業規模持續放大

應用越趨多元

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED











砷化鎵方興未艾

擴產馬不停蹄

穩懋過去兩年資本支出都維持在歷史新高水位,今年預估還會較去年更高,宏捷科去年資本支出估已翻倍,今年也還會再增,砷化鎵雙雄進3年資本支出都可望維持高檔。

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED














台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

自動化景氣落底

成長趨勢不變



面板業高度成熟

強化自身競爭力

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED


半導體產業製程升級帶來強勁的資本支出需求,而供應鏈分散或重組也成為趨勢,本次調查49家上市櫃公司,有超過一半會增加或擴充中國以外的投資,因應智慧型手機供應鏈調整,臻鼎-KY(4958)、正崴(2392)都規劃投資印度廠;台達電(2308)、康舒(6282)、研華(2395)、智邦(2345)等則擴大台灣投資;超眾(6230)與正隆(1904)則大舉布局越南。


台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

延伸閱讀

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

超眾(6230)在日本電產(Nidec)入主後,大舉前進越南河內,計畫7年內將累積達越南盾4兆元(大約台幣53億元),將建廠擴充手機用熱板(VC)、散熱模組等產能,展現積極決心。而原有昆山廠區手機熱板也將在明年首季開始貢獻營收,盼搶得明年客戶訂單。

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

今(2020)年進入5G手機元年,供應鏈蓄勢待發準備大展身手,散熱廠商也不例外,儘管去(2019)年下半年市場雜音多,無論是熱板供過於求、殺價等問題,但散熱廠商仍在業績上表現亮眼,甚至市場看好,將一路旺到今年上半年,後續散熱產業怎麼觀察? 到底誰搶先機呢?


造紙雖屬成熟產業,正隆(1904)近年持續調整台灣與大陸營運佔比 並且轉往越南投資,正隆2017年起資本支出提升到50億元以上的規模,較過去平均每年20~30億元轉強,今年與明年也都規劃維持40~50億元資本支出。

受惠台商回流與越南製造業興起,帶動工紙需求成長,正隆體質調整成效也顯現在獲利表現上,而越南則將成為未來營運成長重要引擎。

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED


台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED


台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

藉由資本支出的投入也可觀察新技術或新應用布局階段,晶電(2448)今年資本支出估將大幅翻倍,主要就是因應Mini LED、VCSEL、Micro LED相關新產品所需模組產能及檢測設備投資;NB軸承廠雙雄的新日興(3376)與兆利(3548)則看好摺疊智慧型手機未來前景,今年也持續擴充產能。

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED
台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

以內需為主的食品股,即便國內市場看似飽和難有爆發性成長,但是資本支出的投入仍然是提供未來成長潛力的重要動能;因此長期有在留意食品股股價的投資人,除了熟知各次產業的淡旺季節奏(如飲料隨著氣溫愈高愈熱鬧;肉類及零食則以中元、中秋及春節最旺等),哪些廠商在新的一年會有新的產能開始產生貢獻,也是不能輕易忽略的重要資訊。

台積電,半導體,資本支出,PCB,砷化鎵,面板,自動化,晶電,正隆,超眾,散熱,新日興,摺疊機,VCSEL,mini LED

上市櫃公司陸續釋出2020年展望,有不少產業大咖向市場信心喊話;另一方面,台商回流、供應鏈移轉,今年也將走到投放階段。

MoneyDJ產業專題將盤點各產業龍頭或代表廠商資本支出,藉此觀察產業風向與下一個布局的重點。


製作小組

記者|鄭盈芷

設計|蔡涵綸