鴻海的下一步?


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EMS大廠鴻海(2317)在紅色供應鏈進逼壓力、手機等3C電子市場飽和下,近年營收成長和緩,毛利率亦承受不小壓力呈下降趨勢,為了突破困境,鴻海短期營運觀察重點,除了iPhone組裝市佔率保衛戰之外,透過擴大伺服器市佔、拓展毛利率較佳的零組件業務、內部數位轉型提升效益成為當務之急,鴻海目標明年毛利率由目前約5-6%提升至7%,後續要讓體質煥然一新,須待新業務如電動車、機器人、數位醫療等逐步發酵。




3C新品缺乏明星級產品,
經濟規模優勢無處發揮

過去EMS廠是不斷在經濟規模與成本考量兩者間拉扯平衡。過往以來,一年出貨量規模超過上億單位的PC、NB、平板、智慧型手機,這些大規模人手一支或走進每個人家裡的產品問世,成為EMS廠營收、獲利成長的契機。





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不過時過境遷,EMS廠現在面臨迫切的困境,從經濟規模來說,PC、NB、平板、智慧型手機市場都已飽和,從成本面來說,EMS廠在中國得天獨厚的生產條件已經逐漸消失,一方面在中美對抗局勢下,中國積極建立本土供應鏈,表現在扶植本土的組裝廠,台廠原本在當地設廠享有相關補貼優惠都逐步減少,中國開始大力補貼立訊、歌爾、比亞迪等中國本土廠商。



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觀察鴻海這幾年毛利率表現,毛利率由2015-2016年的7%以上,逐年下滑至2019年的5.91%,這是反映前述經營環境以及成本壓力的結果,稅後淨利也由2016年高峰的1486.63億元降至2019年的1153.09億元;鴻海透過減資,使得近年EPS都能保持在8元以上。



短期經濟規模仍是觀察重點、
新業務兩年後才會發酵

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鴻海近年營收成長和緩、稅後淨利呈現下滑,不過研發費用不減反增,研發費用由2016年起逐年增加,由511.40億元、研發費用率1.17%,提升至2019年的915.48億元、研發費用率1.71%。顯示鴻海為了突破前述困境,加大研發投資積極轉型。



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不過,鴻海是一艘航空母艦,轉向總是需要一些時間,因此鴻海短期營運觀察重點,除了iPhone組裝市佔率保衛戰之外,透過擴大伺服器市佔、拓展毛利率較佳的零組件業務、內部數位轉型提升效益成為當務之急,鴻海目標明年毛利率由目前約5-6%提升至7%。



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鴻海董事長劉揚偉表示,2021年毛利率要達到7%目標,將透過產品組合以及內部管理優化、數位轉型來達成,產品組合主要是透過零組件業務的擴展來達成;至於毛利率較高的新產品線、新產業,並不是明年目標。


電動車、機器人、數位醫療等
後市可期













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所謂的新產品線、新產業是指電動車、機器人、數位醫療等領域,以電動車來說,鴻海推出「MIH EV軟硬體開放平台」,規劃是將MIH軟硬體平台所有的開發成果,包括規格、參數、軟體等開放給合作夥伴,車廠可以在這些基礎上,開發所需要的車型,進而縮短產品開發周期。



目前MIH平台已有寧德時代、高通、AWS、微軟、TI、Mediatek、ROHM、The Autoware Foundation、意法半導體等廠商加入,目前已表達有意加入的廠商則有90家,來自歐、亞、非、北美共25國家,加入硬體平台有65家、加入軟體平台有15家。

MIH平台預計要至2022年開始才有營收貢獻,2023-2024年才會有顯著貢獻。


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G2態勢未改變,
非中國產能布建持續進行

中國在扶植本土供應鏈的氛圍下,鴻海在中國沒有地主優勢,分散產能風險是必走之路,美國總統選舉結果由拜登勝選,市場疑慮若拜登對中國態度轉趨友善,是否產能挪移都要做白工了?

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不過相關組裝供應鏈普遍認為產能分散趨勢很難再回頭,G2態勢仍將持續,只是川普比較外顯,拜登可能比較內斂,但都還是會在中美對抗的架構下,供應鏈分散仍會持續。



劉揚偉表示,未來供應鏈朝區域化生產方向不變,鴻海在中國之外,3-5年前便看到G2態勢將顯,因此及早布局包括越南、印度、墨西哥等地,目前分散供應鏈計劃沒有改變。

至於威州投資案情況,鴻海會嘗試不同產品線,包括網通相關、伺服器、軟件、AI相關等都會評估。


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鴻海目前處於轉型過渡期,逾3成營收來自iPhone手機組裝業務,單一客戶訂單消長對其營運影響不可謂不大,在立訊崛起背景下,成為市場對於鴻海營運基本面是否穩固的擔憂所在,短期要觀察鴻海能否透過伺服器、零組件業務的進一步擴大,拉升近年較為低迷的毛利率表現,長期而言,在研發支出持續增加之下,是否能在新產品、新業務再下一城重拾動能,值得持續關注。



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EMS大廠鴻海(2317)在紅色供應鏈進逼壓力、手機等3C電子市場飽和下,近年營收成長和緩,毛利率亦承受不小壓力呈下降趨勢,為了突破困境,鴻海短期營運觀察重點,除了iPhone組裝市佔率保衛戰之外,透過擴大伺服器市佔、拓展毛利率較佳的零組件業務、內部數位轉型提升效益成為當務之急,鴻海目標明年毛利率由目前約5-6%提升至7%,不過要讓體質煥然一新的新業務如電動車、機器人、數位醫療等,至少要兩年後才會逐步發酵。


製作小組

記者|張以忠

設計|蔡涵綸