從資本支出

看企業未來


一場疫情讓全球企業歷經前所未有大考驗,許多產業板塊位移、版圖重洗, 如何從企業資本支出規劃看出各家公司對於長期發展的企圖與目標,是投資重要課題。


半導體

疫情所創造出的遠距商機維持火熱,加上遊戲機、智慧型手機新機銷售優預期,以及車用需求強勢回歸,半導體供應鏈自去年下半年開始熱到現在。目前不僅前段晶圓代工產能高度吃緊,後段封測產能也是供不應求,因此晶圓廠、封測廠2021年投資都相對積極。

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其中,台積電(2330)今年資本支出更飆到250~280億美元的歷史新高,其中有8成用在先進製程;而封測廠部分,除了日月光(3711)已於前兩年加大投資,今年資本支出估趨緩外,其他包括力成(6239)、京元電(2449)、頎邦(6147)等大廠今年也擬調高資本支出。

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資料來源:各廠商/整理製表:MoneyDJ 王怡茹


網路通訊

網路通訊設備廠商前兩年歷經美中貿易衝突,造成網通設備大廠生產線大舉往東南亞地區遷移,或返回台灣擴產以因應歐美客戶訂單。

隨著5G時代正式來臨、各國5G基礎建設正加速進行,智慧物聯網、產業數位化及高速網路傳輸趨勢加速發展,以及網路資安規格提升、企業與家用網通設備換機全面啟動,2021年各家網通設備大廠因應新品布局與市場需求,資本支出計畫大多更加積極。

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  • 新廠建設資金將分批投入。

  • 實際資本支出金額將視外部市場環境變化、接單情形及內部產能規劃等狀況,彈性調整。

資料來源:各廠商/整理製表:MoneyDJ 許曉嘉

EMS代工

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全球PC、消費性電子市場逐漸飽和,EMS廠近年並沒有大幅增加資本支出,不過因應未來美中衝突可能加劇、分散化供應鏈成為趨勢,因此今年資本支出多以持續建置非中國產能為主。

主要投資地區包括具有成本優勢的東南亞,以及具有人口紅利的印度,伺服器製造也地緣化,不少廠商在台灣、墨西哥皆有擴產計畫。

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資料來源:各廠商/整理製表:MoneyDJ 張以忠

光學鏡頭

儘管手機鏡頭規格升級趨勢似有放緩跡象,台灣鏡頭雙雄長期依賴的iPhone可能導入新供應商來平衡成本,預期大立光(3008)、玉晶光(3406)短期經營壓力增強。

不過,公司基於新品布局與企業長期發展等等考量,仍持續投入新廠建設。其中,大立光巨資購入的3塊建廠預定地,均已陸續啟動工程發包作業,最快2023年就有新產能開出。玉晶光也正在評估擴產。

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資料來源:各廠商/整理製表:MoneyDJ 許曉嘉

大立光新廠建設計畫

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TFT LCD面板

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TFT LCD面板雙虎近年來積極推動轉型計畫,早已退出無限制的產能競賽、轉向價值轉型策略發展。一方面持續提升高附加價值產品比重、優化產品組合,另方面也跨入不同產品事業或佈局其他領域,為長期營運增添多元動能。

例如友達利基應用面板出貨比重已經超過5成,並且整合集團資源加速導入Micro LED技術,更整合軟硬體技術能力將產品應用切進醫療、金融、長照、零售等不同場域。群創同樣努力提高產品含金量,並且發揮集團優勢垂直整合納入電視組裝業務,甚至也與策略夥伴合作開發低軌衛星天線等等。


散熱模組

超眾(6230)2020年前3季資本支出累積已達5億元以上,2021年在越南廠的持續投入下,資本支出也將比起2020年增加。

雙鴻(3324)泰國廠2021年第2季將開始正式投產,後段組裝伺服器,而重慶廠持續提升熱管自製率,逐步增加成本優勢。整體2021年資本支出約7-8億元,與2020年大致持穩,目前產能已經足夠。

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資料來源:各廠商/整理製表:MoneyDJ 趙慶翔

電池族群

根據工研院產科國際所報告(2020/03),預估2019~2022年全球二次電池市場中,鋰電池年複合成長率將達13.5%,鋰電池成長加速有賴於電動車、儲能,以及各式各樣的行動裝置需求大幅成長。

加百裕為國內前三大筆電電池模組廠,近年來自網通、電動工具、儲能等非3C應用則持續放大,而加百裕台灣廠過去主要係因應3C產品設計,近年隨著非3C產品持續成長,既有廠房已不敷使用,公司規劃將興建台灣新廠。

興能高則看好藍芽耳機、應用於TWS耳機的扣式電池成長潛力,將把握時機,擴充產能與延伸通路,並透過推動全自動化生產強化競爭力。

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資料來源:各廠商/整理製表:MoneyDJ 鄭盈芷

軸承

新日興(3376)近年成長優於同業,因應蘋果積極布局周邊配件類產品(例如Airpods系列、巧控鍵盤、無線充電等),新日興因具備完整製程方案,加上在良率與成本控制上領先同業,近年獲得更多新產品開發機會,也在多款新品上扮演首波獨家供應商角色。

配合客戶新品規劃,今年將持續擴充產能,而因應產品設計精密化、複雜化趨勢,以及與紅色供應鏈競爭,強化自動化也將會是未來幾年的投入重點。

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資料來源:各廠商/整理製表:MoneyDJ 鄭盈芷

延伸閱讀

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台積電2021年資本支出將高達250~280億美金,相較2020年的約170億美金,增幅最高逾6成,創歷史最高水平。尤其,目前疫情警報尚未完全解除,全球企業大多繃緊神經,台積電仍邁開大步、積極投資,究竟公司看到了什麼機會?又有哪些供應鏈可望受惠?

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網路交換器大廠智邦(2345)看好公司長期營運成長動能,近年來持續增購設備、擴建台灣產能。同時計畫於新竹國際 AI 智慧園區產業專區(竹北)興建辦公大樓及研發試產中心,總建設預算上看30億元。

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網通產品製造大廠明泰(3380)指出,2021年的資本支出主要將以支應越南廠的廠房建設與設備採購為主,初步規劃越南廠之資本支出將達4000萬美元,越南廠新產能亦將自今年第二季後陸續開出。

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光學鏡頭大廠大立光(3008)去(2020)年每股盈餘回落至182.86元、年減13%、嚇壞眾人。展望2021年,大立光執行長林恩平(附圖)指出,預期1月會比上月差一點,2月份因為農曆春節因素又會更差一點。另外,半導體缺料情形還是蠻嚴重,這部分也有影響。短期看來營運陷入沉潛。

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新日興(3376)受惠筆電與客戶新品挹注,法人看好,去年12月合併營收可望維持去年11月水準,去年Q4合併營收估創歷史次高;展望今年,新日興成長動能包括Macbook新機、巧控鍵盤,以及市場預期的AirPods系列改款訂單,而新日興去年底開始小量出貨的頭罩式耳機與無線充電產品也可持續關注;因應客戶新產品規劃,新日興今年也將維持相對強勁的資本支出規劃,除了擴充產能,也將強化自動化生產以提升競爭力。

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興能高(6558)今(24)日召開股東臨時會,興能高董事長邢雪坤(見附圖中)表示,Q4訂單是相當樂觀的,興能高發言人王光昌(見附圖右)則指出,從訂單來看,明年Q1也是還是正向;在新產品布局方面,興能高持續看好藍牙耳機發展趨勢,尤其TWS(真無線藍牙)耳機是可以寄予重視的商機成長領域,而公司本次股臨會通過私募案,即是考量長期發展,希望在適當時機能引進策略合作方。

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中華電信預估今年整體資本支出為431.5億元,較2020年增加195.5億元,將寫歷史新高;主要是5G擴大建設、IDC機房擴建、新建海纜、PSTN IP化及MOD平台加速汰換等策略投資及無形資產變動。



製作小組

記者|許曉嘉

設計|蔡涵綸