首頁 / ETF學園 / ETF基礎班-ETF-MoneyDJ理財網
ETF基礎班
什麼是「ETF」
1. 什麼是ETF
「ETF」是一種特殊的投資工具,通常投資於一籃子證券或商品,追蹤特定指數(或商品)績效表現,且在證券交易所掛牌上市,兼具股票和共同基金的特性。
英文全名Exchange Traded Funds,簡稱為「ETF」,台灣證券交易所定名為「指數股票型基金」,不過另一個中文名稱「交易所買賣基金」可能更貼近ETF的特性。
2. ETF的特色
  • 和股票一樣,在證券交易所掛牌上市,投資人可透過任何合法的證券經紀商買賣,買賣交易方式和股票相同。
  • 傳統的ETF都是追蹤特定指數(或商品)績效表現,投資組合與該指數成分股完全一致。
  • 傳統的ETF採取「被動式管理(Passive Management)」,投資組合依指數成份股調整,不會隨經濟或金融市場變化改變,不受人為主觀判斷影響。
以全球最大的ETF-SPDR S&P 500 ETF (SPY)為例。 SPY在紐約證券交易所(NYSE)上市,追蹤美國股市最具代表性的S&P 500指數,指數成份股包括微軟、蘋果、P&G、嬌生、摩根大通、IBM、可口可樂、AT&T等美國500大上市龍頭企業,SPY投資組合裡就是這500家企業,當S&P 500指數成份股改變,SPY也會跟著調整持股,使SPY績效表現和S&P 500指數一致。
Top
ETF的歷史與發展
  1993年,全球第一檔ETF-SPDR S&P 500 ETF (代碼:SPY)在美國上市,揭開了ETF發展的序幕。美國目前仍是全世界最重要的ETF發行市場,SPDR S&P 500 ETF也仍是全球最大的ETF。
17年來,全球ETF沒有停下成長的腳步。市場也持續推出創新商品,從一開始的股票型ETF,漸漸發展出債券、房地產、原物料、黃金及匯率等各種資產類別,近幾年槓桿放空型ETF也如雨後春筍,現在甚至出現了主動式操作的ETF。
1993年底,全球僅3檔ETF、資產規模8億美元。1999年11月底,亞洲第一檔ETF「盈富基金」(代碼:2800)在香港掛牌上市,同年底,全球有33檔ETF、資產規模396億美元。2003年台灣也加入了ETF的行列,國內第一檔ETF「寶來台灣卓越50基金」(代碼:0050)正式在交易所掛牌上市,當年底,全球的ETF成長至282檔、總資產規模躍升至2120億美元。
2008年的金融風暴,全球投資氣氛一片低迷,全球的ETF總資產規模首見衰退,從2007年的7967億美元衰退7109億美元,但ETF數量仍不可思議地持續增長,從2007年的1172檔增長至1592檔。直至2009年底,全球的ETF已暴增至1939檔ETF,總資產規模高達1兆美元!
1993年


1999年
2000年
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年

第一檔ETF:SPDR S&P 500 ETF (代碼:SPY)


亞洲第一檔ETF:香港盈富基金(代碼:2800)
第一檔REITs ETF:iShares美國房地產ETF (代碼:IYR)
第一檔債券ETF:iShares推出一系列美國公債ETF
台灣第一檔ETF:寶來台灣卓越50基金(代碼:0050)
第一檔黃金ETF:SPDR黃金ETF (代碼:GLD)
第一檔匯率ETF:Currencyshares歐元ETF (代碼:FXE)
第一檔槓桿型ETF:Proshares推出一系列槓桿及放空型ETF

Top
ETF的種類
ETF若以資產類別來分類,有以下幾類:
1. 股票ETF:主要投資於股票市場。
  • 以投資區域可畫分成
  • . 全球型,包括全球各區域或是跨區域的ETF。
    . 區域型,包括:北美、拉丁美洲、歐洲、新興歐洲、紐澳、亞洲、中東等ETF。
    . 單一國家型,包括:美國、墨西哥、巴西、俄羅斯、中國、印度、泰國、印尼、越南、台灣
    等各個國家。
  • 以產業類別還可以分為金融、科技、醫療、消費、能源、公用事業、房地產、電訊、營建、航運等各種產業ETF。
2. 債券ETF:主要投資於各種類債券。
  • 以投資等級可畫分成公債、投資級公司債和高收益債ETF。若以投資標的來看,還有新興市場債ETF、資產抵押債ETF、可轉債ETF、通膨指數債券ETF等。
3. 匯率ETF:主要連結匯率或相關指數。
  • 連結「單一貨幣」,包括:美元、英鎊、歐元、日圓、紐幣、人民幣、印度、俄羅斯、巴西、南非等貨幣ETF。
  • 連結「一籃子貨幣」,包括:十大工業國貨幣指數ETF。
4. 商品ETF:主要投資於商品原物料市場。
  • 商品ETF,綜合原油、貴金屬、基本金屬、農產品等原物料的ETF。
  • 能源ETF,包括:石油、天然氣等ETF。
  • 貴金屬ETF,包括:黃金、白銀和鈀金等ETF。
  • 工業金屬ETF,包括:基本金屬、銅、鎳等ETF。
  • 農產品ETF,包括:綜合農產品、牲畜商品。Top
ETF和共同基金有何不同?
  ETF(Exchange Traded Funds)雖然名為「交易所買賣基金」,不過實際上在操作模式、管理費和交易方式卻是相當不同。
一般來說,ETF管理方式屬於「被動式管理」,以追蹤指數績效表現為目標,而共同基金為「主動式管理」,由基金經理人主動選股,積極達到報酬率以打敗大盤為目標。
因此共同基金管理費通常較高,股票型共同基金管理費約為1.5%~2.5%,而股票型ETF管理費約為0.25%~0.75%左右(SPY甚至只收取0.1%管理費),相對低廉。
在交易方式上,ETF和股票買賣一樣,ETF價格會在盤中隨時變動,在交易時段可下單買賣,投資人操作較為簡便、靈活。而共同基金通常是依每日收盤後結算的基金淨值來交易。
  ETF (主動式操作)共同基金
操作模式 被動調整成份股 主動操作
管理費 較低 較高
績效表現 隨標的指數漲跌 視經理人操盤能力
人為風險 無;
不受基金經理變動與主觀意識影響
有;
基金經理變動與主觀意識影響大
投資組合
周轉率
較低;定期調整 較高;視經理人操作調整
投資組合
透明度
ETF標的為追蹤指數,故持股內容透明度較高 較難即時得知投資明細
價格設定 可;
可以限價單的方式掌握進出場價
否;
Top
ETF和股票有何不同?
ETF交易方式和股票類似,一般投資人只要有台股證券帳戶,就可以買賣在台灣上市的ETF,有美股證券帳戶,就可以交易在美國上市的ETF,交易相當方便。
ETF和股票最大的差異在於,買進一檔ETF相當於買進一籃子證券,有效分散單一標的風險,避免單一標的價格大起大落的情況。例如2008年的金融風暴前,如果持有雷曼兄弟的股票,現在已一毛不剩,但若是持有美國金融股ETF,現在仍有機會跟著景氣復甦上漲。
對於一般投資人來說,研究個別公司畢竟費時耗力,判斷趨勢獲利卻容易的多,事實上,只要想得到的投資趨勢,在ETF幾乎都找得到投資標的。例如看好航運類股,不知道該投資那檔公司股票,就可以直接投資航運業ETF—Claymore全球航運ETF(代碼:SEA),這檔航運ETF持股遍布全世界,涵蓋集裝箱運輸、乾散貨運輸、油輪運輸三種形式的公司。Top
投資ETF的優勢
  基礎班的前面幾項,已經談過了ETF交易方式就像股票一樣,買賣十分方便;管理費率亦遠低於主動式管理的共同基金,以下再進一步介紹ETF的其他優勢:
1. 提供投資人更多元化選擇:
ETF發展不斷推陳出新,涵蓋全球各資產類別、各個市場、各個產業,包括股票、債券、能源、黃金、基金金屬、房地產、匯率都有ETF可供投資,一些新興產業和特殊議題,如:綠能源、水資源、農產品、博弈娛樂、社會責任等也都有相對應的ETF,提供投資人選擇。
在基智網ETF就可以輕鬆找到各種ETF

資料來源:/etf/eb/et305103.djhtm
2. 看對趨勢,輕鬆建立投資組合:
判斷市場趨勢,不若研究個別股票費時耗力,投資人看好特定的投資趨勢或鎖定波段行情,幾乎都可以運用ETF找到投資標的,輕鬆建立投資組合。 例如看好金磚四國(巴西、俄羅斯、印度、中國)經濟成長趨勢,除了有數檔不同特色的金磚四國ETF可供投資,原物料、農產品相關ETF也可能受惠。或是預期油價將不斷攀高,除原油ETF之外,擁有豐富油源的國家,如俄羅斯也將受惠,就可以一併納入投資組合。
3. 大幅分散單一標的風險:
投資一檔ETF等於投資一籃子標的,較不因單一標的而大幅影響績效,可有效分散投資風險,也幫投資人省卻了選股麻煩。 假設投資人看好金融股有機會大漲,因而買進C公司,但沒想到金融產業一路上漲,但C公司剛好發生一些特殊情況,沒能跟上這波走勢,投資人明明看對趨勢,卻發生買錯個股的遺憾。
4. 投資組合透明度高,績效容易掌握:
ETF操作以複製指數績效為目標,投資組合也與指數成份股一致,不受人為影響,持股相當透明化。通常投資人可以在ETF發行公司的網站查到最新投資內容,較容易掌握該ETF績效表現。
以台灣最大的ETF-寶來台灣卓越50基金(0050)為例。
寶來台灣卓越50基金在台灣證券交易所上市,追蹤台灣50指數,持股內容、投資比重都和台灣50指數一致,包括台積電、鴻海、聯發科、臺塑、南亞等台灣最大的50家上市企業,買進寶來台灣卓越50基金就等於投資一個50檔股票的投資組合,可以分散風險。
而台灣50指數其實和台股大盤連動性很高,因此,投資人只要觀察大盤走勢,就大約可以掌握寶來台灣卓越50基金的績效表現了。
Top
投資ETF的風險
1. 追蹤誤差風險:
所謂「追蹤誤差」是指ETF和其追蹤指數的報酬率落差,ETF的「追蹤誤差」應該要愈小愈好。但由於ETF的管理公司會收取管理費用,加上每檔ETF採取不同的追蹤指數模式,都可能造成與指數績效不完全一致的風險。
2. 市場風險:
ETF價格會隨其所持有的市場變動的風險。由於ETF種類相當多元,涵蓋全球各類資產、各個區域國家,各有其景氣循環波動及金融市場變化之差異。式,都可能造成與指數績效不完全一致的風險。
3. 被動式投資風險:
ETF投資目標是追蹤特定指數(或商品)的績效表現,並非由基金經理人主動挑選個別標的。不像主動式操作的共同基金,基金經理人若研判市場將轉弱,可能會降低持股部位,或以期貨進行避險。
4. 匯率風險:
匯率風險主要來自於ETF的交易幣別、以及ETF投資資產的計價貨幣。例如投資在美國交易所上市的巴西ETF,以美元為交易幣別、投資資產的計價貨幣為巴西里耳,投資人就可能會承受匯率波動的影響。
5. 產品結構風險:
ETF除了投資一籃子股票,也可能投資一些金融衍生性商品,因此衍生風險。例如在香港上市的iShares安碩新華富時A50中國指數ETF(代碼:2823),追蹤新華富時中國A50指數,指數成份股為A股裡50檔最大之中國企業。但其實並未直接投資A股,而是透過一種衍生性工具-中國A股連結產品(CAAP)間接投A股,因此潛藏交易對手風險。Top
誰適合投資ETF?
由於現在的ETF涵蓋各資產、各市場產業、以及各種投資風格,因此,不管是積極型、穩健型或是較為保守型的投資人,應該都可以找到合適投資的ETF。投資人亦可搭配不同類型的ETF進行資產配置,設計符合自己需求的投資組合策略。Top
ETF的運作流程
  對一般投資人而言,ETF的運作流程很單純,交易方式跟股票一模一樣。
ETF次級市場示意圖
ETF另可在初級市場中進行實物申購與實物買回,但通常機構法人才會參與初級市場交易。
ETF設計的「實物申購」與「實物買回」機制。簡單的說,「實物申購」是投資者將一籃子股票交換等值的ETF,但這一籃子股票必須依ETF標的指數成份股及權重組成;「實物買回」相反,是將持有的ETF換回等值的一籃子股票。ETF管理公司會對實物申購買回訂出基準門檻,所以一般都是機構法人才會參與。
ETF初級市場示意圖
當ETF的市價和淨值有差異時,不管是溢價(市價高於淨值)或折價(市價低於淨值),因有套利空間,透過實物申購贖回的機制,將使兩者價格漸趨一致。
案例1.法人套利行為
案例2.法人套利行為
Top
附註:
一、 績效計算為原幣別報酬,且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效,均為過去績效,不代表未來之績效表現,亦不保證基金之最低投資收益。
二、 基金淨值可能因市場因素而上下波動,基金淨值僅供參考,實際以基金公司公告之淨值為準;海外市場指數類型基金,以交易日當天收盤價為淨值參考價。
三、 上述銷售費用僅供參考,實際費率以各銷售機構為主。
四、 上述資料只供參考用途,基智網自當盡力提供正確訊息,但如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人,恕不負任何法律責任。
資訊
學習
會員中心
購物
分類
股票市場
財經
資訊
搜尋
排名
工具
ETF介紹
ETF搜尋
ETF排名
ETF工具
個股資料
排行
工具
新手上路
投資報稅