一、全球手機產業概況

在經歷2001 年的高庫存及2002 年的低成長之後，去年因各大廠紛紛推出彩色螢幕、和絃鈴聲、結合數位相機或PDA，並支援MMS、JAVA 等服務的多項功能手機，引發市場換機熱潮。去年(2003)全球手機市場出現了超乎預期的表現，根據Dataquest 統計，去年全球手機市場成長率達17.5%，而今年全球手機市場銷售量預估可上看5.6 億支，成長率約12.9%，其中換機需求預估仍是主要的成長動力來源。

全球手機市場需求來源預測 單位：億支

資料來源：Gartner Dataquest，2004/3 整理：統一證券市研組

全球手機市場規模預測

資料來源：Gartner Dataquest，2004/3 繪圖：統一證券市研組

全球手機產業在彩色手機帶動下造成全球市場仍在大幅成長之外，大陸市場仍具有高度成長的空間，故手機產業股在未來2-3 年內仍屬於全球經濟概念股與大陸經濟概念股的連集，成長潛力不容忽視，IDC 公佈2003 年第三季全球手機出貨量約1.3 億支，第四季預估出貨量達1.5 億支，而MIC 估計2003 年全球手機出貨約5 億支，較2002 年成長17%，其中彩色手機為2004 年市場成長主要動力，彩色手機出貨量將達約1.8 億支，約佔整體手機36.2%，2004 年全球手機出貨約5.5 億支，彩色手機將佔55.5%。

二、日本手機大廠委外層級提高

日本手機大廠松下(Panasonic)、三菱(Mitsubishi)、夏普(Sharp)等，由於成本競爭壓力日益提高，委外代工的比例逐漸增加，包括松下、三菱均增加對台灣代工廠的下單機種，照相手機可望成為今年下半年國內手機廠接單主力；此外，在考量台灣代工廠技術能力提升的情況下，日本手機大廠對國內手機廠的合作關係已由OEM 模式提升為ODM 模式，今年委由廣達、華寶的代工機種，已具備零組件設計建議權，不過面板、驅動IC等模組零組件主導權，仍掌握在日本手機原廠手中。

此外，以往國外廠商難以接觸的日本手機半導體零組件供應，在透過國內手機廠逐漸取得零組件建議權後，以基頻、射頻與功率放大器為主的基板設計，歐、美系的晶片供應商得以獲得此一訂單，包括飛利浦Philips 與英飛凌等，均看好國內廠商在取得日本手機ODM 模式後的設計層級能力。

三、諾基亞低價策略的影響

由於諾基亞低價策略效應，部份國際手機大廠對於新機種的推出計畫有所觀望，下單轉趨保守，加上全球OEM 廠正在調整零組件庫存等因素的影響，國內手機零組件廠商5、6 月業績明顯遭受波及，不僅營收成長力道趨緩，甚至部份廠商6 月營收出現較5月衰退的現象。

不過，諾基亞為了鞏固市佔率所採取的低價策略，在降低成本的考量下，未來對台灣零組件廠商的採購量可望逐步增加；此外，國際手機大廠受到諾基亞低價策略，而呈現下單觀望的情況應屬短期現象，在下半年新機種推出計畫未變的前提下，第3 季訂單可望陸續回籠，加上大陸庫存經過此波整理之後，風險已有效降低，下半年整體手機產業行情仍舊看好。

四、國內手機零組件產業表現亮眼

國內手機零組件產業今年可說是大放異彩，由於整體手機出貨成長可期，加上國內廠商善用大陸低廉的生產資源，創造自身價格競爭優勢，搶走不少日商手中的國際大廠代工訂單，使得台灣零組件廠商的市佔率節節上升。

手機零組件廠商相對於下游組裝代工廠而言，因零組件技術層次不同，獲利表現均有25％至35％的水準，今年更因受惠於國際大廠陸續釋出訂單，手機零組件廠商產能利用率紛紛提升，預估獲利應可進一步躍進。

手機相關零組件產業結構

資料來源：各公司整理：統一證券市研組

手機相關零組件成本結構表

資料來源：財訊雜誌繪圖：統一證券市研組

五、國內主要手機零組件廠商

(一) 綠點(3007)

綠點6 月合併營收為7.37 億元，比5 月衰退約4.78%，較去年同期增加19.4%；第2季合併營收為23.23 億元，較第1 季成長5.5%，較去年同期成長34.1%；累計上半年合併營收為45.24 億元，較去同期成長52.6%；初估上半年稅前盈餘約7.92 億元，每股稅前盈餘達5.77 元。

綠點主要客戶為國際大廠，如摩托羅拉(Motorola)、索尼愛立信(Sony Ericsson)等，受到諾基亞低價策略效應而延後訂單，加上正逢新舊機種交替時期，使得綠點5、6 月營收均呈現下滑，第2 季營收未如預期較第1 季成長15~20%，不過由於第3 季為手機零組件出貨旺季，新機種將陸續上市，7、8 月營收可望回穩，下半年業績仍可望優於上半年。

(二) 毅嘉(2402)

毅嘉6 月合併營收為6.06 億元，續創單月新高，比5 月成長約18%，較去年同期成長89%；第2 季合併營收為16.07 億元，較第1 季成長達21.5%，不僅續創單季新高，也略優於先前20%之預期；累計上半年營收為29.3 億元，較去同期成長84%；預估今年上半年稅前盈餘為5.83 億元，每股稅前盈餘達3.05 元。

毅嘉由於蘇州廠產能大幅開出，加上軟板部門6 月營收跳躍成長，單月營收貢獻3.75 億元，再加上新客戶加入如摩托羅拉(Motorola)， 西門子(Siemens)訂單挹注，第2 季合併營收創下單季新高紀錄。展望下半年，由於國際手機大廠新機種推出時程並未見改變，旺季效應可期。

(三) 美律(2439)

美律6 月合併營收為2.22 億元，較5 月歷史新高2.28 億元小幅下滑3.5％，創單月歷史次高，較去年同期增加38.2%；累計上半年合併營收為12.52 億元，較去年同期成長36.7%。美律6 月出貨比重為揚聲器481 萬件，免持聽筒麥克風122 萬件。

美律6 月營收雖中斷創新高的紀錄，不過仍為歷史次高紀錄，美律第3 季由於索尼愛立信(Sony Ericsson)免持聽筒訂單倍增、薩基姆(Sagem)新單挹注，預估第3 季營收可望較第2 季成長20%，公司對下半年營運相當樂觀。

(四) 閎暉(3311)

閎暉6 月合併營收為3.7 億元，與5 月相當，較去年同期成長21%；第2 季合併營收為10.9 億元，較第1 季營收成長10%；累計上半年合併營收為20.9 億元，較去年同期成長32%。閎暉6 月出貨比重為手機按鍵佔營收比重81%，汽車零組件佔營收比重14%。自結1~6 月合併稅前盈餘約4.2 億元，較去年同期大幅成長97.18%，依除權後股本9.11 億元計算，每股稅前盈餘4.61 元。展望第3 季，全球前5 大手機廠下單與出貨相當穩定，加上旺季來臨，第3 季業績顯得樂觀，估計單季營收可較第2 季再成長15％。