|
壹、國際股市
全球股市在1月中旬出現急挫，除了短線漲多的壓力外，南歐PIGS四國財務危機亦是重要的催化劑，各重要指數跌幅介於6~10%。就PIGS財務危機而言，由於主要重災區為歐洲，美國金融業者受創較少，挫跌幅度因此小於歐洲國家。日本、韓國與台灣等亞洲國家，由於長期以來依賴出口維持經濟成長動能，指數跌幅與歐洲重災區相去無幾，較美國四大指數顯得弱勢。由於美國仍是全球金融市場的領頭羊，研判未來美股趨勢將是首要重點。
美股本波跌勢較輕，主要原因在於企業盈餘表現亮麗，經濟數據亦大致符合預期，原先投資人最擔憂的抒困退場機制，亦在聯準會(Fed)再三保證維持低利率政策之下，疑慮得到初步的化解。目前NASDAQ與SOX等科技相關指數較為強勢，2/24收盤站上60MA，道瓊與S&P500稍弱，但僅略低於60MA，要站上60MA形成多頭排列，應是輕而易舉。然而，投資人最關心的仍是站上60MA後，上檔空間有多大？目前美股成交量持平，甚至是小幅度萎縮，顯示投資人心態保守；在技術指標方面，目前四大指數日KD位於70~80附近，短線上對搶短的投資人較不具吸引力，預期美股將維持高檔震盪的格局。
圖一：美國四大指數日K線圖
資料來源：CMoney
貳、台股技術面與籌碼面
就K線型態而言，開紅盤三天以來累計上漲近90點，但近三日高點逐日走低，顯見7600具實質反壓，逢高即有解套賣壓湧出。就均線觀察，5ma與10ma於本週一與週二陸續翻揚，對短多將有助漲功效，但中長天期均線20ma與60ma仍扣抵7700~8200高價區，短期內不易翻揚，因此中線突破仍需時日。就技術指標而言，經過近五個交易日的強彈之後，目前乖離率已回升至零軸附近，KD指標亦上升至60~70附近，兩指標皆暗示反彈已屆短線滿足區。此外，就量能研判，開紅盤三日以來，成交金額逐日遞減，顯示市場觀望心態，未來若無實質利多，不易突破重圍。至於是否大幅拉回，從每日盤面委買張數超過委賣至少50~200萬張推測，政府積極營造股市回穩的印象，若國際股市無重大利空，短線內台股應不至於回測前波低點。
圖二：台股技術面與籌碼面
資料來源：精業
參、結語
近期盤面為上檔有壓，下檔有撐，但量能不足的盤勢，短線以小量區間操作即可。在選股方面，電子股受中國缺工拖累，市場疑慮較重，整體表現仍不理想，但缺工程度應在可控制範圍之內。就電子線型來看，並非完全走弱，選股可朝影響較小的上游且線型較佳的個股著手，應有小波段利潤可期。傳產股方面，中鋼盤價調升幅度低於預期，但就今年鐵礦砂與焦煤合約價漲幅研判，鋼材漲價勢所難免，相關個股仍可留意。其他原物料相關者，首選產品報價向上者，如造紙、塑膠與航運等皆可逢低留意。
本期推薦個股
|
推薦個股 |
投資建議 |
推薦理由 |
98EPS(E) |
99EPS(F) |
|
1301
台塑 |
67.5-72.5
區間操作 |
台塑1月營收159.9億元，MoM+2.6%。由於多數產品報價在1月上揚幅度達5~10%，因此營收較不如預期，主要在於部分需求於12月提前拉貨，造成1月出貨量較少。預估全年營收1885.8億元，YoY+20.1%，毛利率下降到10.8%，稅後淨利291.4億元，YoY+10.3%，EPS4.76元。投資建議方面，以預估1Q末每股淨值36.3元計算，目前淨值比約1.8X，約在2000年以來區間中間水準。惟由於目前塑化原料價格高漲，且大陸需求以及ECFA受惠都具題材性，加上以可能分配股利(3~3.5元)計算目前股息殖利率最少也達4.5%以上，因此在長期投資價值之下，建議仍可偏多操作，目標價72.5元(2X
PBR)。 |
4.32 |
4.76 |
|
2014
中鴻 |
14-17
區間操作 |
中鴻1月營收36.72億元，MoM+12.3%。1月營收大幅回升主要是反映1月盤價大漲，且下游需求相當強勁。2、3月開雙月盤，盤價繼續上揚1300~1600元/噸，在量價同步上揚之下，預估1Q營收可達96億元，QoQ+6.3%。毛利率方面，成本也提高，但是漲價後已可轉嫁，具低價庫存利益，且在出貨量增加後單位成本下降之下，估計也可較4Q09增加，預估1Q稅後淨利約近6億元，EPS0.39元，預估中鴻全年營收約448.7億元，YoY+21.3%，稅後淨利28.56億元，較09年轉虧為盈，EPS1.70元。獲利高峰預估落在2Q，主因在於低價庫存利益預期將最為顯著。以1Q末預估淨值計算目前PBR約1.8X。看好鋼價上揚題材，因此建議可逢低買進，目標價
17元(2.1X PBR)。 |
-0.18 |
1.70 |
|
2455
全新 |
73.5-82.5
區間操作 |
1月受到客戶調整庫存，營收1.16億元，MoM-11.9%，2月庫存調整完畢，工作天數較1月少，但預估營收將高於1月，整體Q1營收預估為4.12億元，QoQ-10.9%，單季稅後EPS預估0.75元。Q2因新產品pHEMT將出貨，加上逐步步入旺季，預估營收較Q1成長20%左右。pHEMT方面，傳統上多以MBE方式長晶，少以MOCVD方式，但由於MOCVD製程之生產成本較低，且品質亦不差，目前已有二家舊有客戶有意願採用MOCVD製程的pHEMT，目前產品已通過認證，將於Q2出貨。公司與美系客戶合作，由客戶技轉相關技術，目前轉換效率已達38.5%，將於近期出貨，預估營收比重可望達5%以上。預估全新今年營收為21.12億元，YoY+34.4%，稅後EPS預估為4.13元，建議可逢低買進，目標價為82.6元(20X
P/E) |
2.69 |
4.13 |
|
2520
冠德 |
20.5-26.5
區間操作 |
09年主要營收貢獻來自「冠德遠見」成屋銷售與「美麗新境」及「新世界」按完工比例法認列，全年營收43.78億元，YoY+56.29%，轉投資環球購物中心及根基營造的獲利亦較08年大幅成長，累計稅後純益13.51億元，稅後EPS為2.76元。10年除09年所認建案外，「美麗桂林」及「景上靜」亦將完工加入貢獻，其中「冠德遠見」有約10億元將延至今年上半年認列，尚未銷售部分約4-5單位，金額約7億元，預計在今年全部完銷，因尚未認列的毛利率皆超過4成，全年17億元營收認列將大幅推升整體毛利率，在上述建案貢獻下，預估2010年營收65.87億元，YoY+50.47%，預期業外根基營造及環球購物中心獲利維持，稅後純益將達17.03億元，YoY+26.1%，稅後EPS為3.48元，看好今年獲利維持成長，加上預期豪宅市場持續熱絡，兼具獲利動能及題材性，維持逢低買進投資建議，長線目標價34.6元(1.8倍P/B)。 |
2.76 |
3.48 |
|
3311
閎暉 |
100-110
區間操作 |
閎暉1月合併營收9.1
億元，MOM+5%，YOY+68%。預估1Q2010營收為30.58億元，QOQ-1.36%，YoY+52.97%，單季EPS為2.03元。2010年智慧型手機將往低價化發展，但目前台灣代工廠尚未打入前五大品牌包括諾基亞(Nokia)、RIM、蘋果(Apple)、宏達電(HTC)及索尼易利信(SE)供應鏈，反倒是在品牌廠面臨價格競爭激烈下，台灣手機零組件廠具價格優勢，且已打入大廠供應鏈，智慧型手機成長可望直接受惠。且景氣回溫帶動新機及換機需求。預估閎暉2010年合併營收138.99億元，YoY+28.5%，稅後盈餘16.84億元，YoY+35.43%，每股稅後盈餘9.69元，目前2010年本益比10.1倍，短線建議買進，目標價為12X本益比116元(2/10收盤價97.8元)。 |
7.23 |
9.69 |
| 