美伊戰爭及SARS兩大利空測底，台股於4200點出現強勁支撐，ING彰銀安泰投信投資部副總經理張錫認為，只要布蘭特原油每桶維持在30美元以下，台股底部已經形成，待戰事底定或疫情受到控制，市場信心恢復，台股走勢將一季比一季好，現在是進場開始佈局，提高股票比例的好時機。

張錫表示，此時宜調整資產配置，加碼股市。油價是未來經濟榮枯最重要的參考指標，從現階段油價走弱分析(布蘭特原油目前每桶25元左右)，美伊戰爭不會拖太久，經濟數據在戰事底定後也會愈來愈好，股價是先行指標，全球股市不再破底，台股在SARS衝擊下，兩大利空測底完成，第二季是佈局良機，下半年獲利可期。

ING彰銀安泰投信認為此時適合加碼股市的理由有二，其一是戰後將有助經濟、股市齊揚。美伊戰爭一旦邁入尾聲，原本低迷不振的GDP、消費者信心指數等經濟數據隨著不確定因素消除可望步步高升，經濟基本面轉好，投資人重拾信心，加上利率處於四十年最低檔，基本面、資金面、信心面皆有利股市走勢。根據1991波灣經驗戰後一年道瓊上漲24.45%，S&P500上漲27.71%，NASDAQ上漲66.8%。

其二是公債反轉壓力大。美國公債已歷經三年多頭，上漲空間已大幅縮減，十年期公債在3月10日創下新低後，殖利率立即出現大幅上揚反轉跡象，公債價格連連走低，多家投資機構公開表示債市最好時機已過，此時宜適當減碼公債比重。

加碼股市，ING彰銀安泰投信表示，較保守的投資人應該首選高股息個股或是高股息基金，近期高股息概念股已成為全球投資主流，除了低利率環境下，股息收入高於利息收入的優勢外，稅率也是一大考量。

對法人來說，稅率政策會牽動公司配息意願，在美國以往股息課稅比率高於資本利得課稅比率，兩者稅率差距高達11%以上，但在布希振興經濟方案股利所得完全免稅後，稅率優勢讓企業配發股息意願大增，各資產管理公司也陸續把高股息股成為資產配置的重要部分，造成高配息股今年一夕之間成為當紅炸子雞。

基於此趨勢，原本不配息的科技公司在微軟宣佈配息後，也陸續跟進，台灣法人機構也開始把高配息股列為長期投資標的，追求長期穩定報酬的壽險資金〈包括富邦金控、國泰金控〉大舉買進中華電信股票，看上的就是中華電信每年穩定的配息。

國內第一檔高股息概念基金-ING全球高股息基金經理人劉益銘表示，股利率雖不是唯一的選股指標，但股利率若配合基本面選股，風險很低，高股息基金在科技股大漲時雖可能落後大盤漲幅，但在盤整期或是非科技股帶動的上漲走勢中，表現會比大盤好得多，因此高股息基金整體表現會遠優於大盤，而對想要提高股市佈局的投資人來說，高股息是介入股市最安全的選擇，下半年行情看好，投資人還能創造股息、股價雙贏。

ING全球高股息基金經理人劉益銘表示，股利率選股能破解景氣復甦初期股價低檔震盪時不敢加碼股票，景氣高峰股票正熱捨不得獲利了結的迷思。股利率上升代表股價下跌或是股利增加，投資價值大增，股利率下降意味股價上漲或是配息減少，股利率選股方式比本益比或股價淨值比選股更穩定、前瞻。

波斯灣戰爭，美國展開沙漠風暴行動前後美國經濟指標表現

(1) 消費信心指數與ISM指數

(2) GDP成長率

說明：伊拉克入侵科威特(1990/8/2)、美國展開沙漠風暴行動(1991/1/17)、伊拉克接受停戰協議(1991/3/3)

資料來源：ING安泰投顧。