作者：蕭光哲

中長線投資對於產業的成長性是最需考量的重點，因為只有高成長性的產業，長期投資下來才能產生可觀的複利效果，當初在台積電、華碩、鴻海等股的產業高成長期，若長期投資個七至十年，報酬率都是以二、三十倍計。如今這個年代能有高成長的產業特性者，只有新興產業，而目前的新興產業，只有面板、LED、無線網通等產業勉強可以算得上是，因為市場的規模正不斷高速擴張，無法去推估市場飽和的界線，而這些新興產業股票操作上可依產能擴張與市場擴張的循環節奏來進出，以增加獲利。

面板短空長多產業趨勢確立，短線區間操作長線逢低佈局

在上一期周刊告訴過讀者，要成為新興產業，產品必須符合時代潮流所需，而面板產業正是符合這樣的特性，因此成為現今最紅的新興產業之一。

而上一期也提到新興產業的另一特色，就是產品市場沒有飽和的極限正不斷持續的擴張。面板從早期的黑白STN應用在電子表、音響顯示版、筆記型電腦及早期的黑白手機等，但就因為是時代潮流所需，市場近三、四年來迅速的擴張，取代大部分PC的螢幕，產品也由STN提升至C-STN再提升至TFT，品質不斷的提升，當然應用範圍也就不斷的增加，目前來看各類大小汽車內配備一至數片的面板已成必要配備了，而電視螢幕的世代革命未來幾年絕大部分將由面板所取代，這些無限的商機存在，目前當然無法去預估面板市場的飽和極限，況且未來各式各類的家電也都將配置面板，各類看板未來也都將見到面板的所在，應用範圍仍不停在擴增，因此面板產業理所當然是一個新興產業，只是市場擴張的速度就看產品品質的提升與價格下降的速度而定。

新興產業產能擴張與市場擴張的節奏，以面板產業來說，當TFT面板剛開始時，因為產量不大價格太高，只應用在少部分的高價NB及汰換了極少部分的PC監視器，因此面板廠都沒什麼獲利。後來產量有效擴增成本下降了，價格也較能被市場普遍接受，因此近兩、三年市場迅速擴張，NB面板全面使用、PC監視器也大部分汰換、甚至液晶電視市場也逐步拓展，造就了去年開始至今年初面板市場迅速擴張而供不應求的榮景，也讓面板價格逐步攀升，面板廠獲利大好。

而當去年市場大好產生供不應求現象時，各大面板廠就又開始積極擴廠了，今年下半年起面板產量就開始大幅增加出來了，也就因此，筆者在今年初面板股高點時建議作空面板股，就因為面板又要進入殺價擴張市場的階段了，因為價格若不再下降，市場就只有那麼大，無法消化大幅擴增的產能，也只有再大幅降價市場才能再大幅擴張，短期間面板廠面臨虧損是在所難免的，當價格的降幅夠，另一次的多頭循環就會再啟動，也因此前一陣子建議三十六元以下的友達可以開始買進，因為雖然面板價格仍在跌，但出貨量開始出現較大幅的增長。

而個人認為目前台灣面板廠應該積極蓋七代廠，不需擔心產能太大，應該擔心的是成本壓得不夠低，也只有盡力壓低成本才能成為下一波多頭循環的大贏家。而目前面板價格仍無上漲空間，因此明年二Q前友達可維持四十二至五十二元區間操作，但二Q以後就要改為逢低承接的波段操作了，因為下一波面板產業的多頭循環，有可能從明年下半年就開始。

LED產業仍在擴產打底的中長線佈局好時機

LED由電子產品的指示燈及電子表的光源以及各類燈號的應用，漸漸發展到手機的背光源，汽車的照明（除大燈外）及面板的背光源，甚至未來室內室外的照明，進而完全取代目前的燈泡及日光燈，市場之大更甚於面板產業，絕對也是具備新興產業的特性。

LED產業由去年起就開始進入大量擴產的階段，目前正是處於極力增加產量與提升良率壓低生產成本的降價創市時期，就因為目前產量大增且良率也逐漸提升，因此今年在價格滑落的狀況下，整體LED廠商的獲利可說是差強人意，但只要能將成本再大幅下降而亮度再提升至打入其他利用領域，整體LED的市場爆發力比面板市場還強。

就目前來看成，長力道較強的是在使用於手機背光源及散光燈，以及面板背光源的白光市場，因此投資的較佳選擇應是在技術較領先，以及較具量產規模生產成本較低的公司。而預估明年下半年起，降價擴張市場的效應將逐漸顯現，後年開始爆發力將逐漸增強，而當其價格與亮度達到足以替代目前的照明設施時，將達到產品需求的爆炸期，也就是說在那個階段來臨前，LED產業都將仍是適合長期投資的新興產業。

目前來說整體LED類股股價都仍處在谷底，在目前的打底階段，可把握逢低佈局原則，擇優長線投資一定可以得到不錯的報酬。而產能擴張與市場擴張的循環節奏，也是會一直不斷的發生在這個產業上。

多頭列車已啟動，無線網路股逢回都是買點

前一期有提到，上一波成功的新興產業就是行動電話這個產業，而目前無線網路產業也是最能循行動電話產業發展模式發展的新興產業，雖然網路使用的人數可能不及行動電話的使用人數，但未來市場規模仍是相當龐大的。目前無線網路市場就如行動電話市場的早期，訊號的覆蓋率仍低而使用的費率仍高，因此市場仍有相當大的發展空間，一定要等到訊號的覆蓋率足夠了，而使用的費率也普及化了，市場的爆發力才會爆發出來，但這就如行動電話一般是時勢所趨的產業，因此未來也一定會如行動電話般普及化。

而以目前來看，局端設備的成長性一定是最大的，因為提高訊號的覆蓋率為產業發展的當務之急，就如行動電話要達到普及化前也是拼命蓋基地台一樣，等到整體使用環境成熟了，使用的人數逐漸增加了，使用的費率也才能下降到一般民眾所能接受的程度，進而達到普及化的效果，而就因為行動電話市場普及化了，近兩年手機的銷售才會有熱銷的狀況產生。

因此在普及化的程度仍不足時，局端設備的廠商應是投資無線網路產業的首選，等到普及率漸漸提升了，用戶端設備的銷售爆發力才會爆發出來，而普及率的觀察使用費率將是最直接的觀察指標。就因為無線網路市場，將是未來成長潛力相當大的新興產業，因此近來無線網路設備股的股價，都已領先一般電子股走出多頭格局，既然產業前景無慮而股價的多頭走勢已啟動，當股價出現量縮拉回整理時，都可以逢低承接，因為未來的長多走勢仍將可望持續。

而無線網路設備的產能是可替代性的產能，不像面板及LED的產能都只能生產該項產品，因此較無產能擴張與市場擴張循環節奏的問題，也就因此可以成為股價領先走強的一群，實宜好好把逢低買點，以乘產業快速發展的順風車。

本文由錢潮周刊提供