瑞智精密股份有限公司

(一)公司簡介

1.沿革與背景

瑞智精密股份有限公司成立於中華民國1989年12月12日，為壓縮機專業製造廠，大股東為聲寶。2003年股票上市，代碼4532.TW。為台灣第一大，全球第四大壓縮機廠。

2.營業項目與產品結構

公司產品應用以一般空調(家用空調RAC + 箱型空調PAC為主)，佔6成，其餘約3成包含變頻空調以及乾衣機、除濕機等非空調用壓縮機。

2015年在產品組合逐漸的優化下，空調用定頻壓縮機佔比已下降到7成以下，而高毛利產品包括乾衣機、變頻壓縮機佔比已由2014年的14%及8%，提高至19%及9%。

另外，公司與BOSCH合作開發商用熱泵熱水器，下游應用包括醫院、飯店、游泳池、三溫暖等，營業模式分為租賃及買斷兩種。

2019年產品營收比重為壓縮機佔96.77%、其他產品佔3.23%。

(二)產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

主要商品應用：

產品	應用
迴轉式壓縮機及其泵組合	應用於國內外多種冷媒窗型或分離式冷暖氣機、除濕機及乾衣機
直流變頻控制器	應用於國內外分離是一對一與一對多機種的窗型或移動式變頻空調

產製過程：

公司產品圖：


網址：http://www.rechi.com/index.do，圖片來自公司網站

 

2.重要原物料及相關供應商

壓縮機主要原料以銅、矽鋼片為主，其中銅佔成本比達75%、矽鋼片佔成本25%。 每顆壓縮機使用約1.2公斤的銅，瑞智平均每個月需求量為900公噸。矽鋼片每年需求量約8萬公噸，採購廠商主要以武鋼與中鋼為主。

2010年，公司私募案引進中鋼為策略夥伴，擁有4.76%股權，成為第三大股東，第一大股東為聲寶。 公司私募8億元，第一階段私募3億元，其中2.5億元中鋼參與投資，成為策略夥伴，有助於上游矽鋼片料源穩定。
 

瑞智主要原料供應商：

主要原料	供應商
矽鋼片	中鋼、寶武、首鋼
漆包線	新隆、精達裡亞、格力電工
環	兆豐、典展、華翔
上下支座	寧波東睦
葉片	百達、西南工具、晨龍
過濾瓶	大典、大津、傑品、日照匯豐
馬達保護器	Sensata、日本生方、佛山通寶、常榮
電接頭	Fusite、日照匯豐、潮州三環
鑄件	典展、華翔
磁鐵(變頻)	金龍(廈鎢集團)、首鋼、金力
機油	上海出光、臺灣百達、JXTG、太陽

3.產能狀況與生產能力

生產基地主要有七處，分別為台灣觀音、台灣屏東、大陸惠州、大陸青島、江西九江、大陸東莞與大陸虎門。

●台灣觀音廠基地面積8,985 坪，主要生產壓縮機，年產能200 萬台。
●台灣屏東廠基地面積6000 坪，主要生產BLDC 馬達，年產能150 萬台。
●大陸惠州基地面積48,485 坪，主要生產壓縮機，年產能600 萬台。
●大陸青島基地面積58,016 坪，主要生產壓縮機，年產能900 萬台。
●大陸九江廠基地面積90190 坪，主要生產壓縮機與BLDC 馬達，年產能分別為600 萬台與390 萬台。
●虎門廠基地面積10,361 坪，主要生產壓縮機馬達線，年產能500萬台。
●東坑廠，主要生產馬達，年產能1200 萬台。

2012年8月，公司與中鋼合資2千萬美元於大陸青島地區承租土地設廠，成立青島中鋼精密金屬，主要負責裁剪業務，2013年8月正式投產。持股比重方面，中鋼佔6成、中茂佔1成、公司佔3成。同年9月擴廠方面，公司與中鋼於台灣南部地區合資興建馬達廠，年產能約5千至1億顆，將分2~3個階段擴建，投資金額達台幣30億元，主要供應汽車、家電及玩具等領域。

2014年，斥資40億元於九江新廠設立4條壓縮機生產線，每一條生產線約150-200萬台產能，該廠的生產線將分工為小型及變頻的生產基地(如應用在烘碗機、洗碗機領域)，已於2015底完工，原本規畫2016年首季量產，但考量市況，會依市場需求而決定九江廠生產時程，目前規畫最快也要2017年才會興建第2條年產2百萬台壓縮機生產線，未來九江廠產能目標為600萬台/年。

2019年壓縮機總年產量為21,000萬台。

為因應產能需求，2018年於大陸九江廠斥資2千萬美元，增設第2條年產2百萬台壓縮機生產線，而第3條年產2百萬台壓縮機生產線預計在第3、4季加入投產，投資金額約2~3千萬美元。
 

(三)市場需求與銷售競爭

1.產業結構

公司生產的冷媒壓縮機主要為家用空調窗型、分離式冷氣機、熱泵乾衣機、熱泵熱水機的關鍵零組件。泵則為冷媒壓縮機之關鍵零組件，主要提供冷媒壓縮機組裝使用。

受到中美貿易摩擦影響，2019冷年空調終端零售出現下滑，產銷節奏有所放緩，導致迴轉式壓縮機行業產銷稍顯下滑，截止最新結算，冷年總產量同比約下滑5.3%，銷量同比下滑3.7%，庫存量同比增加約17.3%。

2.銷售狀況

客戶主要為下游冷氣空調廠商，包括Whirlpool、Sharp、海爾、格力、美的、TCL、聲寶、歌林等；乾衣機主要客戶為Bosch、伊萊克斯以及Miele；空氣清淨機主要客戶為SHARP。其中，Sharp已在2011年以私募方式入股瑞智，持有股數為5%。

2011年4月，日本家電大廠夏普投資3.34億元，以每股14.77元認購取得瑞智5.45%股權，擠下中鋼成為瑞智第二大股東，至2013年夏普對瑞智採購量將擴增至200萬台。

2013年，跨入直流無刷馬達(BLDC)新領域，其產品特色為滲透率低及可達到節能效益，未來BLDC有機會取代傳統風扇馬達；除外公司還計劃在大陸東莞設立公司，初期在瑞智東莞馬達廠租用廠房，產能規劃為150萬顆，2013年產能銷售量將可達50萬顆，2014年將再設立兩條產線，總產能上看450萬顆，下游客戶初期以空調業為主，後期才跨入排油煙機客戶等族群。

2019年公司壓縮機之全球市佔約10%，其中北美市場佔22%、東南亞市場佔25%、南美市場佔19%、歐洲市場佔33%、大陸市場佔3%。

3.國內外競爭廠商

全球壓縮機主要競爭對象包括美芝、海立、凌達、松下等。